enlaces Brady

¿Qué son los bonos Brady?

Los bonos Brady son títulos de deuda soberana, denominados en dólares estadounidenses (USD), emitidos por países en desarrollo y respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU.

Conclusiones clave

  • Los bonos Brady son títulos de deuda soberana, denominados en dólares estadounidenses (USD), emitidos por países en desarrollo y respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU.
  • Los bonos Brady se anunciaron por primera vez en 1989 como parte del plan Brady, llamado así por el entonces secretario del Tesoro de EE. UU., Nicholas Brady, que se introdujo para ayudar a reestructurar la deuda de los países en desarrollo.
  • Los bonos Brady fomentan las inversiones y aseguran a los tenedores de bonos los pagos oportunos de intereses y capital, ya que están respaldados por la compra de bonos del Tesoro de EE. UU.

Comprender los enlaces de Brady

Los bonos Brady son algunos de los valores de mercados emergentes más líquidos. Los bonos llevan el nombre del ex secretario del Tesoro de EE. UU., Nicholas Brady, quien patrocinó el esfuerzo para reestructurar la deuda de los mercados emergentes de, principalmente, países latinoamericanos. Los movimientos de precios de los bonos Brady proporcionan una indicación precisa del sentimiento del mercado hacia los países en desarrollo.

Los bonos Brady se introdujeron en 1989 después de que muchos países latinoamericanos no pagaran su deuda. La idea detrás de los bonos era permitir que los bancos comerciales intercambien sus derechos sobre los países en desarrollo por instrumentos negociables, permitiéndoles sacar la deuda morosa de sus balances y reemplazarla con un bono emitido por el mismo acreedor. Dado que el banco cambia un préstamo en mora por un bono en buen estado, el pasivo del gobierno deudor se convierte en el pago del bono, en lugar del préstamo bancario. Esto redujo el riesgo de concentración de estos bancos.

El programa, conocido como el Plan Brady, pedía a los Estados Unidos y a los organismos multilaterales de crédito, como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, que cooperaran con los acreedores de los bancos comerciales en la reestructuración y reducción de la deuda de los países en desarrollo que estaban llevar a cabo ajustes estructurales y programas económicos apoyados por estas agencias. El proceso de creación de bonos Brady involucró la conversión de préstamos en mora en bonos con bonos cupón cero del Tesoro de EE. UU. como garantía.

Los bonos Brady recibieron su nombre de Nicholas Brady, el exsecretario del Tesoro de EE. UU., bajo los presidentes Ronald Reagan y George HW Bush, quien lideró el esfuerzo para reestructurar la deuda de los mercados emergentes.

Mecanismo de enlaces Brady

Los bonos Brady están denominados en su mayoría en dólares estadounidenses. Sin embargo, hay problemas menores en otras monedas, incluidos los marcos alemanes, los francos franceses y suizos, los florines holandeses, los yenes japoneses, los dólares canadienses y las libras esterlinas británicas. Los vencimientos a largo plazo de los bonos Brady los convierten en vehículos atractivos para beneficiarse de la reducción de los diferenciales.

Además, el pago de los bonos está respaldado por la compra de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que fomenta las inversiones y asegura a los tenedores de bonos el pago oportuno de intereses y capital. Los bonos Brady están garantizados por una cantidad igual de bonos del Tesoro cupón cero a 30 años.

Los países emisores compran bonos de cupón cero del Tesoro de EE. UU. con un vencimiento correspondiente al vencimiento del bono Brady individual. Los bonos de cupón cero se mantienen en depósito en la Reserva Federal hasta que el bono vence, momento en el que se venden los cupones cero para realizar los reembolsos de capital. En caso de incumplimiento, el tenedor de los bonos recibirá la garantía principal en la fecha de vencimiento.

Riesgo de inversión en bonos Brady

Si bien los bonos Brady tienen algunas características que los hacen atractivos para los inversionistas interesados ​​en la deuda de los mercados emergentes, también exponen a los inversionistas al riesgo de la tasa de interés, el riesgo soberano y el riesgo crediticio.

  • Todos los inversionistas en bonos enfrentan el riesgo de la tasa de interés. Dado que existe una relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos, los inversionistas de renta fija están expuestos al riesgo de que las tasas de interés prevalecientes en los mercados suban, provocando una caída en el valor de sus bonos.
  • El riesgo soberano es mayor para la deuda emitida por países en desarrollo o emergentes, dado que estos países tienen factores políticos, sociales y económicos inestables en términos de inflación, tasas de interés, tipos de cambio y estadísticas de desempleo.
  • El riesgo crediticio es inherente a los valores de los mercados emergentes dado que la mayoría no tendrá calificación de grado de inversión, los bonos Brady se clasifican como instrumentos de deuda especulativos. Los inversores están expuestos al riesgo de que el país emisor no cumpla con sus obligaciones crediticias: los pagos de intereses y principal del bono.

En vista de estos riesgos, los títulos de deuda de mercados emergentes generalmente ofrecen a los inversores una tasa de rendimiento potencialmente más alta que la disponible en títulos de grado de inversión emitidos por corporaciones estadounidenses. Además del mayor rendimiento de los bonos Brady, la expectativa de que la solvencia del país emisor mejorará es una razón fundamental que utilizan los inversores al comprar estos bonos.

Si bien son atractivos para algunos participantes del mercado interesados ​​en la deuda de los mercados emergentes, los bonos Brady también son riesgosos porque exponen a los inversionistas al riesgo de la tasa de interés, el riesgo soberano y el riesgo crediticio.

Ejemplo de enlaces Brady

México fue el primer país en reestructurar su deuda bajo el Plan Brady. Pronto siguieron otros países, incluyendo:

  • Argentina
  • Brasil
  • Bulgaria
  • Costa Rica
  • costa de marfil
  • La República Dominicana
  • Ecuador
  • Jordán
  • Nigeria
  • Panamá
  • Perú
  • Las Filipinas
  • Polonia
  • Rusia
  • Uruguay
  • Venezuela
  • Vietnam

El éxito de estos bonos en la reestructuración y reducción de la deuda de los países participantes fue mixto en general. Por ejemplo, en 1999, Ecuador dejó de pagar sus bonos Brady, pero México canceló completamente su deuda de bonos Brady en 2003.

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