disyuntor

¿Qué es un disyuntor?

El término «disyuntor se refiere» a una medida regulatoria de uso de emergencia que detiene temporalmente el comercio en una bolsa. Los disyuntores intentan frenar las ventas de pánico y también pueden activarse en el camino hacia arriba con las compras maníacas. Suelen utilizarse para valores individuales, así como para amplios índices de mercado como el S&P 500. Los interruptores automáticos funcionan automáticamente al detener el comercio cuando los precios alcanzan niveles predefinidos en bolsas de todo el mundo.

Conclusiones clave

  • Los disyuntores son medidas temporales que detienen el comercio para frenar las ventas de pánico en las bolsas de valores.
  • Las regulaciones de EE. UU. tienen tres niveles de disyuntores, que están configurados para detener el comercio cuando el índice S&P 500 cae un 7%, 13% y 20%.
  • Los interruptores de circuito para valores individuales se activan ya sea que los precios suban o bajen.
  • El sistema actual de disyuntores se ha revisado varias veces en función de los comentarios de crisis pasadas.
  • El primer interruptor automático se colocó después de que el promedio industrial Dow Jones cayera casi un 23 % el 19 de octubre de 1987.

¿Qué es un disyuntor?

Cómo funcionan los disyuntores

Un disyuntor funciona en el mundo comercial de la misma manera que lo hace en los circuitos eléctricos de una casa. Cuando las cosas se sobrecargan, se activa y apaga el circuito. En el comercio, los interruptores automáticos son medidas de emergencia establecidas por los mercados bursátiles que cierran la actividad comercial temporalmente o por el resto del día de negociación cuando los precios del mercado caen significativamente. Como se señaló anteriormente, este sistema se aplica tanto a valores individuales como a índices de mercado.

Desde febrero de 2013, ha habido disyuntores en todo el mercado que responden a caídas de un solo día en el índice S&P 500. Cuando el índice cae un 7% por debajo de su cierre anterior, se considera una caída de Nivel 1. Una disminución de Nivel 2 se refiere a una caída del 13%. Finalmente, una disminución de Nivel 3 se refiere a una caída del 20%.

Los disyuntores de nivel 1 o 2 detienen la negociación en todos los intercambios durante 15 minutos a menos que se activen a las 3:25 p. m. o después (en cuyo caso se permite que continúe la negociación). Los disyuntores de nivel 3 detienen la negociación por el resto del día de negociación (de 9:30 a. m. a 4:00 p. m.).

A diferencia de sus contrapartes de todo el mercado, los interruptores automáticos para valores individuales se activan si el precio sube o baja. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) se tratan como valores individuales bajo el sistema de disyuntores, aunque representan carteras de varios valores.

Dado que todos los valores se detienen cuando se activan ciertos niveles, se conocen como disyuntores de todo el mercado.

Consideraciones Especiales

La siguiente tabla describe los rangos comerciales aceptables utilizados para regular valores individuales dentro del sistema actual de interruptores automáticos. Si el comercio fuera de estas bandas persiste durante 15 segundos, la actividad se detiene durante cinco minutos. El precio de referencia se calcula utilizando el precio medio de los cinco minutos anteriores, pero la pausa máxima permitida es de 10 minutos.

Para dar cabida a los mayores volúmenes generalmente asociados con los períodos de apertura y cierre del día de negociación, las bandas se duplican durante esos períodos (9:30 am a 9:45 am y 3:35 pm a 4:00 pm, respectivamente).

Desde octubre de 2013, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) ha utilizado un mecanismo de límite superior, límite inferior (LULD, por sus siglas en inglés) para determinar los umbrales para el comercio aceptable. En este marco, las paradas se desencadenan por movimientos hacia arriba o hacia abajo fuera de ciertas bandas, determinadas en función del precio y la cotización del valor.

Parámetros clave del sistema de disyuntores
Rango de cotización hacia arriba o hacia abajo aceptable (9:45 am-3:35 pm) Rango de cotización hacia arriba o hacia abajo aceptable (9:30-9:45 a. m. y 3:35-4:00 p. m.) Precio del valor, cotización
5% 10% Valores del Sistema Nacional de Mercado (NMS) de nivel 1: acciones cotizadas en S&P 500 y Russell 1000, algunos productos negociados en bolsa; precio mayor a $3.00 (precio > $3.00)
10% 20% Valores NMS de nivel 2: otras acciones con un precio superior a $3,00 (p > $3,00)
20% 40% Otras acciones con un precio mayor o igual a $0.75 y menor a $3.00 ( $0.75 ≤ p ≤ $3.00)
Menos de 75% o $0.15 Menos de 150% (límite superior solamente) o $0.30 Otras acciones con un precio inferior a $0,75 (p < $0,75)
Los disyuntores se activan si el comercio se produce fuera de estos parámetros predefinidos.

Historia de los disyuntores

Los reguladores colocaron los primeros interruptores automáticos después de la caída del mercado que ocurrió el 19 de octubre de 1987. En este día, el promedio industrial Dow Jones (DJIA) perdió 508 puntos, cayendo aproximadamente un 22,6 %, en un solo día. El colapso, que comenzó en Hong Kong y pronto afectó a los mercados de todo el mundo, se conoció como el Lunes Negro.

Un segundo incidente, el llamado flash crash del 6 de mayo de 2010, hizo que el DJIA cayera casi 1000 puntos (más del 9 %) en solo diez minutos. Los precios se recuperaron en su mayoría al cierre del mercado, pero la falla de los interruptores automáticos posteriores a 1987 para detener el colapso hizo que los reguladores actualizaran el sistema de interruptores automáticos en ese momento.

Crítica de los disyuntores

Algunos analistas creen que los interruptores de circuito son disruptivos y mantienen el mercado artificialmente volátil porque hacen que las órdenes se acumulen en el nivel límite y disminuyan la liquidez. Los críticos de los interruptores automáticos argumentan que si se permitiera que el mercado se moviera libremente, sin interrupciones, se establecería en un equilibrio más consistente.

Ejemplo del mundo real de un disyuntor

Un ejemplo reciente de actividad de interruptores automáticos ocurrió el 9 de marzo de 2020 y nuevamente el 12 de marzo de 2020. En ambos días, los interruptores automáticos se activaron en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). En un caso, el DJIA cayó más del 7% en la apertura, probablemente en respuesta a la gravedad de la creciente pandemia mundial de coronavirus.

¿Cuándo se activa un disyuntor de todo el mercado?

Los interruptores de circuito de todo el mercado se activan cuando el S&P 500 de base amplia cae en una cierta cantidad dentro de un solo día de negociación, lo que detiene la negociación en todos los mercados. Puede activarse en tres umbrales de disyuntores en relación con el precio de cierre del día anterior del S&P 500. El primero es el Nivel 1 al 7 %, seguido del Nivel 2 al 13 % y el 20 % al Nivel 3. El propósito de los disyuntores es contener el exceso de volatilidad del mercado.

¿Qué sucede en cada umbral de nivel de interruptor?

Si se activa un disyuntor de Nivel 1 o Nivel 2, la negociación se detiene durante un mínimo de 15 minutos. Una infracción de Nivel 3 detiene la negociación por el resto del día de negociación.

¿Son las mismas reglas para los interruptores automáticos de una sola pieza?

No, según las reglas de la SEC, se requiere que una acción se someta a una pausa comercial si el precio de la acción sube. o en un 10% o más en un período de cinco minutos. Estas reglas varían según el precio de la acción y si se trata de un valor de Nivel 1, Nivel 2 u otro valor cotizado en NMS.

¿Los mercados de opciones también se detienen cuando se activa un disyuntor?

Sí, si el mercado de acciones activa un interruptor de circuito, también se detiene la negociación en los mercados de opciones listados afectados. Cualquier comercio que ocurra después de que se active la detención se anulará.

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