Comprender la prima de opciones

A los inversores les encantan las opciones porque mejoran muchas estrategias de mercado. ¿Crees que una acción va a subir? Si tiene razón, comprar una opción de compra le da derecho a comprar acciones más adelante con un descuento sobre el valor de mercado. Eso significa grandes ganancias si las acciones realmente suben. ¿Quiere reducir su riesgo si sus acciones se desploman inesperadamente? Con una opción de venta, puede vender las acciones más adelante a un precio preestablecido y limitar sus pérdidas.

Las opciones pueden abrir la puerta a grandes ganancias o brindar una protección contra posibles pérdidas. Y, a diferencia de la compra o venta corta de acciones, puede obtener una posición importante con un capital inicial modesto. Ya sea que esté comprando o vendiendo estos contratos, comprender lo que implica el precio o la prima de una opción es esencial para el éxito a largo plazo. Cuanto más sepa sobre la prima, más fácil será reconocer una buena oferta.

Conclusiones clave

  • La prima de la opción es la cantidad total que los inversores pagan por una opción.
  • El valor intrínseco de una opción es la cantidad de dinero que los inversores obtendrían si ejercieran la opción inmediatamente.
  • El valor temporal de una opción es lo que los inversionistas estén dispuestos a pagar por encima del valor intrínseco, con la esperanza de que la inversión finalmente rinda frutos.
  • La prima de la opción es más alta para activos con mayor volatilidad de precios en el pasado reciente.

Valor intrínseco

Hay dos componentes básicos en la opción premium. El primer factor es el valor intrínseco. El valor intrínseco de una opción es la cantidad de dinero que los inversores obtendrían si ejercieran la opción inmediatamente. Es igual a la diferencia entre el precio de ejercicio o strike y el valor de mercado actual del activo cuando la diferencia es positiva.

Por ejemplo, suponga que un inversionista compra una opción de compra para la empresa XYZ con un precio de ejercicio de $45. Si la acción actualmente tiene un valor de $50, la opción tiene un valor intrínseco de $5 ($50 – $45 = $5). En este caso, uno podría ejercer un contrato de compra de inmediato para recibir $500 ($5 x 100 acciones). Tal opción se conoce como en el dinero.

Sin embargo, si uno compra una opción de compra de XYZ con un precio de ejercicio de $45 y el valor de mercado actual es de solo $40, no hay valor intrínseco. Eso se conoce como estar fuera del dinero. Ahora entra en juego el segundo componente de la prima de la opción, que detalla la duración del contrato.

Valor del tiempo

Su contrato de opciones puede estar fuera del dinero pero eventualmente tener valor debido a un cambio significativo en el precio de mercado del activo subyacente. Ese es el valor temporal de un contrato de opciones. Aproximadamente traducido, significa cualquier precio que un inversionista esté dispuesto a pagar por encima del valor intrínseco, con la esperanza de que la inversión eventualmente rinda frutos.

Por ejemplo, supongamos que alguien compra la opción de compra XYZ con un precio de ejercicio de $45 y el subyacente cae de $50 a $40. La opción ahora está fuera del dinero. Sin embargo, la acción podría recuperarse y volver a poner la opción en el dinero en unos pocos meses.

El precio de la opción incluye la apuesta que la acción pagará con el tiempo. Supongamos que un especulador compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $45 y tiene un valor intrínseco de $5, ya que la acción se vende a $50. Los inversionistas podrían estar dispuestos a pagar $2.50 adicionales para mantener un contrato de un año porque esperan ganancias para las acciones. Eso haría que la prima total de la opción fuera de $7,50 (valor intrínseco de $5 + valor de tiempo de $2,50 = prima de $7,50).

Naturalmente, se deduce que las opciones que vencen más tarde tienen un mayor valor temporal, en igualdad de condiciones. Una opción que vence en un año puede tener un valor temporal de $2,50, mientras que una opción similar que vence en un mes tiene un valor temporal de solo $0,20.

El valor cambiante de las opciones

La prima de la opción cambia continuamente. Depende del precio del activo subyacente y la cantidad de tiempo restante en el contrato. Cuanto más profundo es un contrato en el dinero, más aumenta la prima. Por el contrario, si la opción pierde valor intrínseco o se aleja más del dinero, la prima cae.

La cantidad de tiempo restante en el contrato también afecta la prima. Por ejemplo, la prima disminuirá a medida que el contrato se acerque al vencimiento. Sin embargo, el ritmo de la disminución puede variar considerablemente. Este decaimiento del tiempo es un factor significativo en el cálculo del valor del tiempo.

Muchas opciones caducan sin valor, por lo que tener en cuenta el decaimiento del tiempo es crucial para evitar y limitar las pérdidas.

Probablemente no pagará una gran suma por la llamada de un blue chip o la colocará en la ventana de 30 días antes del vencimiento. Funciona de esa manera porque las probabilidades de un movimiento de precios a gran escala son bajas en un período corto. En consecuencia, su valor de tiempo disminuirá mucho antes de su vencimiento.

Medición de la volatilidad

En general, la prima de la opción es mayor para los activos con mayor volatilidad de precios en el pasado reciente. Las primas de opciones para valores volátiles, como las acciones de alto crecimiento, tienden a decaer más lentamente. Con estos instrumentos, las probabilidades de que una opción fuera del dinero alcance el precio de ejercicio son sustancialmente más altas. Por lo tanto, la opción mantiene su valor temporal por más tiempo.

Debido a estas variaciones, un comerciante de opciones debe medir la volatilidad de las acciones antes de realizar una apuesta. Una forma común de realizar esta tarea es observar la desviación estándar de las acciones. Con base en datos históricos, la desviación estándar mide el grado de movimiento hacia arriba y hacia abajo en relación con el precio medio. Un número más bajo indica una acción relativamente estable, que generalmente exige una prima de opción más pequeña.

La línea de fondo

Las opciones respaldan una variedad de estrategias para inversores experimentados, pero conllevan riesgos. Aprender sobre los factores de fijación de precios, incluida la volatilidad, aumenta las probabilidades de que las opciones valgan la pena con mayores rendimientos. Sin embargo, los inversores deberían estudiar las opciones griegas para comprender mejor la prima de la opción.

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