Los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y las sociedades limitadas maestras (MLP) se consideran entidades de transferencia según el código fiscal federal de EE. UU. La mayoría de las ganancias corporativas se gravan dos veces, una cuando las ganancias se registran y otra vez cuando se distribuyen como dividendos. Sin embargo, el estado de transferencia de los REIT y MLP les permite evitar esta doble imposición, ya que las ganancias no están gravadas a nivel corporativo. Si bien reciben tratamientos fiscales similares, las características comerciales de los REIT y MLP difieren de varias maneras.
REIT y MLP en diferentes sectores
La diferencia más notable es que un REIT se considera ampliamente una inversión del sector financiero, mientras que la mayoría de las MLP se encuentran en los sectores de energía y recursos naturales. Un REIT puede actuar como una sociedad de cartera para la deuda y obtener ingresos por intereses, como en el caso de un REIT hipotecario, o participar activamente en la gestión de propiedades y generar ingresos a partir del alquiler (un REIT de capital). Con algunas excepciones notables, la estructura MLP es utilizada principalmente por empresas que poseen y operan activos de energía midstream. Se trata de empresas clásicas de autopistas de peaje que obtienen sus ingresos de las tarifas que cobran por transportar petróleo y gas a través de sus oleoductos. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte «5 tipos de REIT y cómo invertir en ellos»).
Requisitos de distribución
Los requisitos de distribución también difieren para REIT y MLP. A cambio de su estatus fiscal especial, los REIT deben pagar el 90% de las ganancias en forma de dividendos a sus accionistas. Las MLP tienen como objetivo una tasa de dividendo específica, que la administración está incentivada a lograr, pero no están obligadas a distribuir un cierto porcentaje.
Las distribuciones también se tratan de manera diferente en el extremo receptor. Si bien las distribuciones de REIT vienen con una obligación tributaria para el inversionista como cualquier otro dividendo, las distribuciones de MLP a menudo están libres de impuestos. Por esta razón, las MLP no son inversiones ideales para cuentas de jubilación individuales (IRA). (Para obtener lecturas relacionadas, consulte «¿Puedo ser propietario de sociedades limitadas maestras (MLP) en mi cuenta IRA Roth?»)
Apalancamiento y estructura legal
Los REIT tienen un acceso más profundo a los mercados de deuda, por lo que normalmente operan con más apalancamiento que los MLP. La agencia calificadora, Fitch, estima que los REIT se apalancan de cinco a seis veces, mientras que los MLP operan en el rango de 3.5 a 4.5. En términos de sus estructuras legales, la mayoría de los REIT tienen una empresa matriz que cotiza en bolsa, mientras que las MLP se clasifican como sociedades. Los inversores en una MLP se denominan «partícipes» y no participan en la forma en que se gestiona la sociedad (esto es responsabilidad del socio general, que puede o no figurar como patrimonio público).
Incluso con estas diferencias, los REIT y los MLP operan con el mismo objetivo: devolver más capital ganado con esfuerzo a los accionistas y remitir menos al gobierno a través de impuestos. Aún así, la debida diligencia es especialmente importante al considerar una inversión en estos vehículos de rendimiento. Las distribuciones dependen en gran medida del flujo de efectivo más que de las ganancias, lo que requiere una disciplina de valoración que va más allá de la relación precio-ganancias (P / E). Los inversores también deben sentirse cómodos con la oferta secundaria ocasional, que puede provocar volatilidad en los precios de las acciones.
