Definición y ejemplo de acciones preferentes convertibles

¿Qué son las acciones preferentes convertibles?

Las acciones preferentes convertibles son acciones preferentes que incluyen una opción para que el tenedor convierta las acciones en un número fijo de acciones ordinarias después de una fecha predeterminada. La mayoría de las acciones preferentes convertibles se intercambian a petición del accionista, pero a veces existe una disposición que permite a la empresa, o al emisor, forzar la conversión. El valor de una acción preferente convertible se basa en última instancia en el rendimiento de las acciones ordinarias.

Conclusiones clave

  • Las acciones preferentes convertibles son un tipo de acción preferente que paga un dividendo y se puede convertir en acciones ordinarias con un índice de conversión fijo después de un tiempo específico.
  • Las acciones preferentes convertibles son un tipo de valor híbrido que tiene características tanto de deuda como de capital, que surgen del pago de dividendos y la opción de conversión, respectivamente.
  • Una vez que la acción ordinaria cotiza por encima del precio de conversión, puede ser útil para los accionistas preferentes convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias.
  • Una vez que los accionistas preferentes convierten sus acciones, renuncian a sus derechos como accionistas preferentes (sin dividendos fijos o derechos más elevados sobre los activos) y se convierten en accionistas comunes (capacidad para votar y participar en la apreciación del precio de las acciones).

Acciones preferentes convertibles

Comprensión de las acciones preferentes convertibles

Las corporaciones utilizan acciones preferentes convertibles para obtener capital. Son especialmente favorecidos por las empresas en fase inicial como medio de financiación.

Las empresas normalmente pueden obtener capital de dos formas: deuda o capital. La deuda debe reembolsarse independientemente de la situación financiera de la empresa, pero generalmente es menos costosa para la empresa después de tener en cuenta los incentivos fiscales. La equidad renuncia a la propiedad, pero no es necesario reembolsarla. Ambas formas de financiación tienen sus ventajas y desventajas. Las acciones preferidas se encuentran en algún lugar entre la deuda y el capital en la escala de riesgo, ya que incorporan características de ambos.

La equidad proporciona a los accionistas una participación en la propiedad que, a su vez, les otorga derechos de voto y voz sobre cómo se dirige la empresa. Sin embargo, los accionistas tienen poco derecho sobre los activos si la empresa se tambalea y finalmente se liquida. Esto se debe a que los tenedores de deuda y los accionistas preferentes tienen prioridad en términos de reclamaciones sobre los activos de la empresa, y los accionistas comunes solo se pagan con los activos residuales. Las acciones preferentes son un valor híbrido que le da al accionista un dividendo fijo y un derecho sobre los activos si la empresa liquida. A cambio, los accionistas preferentes no tienen derechos de voto como los tienen los accionistas comunes.

Las acciones preferentes y ordinarias se negociarán a precios diferentes debido a sus diferencias estructurales. Las acciones preferidas no son tan volátiles y se parecen a un valor de renta fija. Hay muchos tipos diferentes de valores preferentes, incluidos los preferentes acumulativos, los preferentes exigibles, los preferentes participantes y los convertibles. Las acciones preferentes convertibles ofrecen a los inversores la opción de participar en la apreciación del precio de las acciones ordinarias.

Los accionistas preferentes reciben un dividendo casi garantizado. Sin embargo, los dividendos para los accionistas preferentes no crecen al mismo ritmo que para los accionistas ordinarios. En los malos tiempos, los accionistas preferentes están cubiertos, pero en los buenos tiempos no se benefician de un aumento de los dividendos o del precio de las acciones. Ésta es la compensación. Las acciones preferentes convertibles ofrecen una solución a este problema. A cambio de un dividendo típicamente más bajo (en comparación con las acciones preferidas no convertibles), las acciones preferidas convertibles les dan a los accionistas la capacidad de participar en la apreciación del precio de las acciones.

Condiciones de las acciones preferentes convertibles

Los términos comúnmente utilizados cuando se refieren a acciones preferentes convertibles son los siguientes:

Valor nominal: Valor nominal de las acciones preferentes, o el monto en dólares pagadero al tenedor si la empresa se declara en quiebra.

Tasa de conversión: La cantidad de acciones ordinarias que recibe un inversionista en el momento de la conversión de una acción preferente convertible; la relación la fija la empresa cuando se emiten las acciones preferentes convertibles.

Precio de conversión: El precio al que una acción preferente convertible se puede convertir en acciones ordinarias. El precio de conversión se puede calcular dividiendo el valor nominal de las acciones preferentes convertibles por el índice de conversión estipulado.

Prima de conversión: La cantidad en dólares por la cual el precio de mercado de las acciones preferentes convertibles excede el valor de mercado actual de las acciones ordinarias en las que se pueden convertir; también puede expresarse como un porcentaje del precio de mercado de las acciones preferentes convertibles.

Ejemplo de acciones preferentes convertibles

Considere una acción preferente convertible emitida por la compañía hipotética ABC Inc. a $ 1,000, con una tasa de conversión de 10 y un dividendo fijo del 5%. Por lo tanto, el precio de conversión es de $ 100, y las acciones ordinarias de ABC deben negociarse por encima de este umbral para que la conversión valga la pena para el inversor. Incluso si las acciones ordinarias se cotizan cerca de $ 100, puede que no valga la pena convertirlas, ya que el accionista preferido renunciará a su dividendo fijo del 5% y a un mayor derecho sobre los activos de la empresa.

Si las acciones preferentes convertibles se cotizan a $ 1000 y las acciones ordinarias de ABC cotizan a $ 80, la prima de conversión sería de $ 200 (es decir, (1000 – ($ 80 x 10)) o 20% ($ 200 / $ 1000). Si las acciones ordinarias se mueven hasta $ 90, la prima de conversión se reduce a $ 100 o 10%.

Por tanto, la prima de conversión influye en el precio al que cotizan las acciones preferentes convertibles en el mercado. Una prima de conversión alta implica que las acciones comunes subyacentes se cotizan muy por debajo del precio de conversión y hay pocas posibilidades de una conversión rentable. En este caso, las acciones preferentes convertibles actuarán más como un bono y serán susceptibles a cambios en las tasas de interés. Si la prima de conversión es muy baja, lo que implica que las acciones ordinarias se cotizan bastante cerca del precio de conversión, las acciones preferentes convertibles serán sensibles a los cambios en las acciones ordinarias subyacentes (las de ABC, en este caso) y actuarán como simples capital.

A medida que aumentan las acciones ordinarias, la conversión se vuelve más atractiva. Si las acciones ordinarias de ABC se mueven a $ 110, el accionista preferido obtiene $ 1,100 ($ 110 x 10) por cada acción preferida de $ 1,000. Eso es una ganancia del 10% si el inversionista convierte y vende las acciones ordinarias a $ 110.

El peligro de la conversión es que el inversor se convierte en accionista común, a merced de los cambios en el precio de las acciones. Si el precio de las acciones de ABC cae a $ 75 después de la conversión, y suponiendo que el inversor siga teniendo las acciones ordinarias, ahora poseería $ 750 ($ 75 x 100) en acciones ordinarias por cada acción preferente (por valor de $ 1000) que poseía anteriormente. Esto representa una pérdida nocional de 250 dólares y el inversor ya no recibe el dividendo de acciones preferentes del 5% ni el derecho preferencial sobre los activos.