Definición y ejemplo de la relación de pago objetivo

¿Qué es la tasa de pago objetivo?

Un índice de pago objetivo es una medida del porcentaje de las ganancias de una empresa que le gustaría pagar a los accionistas como dividendos a largo plazo. Las empresas son conservadoras al establecer su índice de pago de dividendos objetivo con el objetivo de poder mantener un nivel de dividendos estable y al mismo tiempo retener suficiente capital para hacer crecer y / o operar el negocio de manera eficiente.

A veces, la tasa de pago es igual a la tasa de pago objetivo. Otras veces, la tasa de pago, que es dividendos por acción divididos por las ganancias por acción, puede ser mayor o menor que la tasa objetivo porque las ganancias fluctúan de un trimestre a otro y de un año a otro.

Conclusiones clave

  • El índice de pago objetivo es el índice de pago que la empresa le gustaría lograr a largo plazo.
  • La tasa de pago puede diferir de la tasa de pago objetivo, ya que las ganancias fluctúan con el tiempo. Esta es la razón por la que el objetivo suele ser un objetivo a largo plazo o un promedio durante un período de tiempo más largo.
  • Los cambios en la política de dividendos pueden tener efectos significativos sobre los precios de las acciones y la percepción de los inversores. Las empresas a menudo proporcionarán orientación anticipada sobre cómo se verán los dividendos en el futuro y cuál es su índice de pago objetivo.

Comprensión de la tasa de pago objetivo

Dado que los mercados perciben negativamente los recortes de dividendos, los equipos de gestión suelen ser reacios a aumentar los dividendos a menos que estén bastante seguros de que no tendrán que revertir su decisión debido a la presión del flujo de caja en un futuro próximo.

Las empresas se esfuerzan por lograr un nivel de dividendos estable que alinee la tasa de crecimiento de los dividendos de sus acciones con el crecimiento de las ganancias a largo plazo de la empresa para proporcionar un dividendo constante a lo largo del tiempo. Una empresa con una política de dividendos estable puede optar por utilizar un modelo de ajuste de la relación de pago objetivo para avanzar gradualmente hacia su pago objetivo a medida que aumentan sus ganancias.

Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(expected increase in EPS) x (target payout ratio) x (adjustment factor)]

donde: factor de ajuste = (1 / # de años durante los cuales se llevará a cabo el ajuste en dividendos)

Una empresa con un modelo de dividendo residual, donde sus dividendos en acciones se basan en la cantidad de ganancias residuales que quedan después de que la empresa ha pagado todos sus gastos y otras obligaciones, también puede utilizar un índice de pago objetivo.

Se pueden seguir los siguientes pasos para determinar la tasa de pago objetivo:

  1. Identificar la asignación óptima del presupuesto de capital. Esta es la proporción del presupuesto que se financia con capital social versus deuda financiada.
  2. Determine la cantidad de capital necesario para financiar ese presupuesto de capital para una estructura de capital dada.
  3. Cumplir con las obligaciones en la mayor medida posible con las utilidades retenidas.
  4. Pague dividendos a los accionistas utilizando las ganancias «residuales» que están disponibles después de que se respaldan las necesidades del presupuesto de capital óptimo. Esta política de dividendos residuales implica que los dividendos se pagan con las ganancias residuales sobrantes.

En el modelo de dividendos residuales, la cantidad de dividendos que reciben los accionistas puede no ser siempre estable, pero si la empresa está utilizando objetivos, al menos el proceso para determinar la cantidad de dividendos es estable.

Las empresas que utilizan el modelo de dividendos estables normalmente se esfuerzan por lograr pagos estables que generalmente aumentan con el tiempo, asumiendo que las ganancias continúan creciendo.

Dividendos y precios de las acciones

Los inversores siguen de cerca la información relacionada con el pago de dividendos, y los precios de las acciones a menudo reaccionan mal a los cambios inesperados en el índice de pago objetivo de una empresa. Debido al mensaje que la política de dividendos puede enviar sobre las perspectivas de una empresa, la dirección de la empresa comparte la guía de pago, así como los cambios planificados en los índices de pago objetivo. Los analistas de acciones desean comprender en particular la política de dividendos y la estrategia de pago de una empresa, así como su comparación con la industria.

Un índice de pago o un índice de pago objetivo que sea demasiado alto podría enviar una señal negativa al mercado y, de hecho, podría ejercer presión a la baja sobre el precio de las acciones, ya que los inversores y analistas pueden sentir que la empresa no está reteniendo suficiente capital para crecer u operar con la misma eficacia. como pudo.

Una tasa de pago baja o una tasa de pago objetivo normalmente deberán ir acompañadas de perspectivas de crecimiento de ganancias más sólidas para atraer inversores, de esta manera, los accionistas son compensados ​​mediante una probable apreciación del precio de las acciones en lugar de dividendos. Si la empresa es rentable, pero no está creciendo, los inversores pueden preguntarse por qué la empresa no está pagando más dividendos a los accionistas.

Las empresas más antiguas con perspectivas de crecimiento mínimas suelen pagar más dividendos, ya que así es como se recompensa a los accionistas. Con poco crecimiento en la empresa, es probable que el precio de las acciones ya no se dispare.

Ejemplo de política de dividendos objetivo

A partir de 2019, la gran minorista Target Corporation (TGT) ha mantenido una política de dividendos creciente cada año durante más de 50 años. En 1967, la empresa pagó 0,0021 dólares por acción. En 2018, Target pagó $ 2.52 por acción y aumentó el dividendo para 2019.

Normalmente, la empresa ha aumentado el dividendo en al menos un par de centavos por año desde 2001. Antes de esto, Target todavía aumentaba el dividendo cada año, pero los aumentos eran de un centavo o fracciones de un centavo cada año.

A mayo de 2019, la compañía tiene una tasa de pago de aproximadamente el 45%. La compañía ha mantenido su política de dividendos cada vez mayores a pesar de que las ganancias no han aumentado cada año. Esto significa que en algunos años la tasa de pago será mayor que en otros.

Al 45%, hay margen para fluctuaciones, ya que las ganancias tendrían que caer considerablemente para que Target pague el 100% de sus ganancias en dividendos. Una tasa de pago demasiado alta puede preocupar a los inversores. Si las ganancias aumentan a lo largo de los años, a una tasa mayor que la del dividendo, la tasa de pago disminuirá. Si los dividendos aumentan a una tasa mayor que las ganancias, la tasa de pago aumentará.