construcción de libros

¿Qué es la construcción de libros?

Book building es el proceso mediante el cual un suscriptor intenta determinar el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (IPO). Un suscriptor, normalmente un banco de inversión, construye un libro invitando a inversores institucionales (como administradores de fondos y otros) a presentar ofertas por la cantidad de acciones y el precio que estarían dispuestos a pagar por ellas.

Conclusiones clave

  • Book building es el proceso mediante el cual un suscriptor intenta determinar el precio al que se ofrecerá una oferta pública inicial (IPO).
  • El proceso de descubrimiento de precios implica generar y registrar la demanda de acciones por parte de los inversores antes de llegar a un precio de emisión.
  • La creación de libros es el mecanismo de facto mediante el cual las empresas fijan el precio de sus OPI y es altamente recomendado por todas las principales bolsas de valores como la forma más eficiente de fijar el precio de los valores.

Comprender la construcción de libros

Book building ha superado el método de ‘precio fijo’, en el que el precio se fija antes de la participación de los inversores, para convertirse en el mecanismo de facto mediante el cual las empresas fijan el precio de sus OPI. El proceso de determinación de precios implica generar y registrar la demanda de acciones por parte de los inversores antes de llegar a un precio de emisión que satisfaga tanto a la empresa que ofrece la oferta pública inicial como al mercado. Es altamente recomendado por todas las principales bolsas de valores como la forma más eficiente de cotizar valores.

El proceso de creación del libro consta de estos pasos:

  1. La empresa emisora ​​contrata a un banco de inversión para que actúe como suscriptor, quien tiene la tarea de determinar el rango de precios por el que se puede vender el valor y redactar un prospecto para enviar a la comunidad inversora institucional.
  2. El banco de inversión invita a los inversores, normalmente compradores a gran escala y gestores de fondos, a presentar ofertas sobre el número de acciones que están interesados ​​en comprar y los precios que estarían dispuestos a pagar.
  3. El libro se ‘construye’ enumerando y evaluando la demanda agregada de la emisión a partir de las ofertas presentadas. El suscriptor analiza la información y utiliza un promedio ponderado para llegar al precio final del valor, que se denomina precio de corte.
  4. El suscriptor debe, en aras de la transparencia, publicar los detalles de todas las ofertas que se presentaron.
  5. Las acciones se asignan a los postores aceptados.

Incluso si la información recopilada durante el proceso de creación del libro sugiere que un punto de precio en particular es el mejor, eso no garantiza una gran cantidad de compras reales una vez que la OPI esté abierta a los compradores. Además, no es un requisito que la oferta pública inicial se ofrezca a ese precio sugerido durante el análisis.

Creación acelerada de libros

Una acumulación acelerada de libros se usa a menudo cuando una empresa necesita financiamiento inmediato, en cuyo caso, el financiamiento de la deuda está fuera de discusión. Este puede ser el caso cuando una empresa está buscando hacer una oferta para adquirir otra empresa. Básicamente, cuando una empresa no puede obtener financiación adicional para un proyecto o adquisición a corto plazo debido a sus elevadas obligaciones de deuda, puede utilizar una acumulación acelerada de libros para obtener financiación rápida del mercado de valores.

Con una compilación acelerada de libros, el período de oferta está abierto solo por uno o dos días y con poca o ninguna comercialización. En otras palabras, el tiempo entre la cotización y la emisión es de 48 horas o menos. La construcción acelerada de un libro se implementa con frecuencia de la noche a la mañana, y la empresa emisora ​​se pone en contacto con varios bancos de inversión que pueden servir como suscriptores la noche anterior a la colocación prevista. El emisor solicita ofertas en un proceso de tipo subasta y otorga el contrato de suscripción al banco que se comprometa con el precio de respaldo más alto. El suscriptor presenta la propuesta con el rango de precios a los inversores institucionales. En efecto, la colocación con los inversionistas ocurre de la noche a la mañana y el precio del valor ocurre con mayor frecuencia dentro de las 24 a 48 horas.

Riesgo de precios de OPI

Con cualquier oferta pública inicial, existe el riesgo de que las acciones estén sobrevaluadas o subvaluadas cuando se establece el precio inicial. Si está sobrevalorado, puede desalentar el interés de los inversores si no están seguros de que el precio de la empresa se corresponda con su valor real. Esta reacción dentro del mercado puede hacer que el precio baje aún más, reduciendo el valor de las acciones que ya se han asegurado.

En los casos en que una acción está infravalorada, se considera una oportunidad perdida por parte de la empresa emisora, ya que podría haber generado más fondos de los que se adquirieron como parte de la oferta pública inicial.

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