Definición equivalente de futuros

¿Qué es el equivalente de futuros?

El equivalente de futuros es el número de contratos de futuros necesarios para igualar el perfil de riesgo de una posición de opciones sobre el mismo activo subyacente. En otras palabras, es la cantidad de futuros necesarios para compensar los deltas netos de una posición de opciones.

Conclusiones clave

  • El equivalente de futuros se refiere a la cantidad de contratos de futuros necesarios para cubrir una posición de opciones equivalente.
  • Solo se aplica a las opciones en las que el activo subyacente es un contrato de futuros, como las opciones sobre un índice de acciones.
  • El equivalente de futuros es útil cuando se desea cubrir la exposición a una posición de opciones o para calcular la cantidad de contratos necesarios para refinanciar una posición que vence.

Comprender el equivalente de futuros

El equivalente de futuros solo se aplica a las opciones en las que el activo subyacente es un contrato de futuros, como opciones sobre futuros de índices bursátiles (S&P 500), futuros de materias primas o futuros de divisas.

El equivalente de futuros es muy útil cuando desea cubrir la exposición a una posición de opciones. Si un comerciante determina su equivalente de futuros, puede comprar o vender la cantidad apropiada de contratos de futuros en el mercado para cubrir su posición y convertirse en delta neutral. El equivalente de futuros se puede calcular tomando el delta agregado asociado con una posición de opciones.

El término equivalente de futuros generalmente se usa para referirse a la posición equivalente en contratos de futuros que se necesita para tener un perfil de riesgo idéntico al de la opción. Este delta se utiliza en sistemas de análisis de riesgo, margen y cobertura basados ​​en delta.

El margen basado en delta es un sistema de margen de opción utilizado por ciertos intercambios. Este sistema es equivalente a cambios en las primas de opciones o precios de contratos futuros. Los precios de los contratos de futuros se utilizan luego para determinar los factores de riesgo en los que basar los requisitos de margen. Un requisito de margen es la cantidad de garantía o fondos depositados por los clientes con sus corredores.

Ejemplo de Equivalentes de Futuros en Cobertura de Opciones

Más comúnmente, el equivalente de futuros se utiliza en la práctica de la cobertura delta. La cobertura delta implica reducir o eliminar la exposición al riesgo direccional establecida por una posición de opciones tomando una posición opuesta en el valor subyacente.

Ser delta neutral significa que los pequeños cambios en la dirección del mercado no producen ganancias ni pérdidas para el operador.

Si un comerciante tiene una posición de opciones en opciones de oro que asciende a +30 deltas en términos de equivalentes de futuros, por ejemplo, podría vender 30 contratos de futuros en el mercado y convertirse en delta neutral. Aquí, si el precio del oro aumenta un 1 %, la posición de opciones ganará aproximadamente un 1 %, mientras que los futuros cortos perderán un 1 %, con un resultado neto de cero.

Por supuesto, las opciones no son derivadas lineales y sus deltas cambiarán a medida que se mueva el subyacente; esto se conoce como la gamma de la opción. Como resultado, los equivalentes de futuros cambiarán a medida que se mueva el mercado. Si el mercado del oro sube un 1%, por ejemplo, mientras que la posición puede no haber ganado ni perdido dinero, el equivalente de futuros puede haber pasado de cero para la posición cubierta a +5. El comerciante entonces necesitaría vender cinco contratos de futuros más para volver a la neutralidad delta. Este proceso se denomina cobertura dinámica o cobertura delta-gamma.

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