dotación

¿Qué es una dotación?

Una dotación es una donación de dinero o propiedad a una organización sin fines de lucro, que utiliza los ingresos de inversión resultantes para un propósito específico. Una dotación también puede referirse al total de los activos invertibles de una institución sin fines de lucro, también conocida como su «principal» o «corpus», que está destinado a ser utilizado para operaciones o programas que son consistentes con los deseos de los donantes. La mayoría de las dotaciones están diseñadas para mantener intacto el monto principal mientras se utilizan los ingresos de la inversión para obras de caridad.

Conclusiones clave

  • La mayoría de las dotaciones están diseñadas para mantener intacto el monto principal mientras se utilizan los ingresos de la inversión para obras de caridad.
  • Las dotaciones tienden a organizarse como un fideicomiso, una fundación privada o una organización benéfica pública.
  • Las instituciones educativas, las instituciones culturales y las organizaciones orientadas a los servicios suelen administrar las dotaciones.

Comprender las dotaciones

Las dotaciones generalmente se organizan como un fideicomiso, una fundación privada o una organización benéfica pública. Muchas dotaciones son administradas por instituciones educativas, como colegios y universidades. Otros son supervisados ​​por instituciones culturales, como museos de arte, bibliotecas, organizaciones religiosas, escuelas secundarias privadas y organizaciones orientadas al servicio, como hogares de ancianos u hospitales.

En algunos casos, se permite usar un cierto porcentaje de los activos de una dotación cada año, por lo que el monto retirado de la dotación podría ser una combinación de ingresos por intereses y principal. La relación entre el capital y los ingresos cambiaría de año en año según las tasas de mercado vigentes.

Políticas de Dotaciones

La mayoría de los fondos de dotación tienen los siguientes tres componentes, que rigen las inversiones, los retiros y el uso de los fondos.

Política de inversión

La política de inversión establece qué tipos de inversiones puede realizar un administrador y dicta qué tan agresivo puede ser el administrador cuando busca alcanzar los objetivos de rendimiento. Muchos fondos de dotación tienen políticas de inversión específicas integradas en su estructura legal, de modo que la reserva de dinero debe administrarse a largo plazo.

Los fondos de dotación de las universidades más grandes pueden tener cientos, si no miles, de fondos más pequeños que invierten los fondos comunes de dinero en varios valores o clases de activos. Los fondos suelen tener objetivos de inversión a largo plazo, como una tasa de rendimiento o rendimiento específico. Como resultado de los objetivos de inversión, la asignación de activos (o tipos de inversiones dentro del fondo) está diseñada para cumplir con los rendimientos a largo plazo establecidos en los objetivos del fondo.

Política de retiro

La política de retiro establece el monto que la organización o institución puede retirar del fondo en cada período o cuota. La política de retiro puede basarse en las necesidades de la organización y la cantidad de dinero en el fondo. Sin embargo, la mayoría de las dotaciones tienen un límite de retiro anual. Por ejemplo, una dotación podría limitar los retiros al 5% del monto total del fondo. La razón por la que el porcentaje de retiro suele ser tan bajo es que la mayoría de las dotaciones universitarias se establecen para durar para siempre y, por lo tanto, tienen límites de gastos anuales.

Política de uso

La política de uso explica los fines para los que se puede utilizar el fondo y también sirve para garantizar que todos los fondos se adhieran a estos fines y se utilicen de manera adecuada y eficaz. Las donaciones, ya sean establecidas por una institución o dadas como regalo por donantes, pueden tener múltiples usos. Estos incluyen garantizar la salud financiera de departamentos específicos, otorgar becas o becas de investigación en función del mérito de los estudiantes, o brindar asistencia a estudiantes con antecedentes de dificultades económicas.

Los puestos de cátedra o las cátedras dotadas pueden pagarse con los ingresos de una dotación y liberar capital que las instituciones pueden usar para contratar más profesores, reduciendo la proporción de profesores por estudiante. Estos puestos de presidente se consideran prestigiosos y están reservados para profesores senior.

También se pueden establecer dotaciones para disciplinas, departamentos o programas específicos dentro de las universidades. Smith College, por ejemplo, tiene una dotación para sus jardines botánicos, y la Universidad de Harvard tiene más de 14.000 fondos de dotación separados.

Tipos de dotación

Hay cuatro tipos diferentes de dotaciones:

  • Dotación sin restricciones – Este consiste en bienes que pueden ser gastados, ahorrados, invertidos y distribuidos a discreción de la institución que recibe el regalo.
  • Dotación a plazo – Esta configuración generalmente estipula que, solo después de un período de tiempo o un evento determinado, se puede gastar el capital.
  • cuasi dotación Esta es una donación hecha por un individuo o institución y dada con la intención de que ese fondo tenga un propósito específico. El principal generalmente se retiene, mientras que las ganancias se gastan o distribuyen según las especificaciones del donante. Estas dotaciones generalmente las inician las instituciones que se benefician de ellas a través de transferencias internas o mediante el uso de dotaciones sin restricciones ya otorgadas a la institución.
  • Dotación restringida – Este tiene su capital a perpetuidad, mientras que las ganancias de los activos invertidos se gastan según las especificaciones del donante.

Excepto en algunas circunstancias, los términos de las dotaciones no pueden ser violados. Si una institución está cerca de la bancarrota o la ha declarado pero aún tiene activos en dotaciones, un tribunal puede emitir una doctrina cy pres, lo que le permite a la institución usar esos activos para mejorar su salud financiera y al mismo tiempo honrar los deseos del donante en la mayor medida posible.

Retirar el corpus de la dotación para pagar deudas o gastos operativos se conoce como «invasión» o «invasión del fondo de dotación» y, a veces, requiere la aprobación del tribunal.

Requisitos para las dotaciones

Los administradores de fondos patrimoniales tienen que lidiar con el tira y afloja de los intereses para hacer uso de los activos para promover sus causas o hacer crecer de manera sostenible su respectiva fundación, institución o universidad. El objetivo de cualquier grupo al que se le asigne la tarea de administrar los fondos patrimoniales de una universidad, por ejemplo, es hacer crecer los fondos de manera sostenible mediante la reinversión de las ganancias del fondo patrimonial y, al mismo tiempo, contribuir al costo operativo de la institución y sus metas.

La gestión de una dotación es una disciplina en sí misma. Un esquema de consideraciones compilado por un equipo de gestión líder incluye el establecimiento de objetivos, el desarrollo de una política de pago, la creación de una política de asignación de activos, la selección de gerentes, la gestión sistemática de riesgos, la reducción de costos y la definición de responsabilidades.

Las organizaciones filantrópicas o, más específicamente, las fundaciones privadas no operativas, una categoría que incluye a la mayoría de las fundaciones que otorgan subvenciones, están obligadas por ley federal a pagar el 5 % de sus activos de inversión en sus dotaciones cada año con fines benéficos a fin de mantener su estatus de exención de impuestos. Las fundaciones operativas privadas deben pagar sustancialmente todo (85% o más) de sus ingresos de inversión. Las fundaciones comunitarias no tienen ningún requisito.

Según la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017, las dotaciones universitarias sustancialmente grandes deben pagar un impuesto del 1,4% sobre los ingresos netos de inversión. Este impuesto grava las dotaciones en poder de colegios y universidades privadas con al menos 500 estudiantes y activos netos de $500,000 por estudiante.

Dotaciones y Educación Superior

Las dotaciones son una parte tan integral de las instituciones académicas occidentales que el tamaño de la dotación de una escuela puede ser una medida justa de su bienestar. Brindan a los colegios y universidades la capacidad de financiar sus costos operativos con fuentes distintas a la matrícula y aseguran un nivel de estabilidad al usarlos como un fondo potencial para tiempos difíciles. Las instituciones educativas más antiguas, como las escuelas de la Ivy League en los Estados Unidos, han sido particularmente exitosas en la creación de fondos de dotación extremadamente sólidos, con las ventajas de las donaciones continuas de graduados adinerados y una buena gestión de fondos.

Marcus Aurelius estableció la primera dotación registrada, alrededor del año 176 dC, para las principales escuelas de filosofía en Atenas, Grecia.

Críticas a las dotaciones

Harvard y otras instituciones de educación superior de élite han sido criticadas por el tamaño de sus dotaciones. Los críticos han cuestionado la utilidad de las grandes dotaciones multimillonarias, comparándolas con el acaparamiento. Las grandes donaciones se habían considerado como fondos para los días difíciles para las instituciones educativas, pero durante la Gran Recesión, muchas donaciones redujeron sus pagos. Un estudio de 2014 publicado en American Economic Review analizó de cerca los incentivos detrás de este comportamiento y encontró una tendencia hacia un énfasis excesivo en la salud de una dotación en lugar de la institución en su conjunto.

No es raro que los activistas estudiantiles miren con ojo crítico dónde invierten sus dotaciones sus colegios y universidades. En 1977, Hampshire College se deshizo de las inversiones sudafricanas en protesta por el apartheid, un movimiento que siguieron un gran número de instituciones educativas en los Estados Unidos. Abogar por la desinversión de industrias y países que los estudiantes encuentran moralmente comprometidos todavía prevalece entre los activistas estudiantiles, aunque la práctica está evolucionando para mejorar la eficacia, según un informe de The New Yorker.

Más recientemente, tres destacadas universidades con dotaciones multimillonarias (Harvard, Princeton y Stanford) se negaron a aceptar los millones que iban a recibir como parte de un paquete de ayuda federal de 14 000 millones de dólares para la educación superior incluido en la Ley CARES, según un informe de Los New York Times. De hecho, la Universidad de Harvard ahora ha rechazado el dinero de ayuda de emergencia COVID-19 del gobierno federal tres veces, más recientemente $ 25.5 millones del Plan de Rescate Estadounidense del presidente Biden.

Ejemplos del mundo real de dotaciones

Las dotaciones más antiguas aún activas en la actualidad fueron establecidas por el rey Enrique VIII y sus parientes. Su abuela, la condesa de Richmond, estableció cátedras dotadas en teología tanto en Oxford como en Cambridge, mientras que Enrique VIII estableció cátedras en una variedad de disciplinas en Oxford y Cambridge.

Según el artículo del Centro Nacional de Estadísticas Educativas de 2020, las 10 mejores universidades de EE. UU. por tamaño de dotación al final del año fiscal 2020 fueron:

  1. Universidad de Harvard – $ 41,894,380,000
  2. Universidad de Yale – $ 31,201,686,000
  3. Oficina del Sistema de la Universidad de Texas – $30,522,120,000
  4. Universidad de Stanford – $28,948,111,000
  5. Universidad de Princeton – $ 25,944,283,000
  6. Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT) – $18,381,518,000
  7. Universidad de Pensilvania – $ 14,877,363,000
  8. Universidad de Texas A&M – $12,720,530,000
  9. Universidad de Notre Dame (IN) – $12,319,422,000
  10. Universidad de Michigan—Ann Arbor – $12,308,473,000

Dotación de la Universidad de Harvard

Los funcionarios de Harvard esperaban que la dotación se redujera en 2020 debido al impacto de la pandemia en la economía y los mercados financieros. Sin embargo, estaban equivocados, ya que rindió un 7,3 % de sus inversiones y, de hecho, aumentó un poco. Temores similares sobre 2021 resultaron aún más infundados. Impulsada por un mercado bursátil en alza, la dotación rindió la friolera de un 33,6 % de sus inversiones y creció $11,300 millones a $53,200 millones. Esto lo convirtió en la cantidad más grande en la historia de la dotación. Y eso es decir algo, ya que, según The New York Times, Harvard en 2020 ya era “la universidad más adinerada del mundo”.

Hay miles de fondos específicos dentro del fondo de dotación general de Harvard. La asignación de activos de los fondos se distribuyó a través de varios tipos de inversiones, que incluyen:

  • Renta variable: 14%
  • Fondos de cobertura: 33%
  • Inversiones de capital privado: 34%
  • Bienes inmuebles: 5%
  • Bonos: 4%

La tasa de pago anual de la dotación generalmente tiene un tope. La tasa de pago de Harvard fue del 5,2 % en 2021, lo que sumó un total de 2000 millones de dólares. Las distribuciones proporcionaron el 35 % de los ingresos totales para 2021, y otro 10 % de los ingresos provino de donaciones filantrópicas actuales. Las donaciones en efectivo a la dotación totalizaron $ 541 millones. Aproximadamente el 70% de la distribución anual está restringida a departamentos, programas u otros propósitos específicos. En otras palabras, los fondos deben gastarse de acuerdo con los términos establecidos por los donantes. Harvard solo puede utilizar el 30% del fondo para gastos flexibles.

En 2021, Harvard pagó casi $ 161 millones de la dotación a estudiantes universitarios para becas. Aproximadamente el 55% de los estudiantes reciben becas basadas en la necesidad y pagan, en promedio, $12,700 por año para asistir a Harvard. De los estudiantes que reciben becas, el 20% no paga nada para asistir a Harvard College.

Desde una perspectiva de inversión, el fondo de dotación de Harvard ha producido consistentemente fuertes rendimientos a largo plazo, aunque las continuas inyecciones de capital en forma de nuevas dotaciones también impulsan el crecimiento total.

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