estrangulamiento

¿Qué es un estrangulamiento?

Un estrangulamiento es una estrategia de opciones en la que el inversor mantiene una posición tanto en una opción de compra como en una opción de venta con diferentes precios de ejercicio, pero con la misma fecha de vencimiento y el mismo activo subyacente. Un estrangulamiento es una buena estrategia si cree que el valor subyacente experimentará un gran movimiento de precios en el futuro cercano, pero no está seguro de la dirección. Sin embargo, es rentable principalmente si el activo oscila bruscamente en el precio.

Un straddle es similar a un straddle pero usa opciones a diferentes precios de ejercicio, mientras que un straddle usa una opción call y put al mismo precio de ejercicio.

¿Cómo funciona un estrangulador?

Los estranguladores vienen en dos formas:

1. en un larga estrangulación—la estrategia más común— el inversionista compra simultáneamente una opción call out-of-the-money y una opción put out-of-the-money. El precio de ejercicio de la opción de compra es superior al precio de mercado actual del activo subyacente, mientras que la opción de venta tiene un precio de ejercicio inferior al precio de mercado del activo. Esta estrategia tiene un gran potencial de ganancias ya que la opción de compra teóricamente tiene una ventaja ilimitada si el precio del activo subyacente aumenta, mientras que la opción de venta puede obtener ganancias si el activo subyacente cae. El riesgo de la operación se limita a la prima pagada por las dos opciones.
2. Un inversor haciendo un estrangulamiento corto vende simultáneamente una opción de venta fuera del dinero y una opción de compra fuera del dinero. Este enfoque es una estrategia neutral con un potencial de ganancias limitado. Un estrangulado corto se beneficia cuando el precio de las acciones subyacentes cotiza en un rango estrecho entre los puntos de equilibrio. La ganancia máxima es equivalente a la prima neta recibida por emitir las dos opciones, menos los costos de negociación.

Estrangular contra Straddle

Los estrangulados y los straddles son estrategias de opciones similares que permiten a los inversores beneficiarse de grandes movimientos al alza o a la baja. Sin embargo, un straddle largo implica comprar simultáneamente opciones de compra y venta en el dinero, donde el precio de ejercicio es idéntico al precio de mercado del activo subyacente, en lugar de opciones fuera del dinero.

Un short straddle es similar a un short strangle, con un potencial de ganancias limitado que es equivalente a la prima recaudada al escribir las opciones de compra y venta en el dinero.

Con el straddle, el inversionista se beneficia cuando el precio del valor sube o baja del precio de ejercicio solo por una cantidad mayor que el costo total de la prima. Por lo tanto, no requiere un salto de precio tan grande. Comprar un estrangulado generalmente es menos costoso que un straddle, pero conlleva un mayor riesgo porque el activo subyacente necesita hacer un movimiento más grande para generar una ganancia.

Ejemplo del mundo real de un estrangulamiento

Para ilustrar, digamos que Starbucks (SBUX) cotiza actualmente a US$50 por acción. Para emplear la estrategia de opción de estrangulamiento, un comerciante entra en dos posiciones de opción larga, una de compra y otra de venta. La llamada tiene un precio de ejercicio de $52 y la prima es de $3, por un costo total de $300 ($3 x 100 acciones). La opción de venta tiene un precio de ejercicio de $48 y la prima es de $2,85, por un costo total de $285 ($2,85 x 100 acciones). Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento.

Si el precio de la acción se mantiene entre $48 y $52 durante la vigencia de la opción, la pérdida para el operador será de $585, que es el costo total de los dos contratos de opción ($300 + $285).

Sin embargo, digamos que las acciones de Starbucks experimentan cierta volatilidad. Si el precio de las acciones termina en $38, la opción de compra vencerá sin ningún valor y se perderá la prima de $300 pagada por esa opción. Sin embargo, la opción de venta ha ganado valor, vence a $1000 y produce una ganancia neta de $715 ($1000 menos el costo inicial de la opción de $285) para esa opción. Por lo tanto, la ganancia total para el operador es de $415 ($715 de ganancia – $300 de pérdida).

Si el precio sube a $57, la opción de venta vence sin valor y pierde la prima pagada por ella de $285. La opción de compra genera una ganancia de $ 200 (valor de $ 500 – costo de $ 300). Cuando se tiene en cuenta la pérdida de la opción de venta, la operación incurre en una pérdida de $85 ($200 de ganancia – $285) porque el movimiento del precio no fue lo suficientemente grande como para compensar el costo de las opciones.

El concepto operativo es que el movimiento sea lo suficientemente grande. Si Starbucks hubiera subido $12 en precio, a $62 por acción, la ganancia total habría sido nuevamente de $415 (valor de $1000 – $300 por prima de opción de compra – $285 por una opción de venta vencida).