El sesgo de volatilidad se refiere a la forma de las volatilidades implícitas de las opciones representadas gráficamente en el rango de precios de ejercicio de las opciones con la misma fecha de vencimiento. La forma resultante a menudo muestra un sesgo o una sonrisa, en la que los valores de volatilidad implícita para las opciones más alejadas del dinero son más altos que para las que tienen un precio de ejercicio más cercano al precio del instrumento subyacente.
Conclusiones clave
- El sesgo de la volatilidad se refiere a la forma de las volatilidades implícitas para las opciones representadas gráficamente en el rango de precios de ejercicio para opciones con la misma fecha de vencimiento. La forma resultante a menudo se parece a una sonrisa.
- La volatilidad implícita es la volatilidad estimada de un activo subyacente a una opción y se deriva del precio de una opción.
- Los dos tipos más comunes de sesgos de volatilidad son los sesgos hacia adelante y hacia atrás.
Volatilidad implícita
La volatilidad implícita es la volatilidad estimada de un activo subyacente a una opción. Se deriva del precio de una opción y es una de las entradas de muchos modelos de valoración de opciones, como el modelo Black-Scholes. Sin embargo, la volatilidad implícita no se puede observar directamente. Más bien, es el único elemento del modelo de fijación de precios de opciones que debe eliminarse de la fórmula. Las volatilidades implícitas más altas dan como resultado precios de opciones más altos.
La volatilidad implícita esencialmente muestra la creencia del mercado en cuanto a la volatilidad futura del contrato subyacente, tanto al alza como a la baja. No proporciona una predicción de la dirección. Sin embargo, los valores de volatilidad implícita aumentan a medida que baja el precio del activo subyacente. Se cree que los mercados bajistas implican un mayor riesgo que los de tendencia alcista.
VIX
Los comerciantes generalmente quieren vender alta volatilidad mientras compran volatilidad barata. Ciertas estrategias de opciones son juegos de volatilidad pura y buscan sacar provecho de los cambios en la volatilidad en contraposición a la dirección de un activo. De hecho, incluso hay contratos financieros que rastrean la volatilidad implícita.
El índice de volatilidad (VIX) es un contrato de futuros en el Chicago Board of Options Exchange (CBOE) que muestra expectativas para la volatilidad de 30 días. El VIX se calcula utilizando los valores de volatilidad implícitos de las opciones en el índice S&P 500.A menudo se lo conoce como índice de miedo. El VIX sube durante las recesiones del mercado y representa una mayor volatilidad en el mercado.
Tipos de sesgos
Hay diferentes tipos de sesgos de volatilidad. Los dos tipos más comunes de sesgos son los sesgos hacia adelante y hacia atrás.
Para las opciones con sesgos inversos, la volatilidad implícita es mayor en los strikes de opciones más bajos que en los strikes de opciones más altos. Este tipo de sesgo suele estar presente en las opciones de índices, como las del índice S&P 500. La razón principal de este sesgo es que los precios de mercado en la posibilidad de una gran caída de precios en el mercado, incluso si es una posibilidad remota. De lo contrario, esto podría no estar incluido en el precio de las opciones más alejadas del dinero.
Para las opciones con un sesgo hacia adelante, los valores de volatilidad implícita aumentan en puntos más altos a lo largo de la cadena de precios de ejercicio. En los strikes de opciones más bajos, la volatilidad implícita es menor, mientras que es mayor en los precios de ejercicio más altos. Esto suele ser común en los mercados de productos básicos, donde existe una mayor probabilidad de un gran aumento de precios debido a algún tipo de disminución en la oferta.
Por ejemplo, el suministro de ciertos productos básicos puede verse dramáticamente afectado por problemas climáticos. Las condiciones climáticas adversas pueden provocar aumentos rápidos de precios. El mercado cotiza esta posibilidad en, lo que se refleja en los niveles de volatilidad implícita.
