¿Qué es un dividendo residual?
Un dividendo residual es una política de dividendos utilizada por las empresas mediante la cual la cantidad de dividendos pagados a los accionistas equivale a las ganancias que quedan después de que la empresa ha pagado sus gastos de capital (CapEx) y los costos de capital de trabajo.
Las empresas que utilizan una política de dividendos residuales financian CapEx con ganancias disponibles antes de pagar dividendos a los accionistas. Esto significa que la cantidad en dólares de los dividendos pagados a los inversores cada año variará.
Conclusiones clave
- Las empresas adoptan políticas de dividendos residuales para priorizar los gastos de capital sobre los pagos inmediatos de dividendos a los accionistas.
- Las empresas que mantienen una política de dividendos residuales invierten en oportunidades de crecimiento a partir de las ganancias antes de pagar a los accionistas sus dividendos.
- La gerencia adopta una política de dividendos residuales para invertir en el desarrollo de la empresa, como mejorar la capacidad de fabricación o adoptar nuevos métodos para reducir el desperdicio, lo que teóricamente da como resultado un mayor crecimiento a largo plazo.
- Con una reducción inmediata en los pagos de dividendos y la fluctuación de los montos a lo largo del tiempo, es posible que la administración deba justificar sus decisiones a los accionistas.
- La política de dividendos residuales se adopta con base en la creencia de que los inversores no tienen preferencia si sus rendimientos son en forma de dividendos inmediatos o ganancias de capital a largo plazo.
Cómo funciona un dividendo residual
Una política de dividendos residuales significa que las empresas usan las ganancias para pagar primero el CapEx. Luego, los dividendos se pagan con las ganancias restantes generadas.
La estructura de capital de una empresa generalmente incluye tanto deuda a largo plazo como capital. El CapEx se puede financiar con un préstamo (deuda) o mediante la emisión de más acciones (capital social).
El rendimiento de los activos (ROA), calculado como el ingreso neto dividido por los activos totales, se usa comúnmente para evaluar la toma de decisiones de la administración y el éxito de una política de dividendos residuales.
Consideraciones Especiales
Si bien los accionistas pueden aceptar la estrategia de la administración de utilizar las ganancias para pagar el CapEx, la comunidad inversora analiza qué tan bien utiliza la empresa el gasto en activos para generar más ingresos. La fórmula de rendimiento de los activos (ROA) es el ingreso neto dividido por los activos totales, y el ROA es una herramienta común que se utiliza para evaluar el desempeño de la administración.
Si la decisión de un fabricante de ropa de gastar $ 100,000 en CapEx es la correcta, la empresa puede aumentar la producción u operar maquinaria a un costo menor, y ambos factores pueden aumentar las ganancias. A medida que aumenta la utilidad neta, mejora el índice de retorno de la inversión y los accionistas pueden estar más dispuestos a aceptar la política de dividendos residuales en el futuro.
Sin embargo, si la empresa genera menores ganancias y continúa financiando CapEx a la misma tasa, los dividendos de los accionistas disminuyen.
Requisitos para un dividendo residual
Cuando una empresa genera ganancias, la empresa puede retener las ganancias para usarlas en la empresa o pagar las ganancias como dividendo a los accionistas. Las ganancias retenidas se utilizan para financiar las operaciones comerciales actuales o para comprar activos. Toda empresa necesita activos para operar, y es posible que esos activos deban actualizarse con el tiempo y eventualmente reemplazarse. Los gerentes comerciales deben considerar los activos necesarios para operar el negocio y la necesidad de recompensar a los accionistas mediante el pago de dividendos.
Para que la política de dividendos residuales funcione, se supone que la teoría de la irrelevancia de los dividendos es cierta. La teoría sugiere que los inversores son indiferentes a la forma de rendimiento que reciben de una empresa, ya sean dividendos o ganancias de capital. Según esta teoría, la política de dividendos residuales no afecta el valor de mercado de la empresa, ya que los inversores valoran los dividendos y las ganancias de capital por igual.
El cálculo de los dividendos residuales se realiza de forma pasiva. Las empresas que utilizan utilidades retenidas para financiar CapEx tienden a utilizar la política residual. Los dividendos para los inversores generalmente son inconsistentes e impredecibles.
Ejemplo de dividendos residuales
Un fabricante de ropa mantiene una lista de gastos de capital que se requieren en años futuros. En el mes actual, la empresa necesita $ 100,000 para actualizar la maquinaria y comprar una nueva pieza de equipo.
La empresa genera $ 140,000 en ganancias para el mes y gasta $ 100,000 en CapEx. Los ingresos restantes de $ 40,000 se pagan como dividendo residual a los accionistas, que es $ 20,000 menos de lo que se pagó en cada uno de los últimos tres meses.
Los accionistas pueden sentirse decepcionados cuando la dirección opta por reducir el pago de dividendos, y la alta dirección debe explicar la razón de ser del gasto de capital para justificar el pago más bajo.
