Busque en cualquier lugar de la web y seguramente encontrará información sobre cómo los dividendos afectan a los accionistas. Los beneficios para los inversores incluyen flujos constantes de ingresos. Sin embargo, una parte importante que falta en muchas de estas discusiones es el propósito de los dividendos y por qué son utilizados por algunas empresas y no por otras.
Antes de comenzar a describir las diversas políticas que utilizan las empresas para determinar cuánto pagar a sus inversores, veamos diferentes argumentos a favor y en contra de las políticas de dividendos.
Conclusiones clave
- Los dividendos representan la distribución de las ganancias corporativas a los accionistas, con base en la cantidad de acciones mantenidas en la empresa.
- Los accionistas esperan que las empresas en las que invierten les devuelvan beneficios, pero no todas las empresas pagan dividendos.
- Algunas empresas mantienen las ganancias como ganancias retenidas que se destinan a la reinversión en la empresa y su crecimiento, lo que proporciona a los inversores ganancias de capital.
- A menudo, las empresas en crecimiento retienen ganancias mientras que las empresas más maduras recurren al pago de dividendos.
¿Cómo y por qué pagan dividendos las empresas?
Argumentos en contra de los dividendos
Algunos analistas financieros creen que la consideración de una política de dividendos es irrelevante porque los inversores tienen la capacidad de crear dividendos «caseros». Estos analistas afirman que los ingresos se obtienen cuando los inversores ajustan la asignación de activos en sus carteras.
Por ejemplo, es más probable que los inversores que buscan un flujo de ingresos estable inviertan en bonos donde los pagos de intereses no fluctúan, en lugar de en acciones que pagan dividendos, donde el precio subyacente de las acciones puede fluctuar. Como resultado, a los inversores en bonos no les importa la política de dividendos de una empresa en particular porque sus pagos de intereses de sus inversiones en bonos son fijos.
Otro argumento en contra de los dividendos afirma que el pago de dividendos mínimo o nulo es más favorable para los inversores. Los partidarios de esta política señalan que los impuestos sobre un dividendo son más altos que sobre una ganancia de capital.El argumento en contra de los dividendos se basa en la creencia de que una empresa que reinvierte fondos (en lugar de pagarlos como dividendos) aumentará el valor de la empresa a largo plazo y, como resultado, aumentará el valor de mercado de las acciones. . Según los defensores de esta política, las alternativas de una empresa para pagar el exceso de efectivo como dividendos son las siguientes: emprender más proyectos, recomprar las acciones propias de la empresa, adquirir nuevas empresas y activos rentables y reinvertir en activos financieros.
Argumentos a favor de los dividendos
Los defensores de los dividendos señalan que un pago alto de dividendos es importante para los inversores porque los dividendos brindan certeza sobre el bienestar financiero de la empresa. Por lo general, las empresas que han pagado dividendos de forma constante son algunas de las empresas más estables durante las últimas décadas. Como resultado, una empresa que paga un dividendo atrae inversores y crea demanda para sus acciones.
Los dividendos también son atractivos para los inversores que buscan generar ingresos. Sin embargo, una disminución o aumento en la distribución de dividendos puede afectar el precio de un valor. Los precios de las acciones de las empresas que tienen una larga historia de pagos de dividendos se verían afectados negativamente si redujeran sus distribuciones de dividendos. Por el contrario, las empresas que aumentaron sus pagos de dividendos o las empresas que instituyeron una nueva política de dividendos probablemente verían una apreciación en sus acciones. Los inversores también ven el pago de un dividendo como una señal de la fortaleza de una empresa y una señal de que la dirección tiene expectativas positivas para las ganancias futuras, lo que vuelve a hacer que las acciones sean más atractivas. Una mayor demanda de acciones de una empresa aumentará su precio. Pagar dividendos envía un mensaje claro y poderoso sobre las perspectivas y el desempeño futuros de una empresa, y su disposición y capacidad para pagar dividendos constantes a lo largo del tiempo proporciona una demostración sólida de solidez financiera.
Métodos de pago de dividendos
Las empresas que decidan pagar un dividendo pueden utilizar uno de los tres métodos que se describen a continuación.
Residual
Las empresas que utilizan la política de dividendos residuales optan por confiar en el capital generado internamente para financiar cualquier proyecto nuevo. Como resultado, los pagos de dividendos pueden provenir del capital social residual o sobrante solo después de que se cumplan todos los requisitos de capital del proyecto.
Los beneficios de esta política es que permite a una empresa utilizar sus ganancias retenidas o ingresos residuales para invertir nuevamente en la empresa o en otros proyectos rentables antes de devolver los fondos a los accionistas en forma de dividendos.
Como se dijo anteriormente, el precio de las acciones de una empresa fluctúa con un dividendo que sube o baja. Si el equipo de administración de una empresa no cree que pueda adherirse a una política estricta de dividendos con pagos consistentes, podría optar por el método residual. El equipo de gestión es libre de buscar oportunidades sin verse limitado por una política de dividendos. Sin embargo, los inversores pueden exigir un precio de las acciones más alto en relación con las empresas de la misma industria que tienen pagos de dividendos más consistentes. Otro inconveniente del método residual es que puede dar lugar a pagos de dividendos inconsistentes y esporádicos que provocan volatilidad en el precio de las acciones de la empresa.
Estable
Bajo la política de dividendos estable, las empresas pagan un dividendo cada año de manera constante, independientemente de las fluctuaciones de las ganancias. El monto del pago de dividendos generalmente se determina mediante la previsión de ganancias a largo plazo y el cálculo de un porcentaje de ganancias a pagar.
Bajo la política estable, las empresas pueden crear un índice de pago objetivo, que es un porcentaje de las ganancias que se pagará a los accionistas a largo plazo.
La empresa puede elegir una política cíclica que establece dividendos en una fracción fija de las ganancias trimestrales, o puede elegir una política estable en la que los dividendos trimestrales se establecen en una fracción de las ganancias anuales. En cualquier caso, el objetivo de la política de estabilidad es reducir la incertidumbre para los inversores y proporcionarles ingresos.
Híbrido
El enfoque final combina las políticas de dividendos residuales y estables. El híbrido es un enfoque popular para las empresas que pagan dividendos. A medida que las empresas experimentan fluctuaciones en el ciclo económico, las empresas que utilizan el enfoque híbrido establecen un dividendo fijo, que representa una parte relativamente pequeña de los ingresos anuales y se puede mantener fácilmente. Además del dividendo establecido, las empresas pueden ofrecer un dividendo adicional pagado solo cuando los ingresos superan ciertos puntos de referencia.
Línea de fondo
Si una empresa decide pagar dividendos, elegirá la póliza residual, estable o híbrida. La política que elija una empresa puede afectar el flujo de ingresos de los inversores y la rentabilidad de la empresa.
