diferencial entre mercados

¿Qué es un diferencial entre mercados?

Un diferencial entre mercados es una estrategia de arbitraje para negociar varios instrumentos correlacionados en el mercado de futuros de materias primas. Con este método, un comerciante realiza pedidos para la compra simultánea de un contrato de futuros de productos básicos con un mes de vencimiento determinado y también vende el mismo mes de vencimiento de un contrato de futuros en un producto básico estrechamente relacionado (por ejemplo, compra futuros de petróleo crudo para vender futuros de gasolina) . El objetivo es sacar provecho de los cambios relativos en la brecha, o diferencial, entre los dos precios de futuros de las materias primas.

Conclusiones clave

  • Un diferencial entre mercados se refiere al diferencial de precios entre dos contratos de futuros de materias primas estrechamente relacionados.
  • Los traders pueden emplear una estrategia de diferencial entre mercados comprando y vendiendo simultáneamente contratos tan estrechamente relacionados, creyendo que el diferencial se ampliará o se estrechará.
  • El diferencial de crack, utilizado en los mercados de futuros del petróleo, es una estrategia común de diferencial entre mercados entre el petróleo crudo y sus productos refinados.
  • Un comerciante que ejecuta un diferencial entre intercambios negocia contratos en materias primas similares en diferentes plataformas de intercambio.
  • Un comerciante que ejecuta un calendario de operaciones de spread intramercado se extiende y está en futuros largos y cortos en la misma materia prima subyacente.

Comprensión del diferencial entre mercados

La estrategia de diferencial entre mercados utiliza una plataforma de intercambio para completar el diferencial. Una estrategia de diferencial de futuros implica negociar una posición larga y una posición corta, o las piernas, simultáneamente. La idea es mitigar los riesgos de mantener solo una posición larga o corta en el activo.

Estas operaciones se ejecutan para producir una operación neta general con un valor positivo llamado diferencial. Un diferencial entre mercados implica colocar futuros largos de un producto básico y futuros cortos de otro producto en el que ambas ramas tienen el mismo mes de vencimiento.

Un contrato de futuros de productos básicos es un acuerdo para comprar o vender una cantidad predeterminada de un producto básico a un precio específico en una fecha determinada en el futuro.

Un ejemplo de un diferencial de futuros de productos básicos entre mercados es si un comerciante compra contratos de maíz para piensos de May Chicago Board of Trade (CBOT) y simultáneamente vende los contratos de ganado vivo de mayo. La mejor ganancia se obtendrá si el precio subyacente de la posición larga aumenta y el precio de la posición corta cae. Otro ejemplo es utilizar la plataforma CBOT para comprar contratos cortos de soja de abril y contratos largos de maíz de junio.

Los riesgos de las operaciones con diferenciales entre mercados

Operar con diferenciales puede ser menos riesgoso porque la operación es la diferencia entre los dos precios de ejercicio, no una posición de futuros absoluta. Además, los mercados relacionados tienden a moverse en la misma dirección, con un lado del diferencial afectado más que el otro. Sin embargo, hay ocasiones en las que los diferenciales pueden ser tan volátiles.

Es esencial conocer los fundamentos económicos del mercado, incluidos los patrones de precios históricos y estacionales. Ser capaz de reconocer el potencial de cambios en la propagación también puede ser un diferenciador.

El riesgo es que ambas ramas del diferencial se muevan en la dirección opuesta a lo que el comerciante podría haber esperado. Además, los requisitos de margen tienden a ser más bajos debido a la naturaleza más reacia al riesgo de este acuerdo.

Ejemplo de diferencial entre mercados

El «diferencial de crack» se refiere al diferencial entre mercados entre un barril de petróleo crudo y los diversos productos derivados del petróleo refinados. La «grieta» se refiere a un término de la industria para descomponer el petróleo crudo en los productos que lo componen. Esto incluye gases como propano, combustible para calefacción y gasolina, así como destilados como combustible para aviones, combustible diesel, queroseno y grasa.

El precio del barril de petróleo crudo y los distintos precios de los productos refinados no siempre están en perfecta sincronización. Dependiendo de la época del año, el clima, los suministros globales y muchos otros factores, la oferta y la demanda de destilados particulares dan como resultado cambios en los precios que pueden afectar los márgenes de ganancia de un barril de petróleo crudo para la refinería. Para mitigar los riesgos de precios, las refinerías utilizan futuros para cubrir el diferencial de crack. Los operadores de futuros y opciones también pueden utilizar el diferencial de crack para cubrir otras inversiones o especular sobre posibles cambios en los precios del petróleo y los productos refinados del petróleo.

Como comerciante de spread entre mercados, usted está comprando o vendiendo el spread de crack. Si lo está comprando, espera que el diferencial de crack se fortalezca, lo que significa que los márgenes de refinación están creciendo porque los precios del petróleo crudo están cayendo y / o la demanda de productos refinados está creciendo. Vender el diferencial de crack significa que espera que la demanda de productos refinados se esté debilitando o que el diferencial mismo se esté estrechando debido a los cambios en los precios del petróleo, por lo que vende los futuros de productos refinados y compra futuros de crudo.

Otras estrategias de diferenciación de productos básicos

Otros tipos de estrategias de diferenciales de productos básicos incluyen los diferenciales dentro del mercado y los diferenciales entre mercados.

Spreads dentro del mercado

Los diferenciales dentro del mercado, creados solo como diferenciales de calendario, significa que un operador está en futuros largos y cortos en el mismo producto subyacente. Las piernas tendrán el mismo precio de ejercicio pero vencerán en meses diferentes. Un ejemplo de esto sería un inversor que apuesta en largo en la soja de enero y en corto en la soja de julio.

Spreads entre intercambios

Un diferencial entre intercambios utiliza contratos en productos similares, pero en diferentes plataformas de intercambio. Pueden ser diferenciales de calendario con meses diferentes o pueden ser diferenciales que usan el mismo mes de vencimiento. Los productos básicos pueden ser similares, pero los contratos se negocian en diferentes bolsas. Volviendo a nuestro ejemplo anterior, el comerciante comprará los contratos de maíz para piensos CBOT de mayo y, simultáneamente, venderá el ganado vivo de mayo en el Euronext. Sin embargo, los comerciantes necesitan la autorización para comercializar productos en ambas bolsas.