| Número ideal de acciones | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 15 | 30 | 60 | Todo el mercado | |
| Desviación Estándar | 45,00% | 16,50% | 15,40% | 15,20% | 14,50% |
| R2 | 0.00 | 0.76 | 0.86 | 0.86 | 1.00 |
| Error de seguimiento | 45,0 | 8.1 | 6.2 | 5.3 | 0.0 |
Es importante recordar que incluso este concepto de estar diversificado en un 90% con solo 60 acciones es solo relativo al mercado específico en cuestión, es decir, las empresas estadounidenses de gran capitalización. Por lo tanto, cuando esté construyendo su cartera, debe recordar diversificar frente a todo el mercado global.
Mientras nos concentramos en disminuir el riesgo en la cartera, también debemos recordar considerar el costo de oportunidad; específicamente, el riesgo de perderse los mejores mercados bursátiles. La Figura 2 ilustra el desempeño histórico entre diferentes áreas de inversión para el año 2010 desglosado por estilo, tamaño y nacional o extranjera.
Figura 2: Inclinación oportunista y diversificación
Para estar adecuadamente diversificado con el fin de capturar adecuadamente los rendimientos del mercado y reducir el riesgo, debe capturar todo el mercado global y sus dimensiones conocidas de tamaño y estilo, tal como se enumeran.
1. Pequeñas Empresas de Crecimiento Nacional
2. Pequeñas Empresas de Valor Nacional
3. Crecimiento Nacional Grandes Empresas
4. Grandes Empresas de Valor Nacional
5. Pequeñas Empresas de Crecimiento Extranjero
6. Pequeñas Empresas de Valor Extranjero
7. Grandes empresas de crecimiento exterior
8. Grandes Empresas de Valor Extranjero
9. Empresas de mercados emergentes
Además, debe capturar toda la diversificación de la industria dentro de cada uno de los mercados anteriores.
1. Servicios de telecomunicaciones
2. Utilidades
3. Energía
4. Productos básicos de consumo
5. Cuidado de la salud
6. Materiales
7. Tecnología de la información
8. Finanzas
9. Consumo Discrecional
10. Industriales
Finalmente, debe asegurarse de poseer los próximos grandes triunfadores. Un estudio titulado La distribución del capitalismo, por Eric Crittenden y Cole Wilcox, del Russell 3000 durante 1983-2006 ilustra cuán difícil es eso. A continuación se presentan algunos de los aspectos más destacados de su estudio que presentan una representación visual de cuán pocas de las acciones individuales serán realmente las ganadoras que debe elegir.
Conclusiones resumidas de Crittenden y Wilcox
- El 39% de las acciones no eran rentables
- El 18,5% de las acciones perdieron al menos el 75% de su valor
- El 64% de las acciones tuvo un rendimiento inferior al Russell 3000
- El 25% de las acciones fueron responsables de todas las ganancias del mercado.
Figura 3: Rendimiento total de acciones individuales frente a Russell 3000 (1983-2006)
Debe preguntarse qué tan realista es que usted o su gerente de acciones puedan identificar a los mejores antes de que rindan. ¿Qué tan poco realista es elegir algunas acciones y que una de ellas sea la próxima Dell (Nasdaq: DELL) o Microsoft (Nasdaq: MSFT) en las primeras etapas de su carrera? ¿Qué tan realista es que termines con una de las casi el 40% de las acciones que perdieron dinero o una del 18,5% que perdió el 75% de su valor?
¿Cuáles son las posibilidades hoy de que tenga en su cuenta a los que no han descubierto el rendimiento superior? El universo bursátil mundial es enorme. Pregúntese, ¿cuántas acciones necesita realmente para capturar cualquier área específica, como el sector energético o el sector financiero? ¿Qué pasa si solo eliges uno y es el que quebró? Dudo que cinco por área sean suficientes, pero por el bien del argumento, diremos que cinco acciones por área son adecuadas para tener confianza.
El mínimo necesario
Cuando lo ves así, necesitas un mínimo de cinco acciones en más de 200 industrias, ¡lo que equivale a más de 1,000 acciones!
Siendo realistas, dudo que incluso este número sea suficiente para capturar la cartera de acciones global. Algunas cosas importantes a considerar antes de comenzar a construir una cartera de 1000 acciones:
1. Todavía tendría sus sesgos o los de su gerente integrados en la cartera.
2. ¿Es su cartera lo suficientemente grande como para tener un tamaño de posición significativo en cada una?
3. Tantas acciones para negociar aumentarían el costo de negociación.
4. El mantenimiento de registros administrativos y las declaraciones serían abrumadores.
5. Muy difícil, lento y costoso de investigar y administrar.
6. Todavía no puedes estar 100% seguro de capturar todas las acciones futuras.
7. El rendimiento depende de su sistema patentado o «gurú de la selección de valores».
¿Por qué algunas personas prefieren las acciones individuales a los fondos?
Hay preocupaciones válidas y racionales por no querer entrar en fondos:
1. Costo
2. Flujos de fondos
3. Impuestos
Afortunadamente, todas estas preocupaciones se superan fácilmente utilizando solo fondos institucionales pasivos de bajo costo o fondos cotizados en bolsa (ETF). Por ejemplo, Vanguard MSCI Emerging Market ETF (NYSE: VWO) puede captar bien el segmento de mercados emergentes de manera eficiente desde el punto de vista fiscal, al tiempo que minimiza los problemas de flujo de fondos y por un costo anual relativamente bajo, pero las tarifas podrían cambiar. DFA International Small Cap Value Fund es un fondo mutuo que intenta capturar todo el segmento de pequeñas empresas de valor extranjero.
Aunque existen algunas preocupaciones válidas sobre los fondos, también prevalecen preocupaciones no válidas e irracionales:
- Mala experiencia debido a una selección, aplicación y sincronización de fondos deficientes
- Comodidad al ver nombres familiares como General Electric (NYSE: GE), Procter & Gamble (NYSE: PG), Coke (NYSE: KO), etc.
Desafortunadamente, poco se puede hacer para superar estas preocupaciones además de la educación y la paciencia.
La línea de fondo
Una cartera debidamente diversificada debe incluir una asignación significativa a múltiples estilos y clases de activos. No sólo la diversificación de la industria. De lo contrario, corre el riesgo de perder importantes oportunidades de mercado. Mediante el uso de ETF y fondos mutuos pasivos institucionales, puede capturar una exposición significativa a toda la cartera del mercado global con tan solo 12 valores y un costo total de la cartera relativamente bajo. Es fiscalmente eficiente, fácil de entender, monitorear, administrar y tiene sentido común.
