Descuento de emisión original (OID): fórmula, usos y ejemplos

¿Qué es un descuento de emisión original (OID)?

Un descuento de emisión original (OID) es el descuento en el precio del valor nominal de un bono en el momento en que se emite por primera vez un bono u otro instrumento de deuda.

Los bonos se pueden emitir a un precio inferior a su valor nominal, lo que se conoce como descuento. El OID es el monto del descuento o la diferencia entre el valor nominal original y el precio pagado por el bono.

Los emisores de bonos utilizan los descuentos de emisión original para atraer compradores a comprar sus bonos para que los emisores puedan recaudar fondos para su negocio. Muchos bonos de cupón cero utilizan grandes OID para atraer a los compradores a sus productos.

Cómo funciona un descuento de emisión original (OID)

Una vez comprado, el emisor del bono generalmente paga al tenedor del bono una tasa de interés, llamada cupón, mientras el inversionista mantiene el bono. Periódicamente, el tenedor de bonos recibe pagos de intereses basados ​​en la tasa del bono. Cuando el bono alcanza su vencimiento, el inversionista obtiene el retorno del valor nominal pagado por el bono.

Sin embargo, algunos bonos se venden por un precio inferior al valor nominal oa la par del pagaré. El OID es la diferencia entre el precio pagado por un bono y su valor nominal. El OID puede considerarse interés ya que al comprador se le paga el valor nominal del bono al vencimiento aunque el precio de compra fuera inferior al valor nominal.

Por ejemplo, digamos que un bono tiene un valor nominal de $100, lo que significa que el inversionista recibiría $100 devueltos en la fecha de vencimiento. Si el inversionista compra el bono por $95 y recibe $100 al vencimiento, el OID es $5, que es el rendimiento de la inversión.

A diferencia de los bonos tradicionales, la ganancia del OID solo se realiza al vencimiento cuando el inversor recibe el retorno del valor nominal del principal. En otras palabras, el OID se paga como una suma total al vencimiento, junto con el monto original invertido.

Cómo calcular el OID

El OID es la diferencia entre el precio de rescate establecido y el precio de emisión (el precio de oferta descontado de la deuda).

OID = Precio de Redención – Precio de Emisión

• Precio de Redención: El valor a la par de los bonos (el monto obligado a ser devuelto en la fecha de vencimiento).
• Precio de emisión: El precio de oferta por el que se vendieron los bonos en la fecha de venta.

Ejemplo de cómo calcular OID

Digamos que una empresa quiere recaudar $100 000 (precio de rescate) en forma de deuda, pero está dispuesta a aceptar $90 000 en capital (precio de emisión). Por lo tanto, el OID es igual a $10,000:

OID = $100,000 – $90,000 = $10,000

OID y tasas de interés

Una empresa puede tener un bono que se vende con un descuento de su valor nominal mientras que también paga intereses periódicos. Sin embargo, la cantidad de OID tiende a correlacionarse inversamente con la tasa de interés del bono. En otras palabras, cuanto mayor sea el descuento, menor será la tasa de cupón que se ofrece sobre el bono.

La razón de la correlación negativa es que las empresas pueden emitir un bono con un descuento de su valor nominal, por lo que la empresa no tiene que pagar una tasa de interés más alta regular y continua a los inversores. Aunque el interés devengado por un bono es un ingreso para los inversores, es un gasto para las empresas.

Por el contrario, cuanto mayor sea la tasa de un bono, es menos probable que se venda con descuento y su OID, si lo hubiera, sería menor. Si la tasa de un bono es atractiva para los inversionistas, es probable que haya muchos compradores y demanda del bono, por lo que no es probable que se venda con mucho descuento.

Los inversores deben entender que el hecho de que estén comprando un bono con descuento no significa que sea una ganga. El rendimiento recibido por el OID puede terminar siendo menor que la tasa de interés ofrecida en un bono de tasa fija tradicional. La comparación es importante ya que el descuento de emisión original más el total de los pagos de cupones regulares deben ser más altos que los productos alternativos de tasa fija para que sea una ganga.

OIDs y Bonos Cupón Cero

Los bonos con los descuentos de emisión original más altos suelen ser bonos de cupón cero. Como su nombre lo indica, estos instrumentos de deuda no pagan un pago de interés de cupón. Sin esto para atraer a los compradores, deben ofrecer mayores descuentos en comparación con los bonos que pagan intereses y se venden a su valor nominal. La única forma en que los inversores obtienen ingresos de un bono de cupón cero es a partir de la diferencia entre el precio de compra del bono y su valor nominal al vencimiento.

Los bonos cupón cero ahorran los costos de los pagos de intereses para el emisor a expensas del precio de venta inicial más bajo. Una vez que los bonos vencen, se canjean por su valor nominal completo.

Como no pagan cupón, los bonos cupón cero no se ven afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés. Por lo general, si las tasas de interés aumentan significativamente, los bonos de tasa fija existentes se vuelven menos atractivos y sus precios caen a medida que los inversores los venden por bonos de tasa más alta en otros lugares. Por el contrario, si las tasas de interés caen significativamente, los bonos de tasa fija existentes se vuelven más atractivos y sus precios aumentan a medida que los inversores se apresuran a comprarlos.

Sin el impacto de los cambios en la tasa de interés del mercado, algunos consideran que estas inversiones son de bajo riesgo. Sin embargo, los bonos de cupón cero generalmente no son tan líquidos, por lo que habrá compradores y vendedores limitados en el mercado secundario de bonos.

OID y riesgo de incumplimiento

Al igual que necesita examinar un suéter que se vende con descuento para detectar fallas, se debe tener el mismo cuidado con los bonos OID. Uno que ofrece un OID grande podría estar vendiendo con descuento porque el emisor del bono está en dificultades financieras. Además, la venta de un bono con descuento podría significar que faltan inversores dispuestos a comprarlo por algún motivo. Puede haber una expectativa de que la empresa podría incumplir con el bono. Un incumplimiento es cuando un emisor ya no puede realizar pagos de intereses o reembolsar el monto principal que los tenedores de bonos habían invertido inicialmente.

Si los bonos corporativos incumplen, los inversores tienen pocos recursos. Aunque a los tenedores de bonos se les paga antes que a los accionistas comunes en caso de quiebra de una empresa, no hay garantía de que el inversionista recibirá el retorno del monto total de su inversión, si es que recibe alguna.

Aunque los inversores se ven algo compensados ​​por su riesgo al poder comprar el bono a un precio con descuento, deben sopesar cuidadosamente los riesgos frente a las recompensas.

Ventajas y desventajas de OID

OIDs y Responsabilidad Tributaria

Es importante que los inversores se comuniquen con un profesional de impuestos o revisen el código fiscal del IRS antes de invertir en bonos que se consideran descuentos de emisión original. Dado que el OID de un bono es un tipo de interés y servirá como fuente de ingresos cuando alcance su vencimiento, el IRS puede esperar que usted pague impuestos sobre ese dinero (la diferencia entre el precio de compra descontado y el valor nominal).

Además, tenga en cuenta que aunque algunos bonos OID no pagan ningún interés hasta que alcanzan el vencimiento, es posible que los inversores deban declarar una parte de los ingresos obtenidos cada año que tienen el bono.

Cada año, el tenedor de un bono OID recibe un Formulario 1099-OID del emisor del bono si el interés acumulado es de $10 o más. El formulario mostrará cuánto ha acumulado el bono ese año: esa cantidad debe declararse como ingreso en la declaración de impuestos. Dado que los impuestos se pagan cada año, los tenedores de bonos OID no reciben una factura de impuestos por el monto total cuando el bono alcanza su vencimiento.

Ejemplo del mundo real de un descuento de emisión original

Como ejemplo, en 2019, KushCo Holdings Inc. (KSHB) vendió o lanzó una nota senior no garantizada por más de $21,3 millones. Este pagaré a 18 meses se emitió como un descuento de emisión original, como lo indica la compañía en su comunicado de prensa: «El pagaré se emite con un descuento de emisión original y no devengará intereses adicionales».

La emisión se colocó con una firma de colocación privada y no estaba registrada bajo la Ley de Valores de los EE. UU. y, como tal, no se puede vender en los EE. UU. Las acciones de la compañía actualmente se negocian en el mercado extrabursátil.

La línea de fondo

Las empresas pueden ofrecer un descuento de emisión original (OID) cuando venden sus bonos de valor nominal u otros instrumentos de deuda con descuento. A menudo, los bonos se venden al vencimiento por una suma inferior a su valor declarado. La diferencia entre los dos precios es el OID, que se considera un ingreso adicional por intereses para el comprador.

El monto del OID debe ser informado por el comprador como parte de la renta imponible a medida que se acumule durante la vida restante del bono, independientemente de los pagos del emisor durante ese tiempo. Además, el comprador puede pagar impuestos sobre los ingresos por intereses reales recibidos.