Diferencias entre los enfoques de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba

De arriba hacia abajo versus de abajo hacia arriba: una descripción general

Los enfoques de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba son métodos utilizados para analizar y elegir valores. Sin embargo, los términos también aparecen en muchas otras áreas de negocios, finanzas, inversiones y economía. Si bien los dos esquemas son términos comunes, muchos inversores los confunden o no entienden completamente las diferencias entre los enfoques.

Cada enfoque puede ser bastante simple: el enfoque de arriba hacia abajo va de lo general a lo específico, y el enfoque de abajo hacia arriba comienza en lo específico y avanza hacia lo general. Estos métodos son enfoques posibles para una amplia gama de actividades, como el establecimiento de objetivos, la elaboración de presupuestos y la previsión. En el mundo financiero, los analistas o empresas enteras pueden tener la tarea de centrarse en uno sobre el otro, por lo que es importante comprender los matices de ambos.

Conclusiones clave

  • Top-down generalmente abarca un vasto universo de variables macro, mientras que bottom-up tiene un enfoque más limitado.
  • Las estrategias de inversión de arriba hacia abajo generalmente se enfocan en explotar oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques de abajo hacia arriba son de naturaleza más fundamental.
  • Aunque top-down y bottom-up pueden ser muy diferentes, a menudo se utilizan en todo tipo de enfoques financieros, como controles y equilibrios.

De arriba hacia abajo

El análisis de arriba hacia abajo generalmente se refiere al uso de factores integrales como base para la toma de decisiones. El enfoque de arriba hacia abajo busca identificar el panorama general y todos sus componentes. Estos componentes suelen ser la fuerza impulsora del objetivo final.

Top-down se asocia comúnmente con la palabra «macro» o macroeconomía. La macroeconomía en sí es un área de la economía que analiza los factores más importantes que afectan a la economía en su conjunto. Estos factores a menudo incluyen cosas como la tasa de fondos federales, las tasas de desempleo, el producto interno bruto global y específico del país y las tasas de inflación.

Un analista que busca una perspectiva de arriba hacia abajo quiere ver cómo los factores sistemáticos afectan un resultado. En finanzas corporativas, esto puede significar comprender cómo las tendencias generales están afectando a toda la industria. En la elaboración de presupuestos, el establecimiento de objetivos y la previsión, el mismo concepto también se puede aplicar para comprender y gestionar los factores macro.

Inversión de arriba hacia abajo

En el mundo de las inversiones, los inversores de arriba hacia abajo o las estrategias de inversión se centran en el entorno y el ciclo macroeconómico. Estos tipos de inversionistas generalmente desean equilibrar la inversión discrecional de consumo con los productos básicos, según la economía actual. Históricamente, se sabe que las acciones discrecionales siguen ciclos económicos, con consumidores comprando más bienes y servicios discrecionales en expansiones y menos en contracciones.

Los bienes de consumo básicos tienden a ofrecer oportunidades de inversión viables a lo largo de todo tipo de ciclos económicos, ya que incluyen bienes y servicios que siguen teniendo demanda independientemente del movimiento de la economía. Cuando una economía está en expansión, se puede confiar en la sobreponderación discrecional para generar rentabilidad. Alternativamente, cuando una economía se está contrayendo o está en recesión, los inversores de arriba hacia abajo suelen estar sobreponderados en refugios y productos básicos.

Las empresas de gestión de inversiones y los gestores de inversiones pueden centrar toda una estrategia de inversión en la gestión de arriba hacia abajo que identifique las oportunidades comerciales de inversión basándose únicamente en variables macroeconómicas de arriba hacia abajo. Estos fondos pueden tener un enfoque global o doméstico, lo que también aumenta la complejidad del alcance.

Por lo general, estos fondos se denominan fondos macro. Toman decisiones de cartera al observar la economía global y luego a nivel de país. Refinan aún más la vista a un sector en particular y luego a las empresas individuales dentro de ese sector.

Las estrategias de inversión de arriba hacia abajo generalmente se enfocan en aprovechar las oportunidades que siguen los ciclos del mercado, mientras que los enfoques de abajo hacia arriba son de naturaleza más fundamental.

De abajo hacia arriba

El análisis de abajo hacia arriba adopta un enfoque completamente diferente. Generalmente, el enfoque de abajo hacia arriba enfoca su análisis en características específicas y microatributos de una acción individual. En la inversión de abajo hacia arriba, la concentración está en los fundamentos de negocio por negocio o sector por sector. Este análisis busca identificar oportunidades rentables a través de la idiosincrasia de los atributos de una empresa y sus valoraciones en comparación con el mercado.

La inversión ascendente comienza su investigación a nivel de empresa, pero no se detiene allí. Estos análisis ponderan en gran medida los fundamentos de la empresa, pero también analizan el sector y los factores microeconómicos. Como tal, la inversión de abajo hacia arriba puede ser algo amplia en toda una industria o centrarse en la identificación de atributos clave.

Inversores ascendentes

En la mayoría de los casos, los inversores ascendentes son inversores de compra y retención que tienen un conocimiento profundo de los fundamentos de una empresa. Los gestores de fondos también pueden utilizar una metodología ascendente.

Por ejemplo, a un equipo de cartera se le puede asignar un enfoque de inversión ascendente dentro de un sector específico como la tecnología. Están obligados a encontrar las mejores inversiones utilizando un enfoque fundamental que identifique las empresas con los mejores índices fundamentales o atributos líderes en la industria. Luego investigarían esas acciones con respecto a las influencias macro y globales.

Los fondos indexados smart-beta enfocados en métricas son otro ejemplo de inversión de abajo hacia arriba. Fondos como el ETF AAM S&P 500 High Dividend Value (SPDV) y el ETF Schwab Fundamental US Large Company Index (FNDX) se centran en atributos fundamentales específicos que se espera que sean impulsores clave del rendimiento.PrendaPrenda PrendaPrenda

Consideraciones Especiales

En general, si bien el enfoque de arriba hacia abajo y el de abajo hacia arriba pueden ser claramente diferentes, a menudo se usan en todo tipo de enfoques financieros, como controles y equilibrios. Por ejemplo, si bien un fondo de inversión de arriba hacia abajo puede centrarse principalmente en invertir de acuerdo con las tendencias macro, seguirá analizando los fundamentos de sus inversiones antes de tomar una decisión de inversión.

Viceversa, mientras que un enfoque de abajo hacia arriba se enfoca en los fundamentos de las inversiones, los inversores todavía quieren considerar los efectos sistemáticos en las posiciones individuales antes de tomar una decisión.

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