¿Cómo se representa el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) en la línea del mercado de valores (SML)?

El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) y la línea del mercado de valores (SML) se utilizan para medir los rendimientos esperados de los valores dados los niveles de riesgo. Los conceptos se introdujeron a principios de la década de 1960 y se basaron en trabajos anteriores sobre diversificación y teoría moderna de carteras. Los inversores a veces usan CAPM y SML para evaluar un valor, en términos de si ofrece un perfil de rendimiento favorable frente a su nivel de riesgo, antes de incluir el valor dentro de una cartera más grande.

Modelo de fijación de precios de activos de capital

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es una fórmula que describe la relación entre el riesgo sistemático de un valor o una cartera y el rendimiento esperado. También puede ayudar a medir la volatilidad o beta de un valor en relación con otros y en comparación con el mercado general.

Conclusiones clave

  • Cualquier inversión se puede ver en términos de riesgos y rendimiento.
  • El CAPM es una fórmula que arroja un rendimiento esperado.
  • Beta es una entrada en el CAPM y mide la volatilidad de un valor en relación con el mercado general.
  • SML es una representación gráfica del CAPM y traza los riesgos en relación con los rendimientos esperados.
  • Un valor trazado por encima de la línea del mercado de valores se considera infravalorado y uno que está por debajo de SML está sobrevalorado.

Matemáticamente, la fórmula CAPM es la tasa de rendimiento libre de riesgo sumada a la beta del valor o cartera multiplicada por el rendimiento esperado del mercado menos la tasa de rendimiento libre de riesgo:














Retorno requerido

=

RFR

+


β

acción/cartera


×

(


R

mercado




RFR

)















dónde:















RFR

=

Tasa de rendimiento libre de riesgo
















β

acción/cartera


=

Coeficiente beta para la acción o cartera
















R

mercado


=

Rentabilidad esperada del mercado







\begin{alineado} &\text{Rendimiento requerido} = \text{RFR} + \beta_\text{acción/cartera} \times ( \text{R}_\text{mercado} – \text{RFR} ) \ \ &\textbf{donde:} \\ &\text{RFR} = \text{Tasa de rendimiento libre de riesgo} \\ &\beta_\text{acción/cartera} = \text{Coeficiente beta para la acción o cartera } \\ &\text{R}_\text{mercado} = \text{Retorno esperado del mercado} \\ \end{alineado}


Retorno requerido=RFR+βacción/cartera×(RmercadoRFR)dónde:RFR=Tasa de rendimiento libre de riesgoβacción/cartera=Coeficiente beta para la acción o carteraRmercado=Rentabilidad esperada del mercado

La fórmula CAPM produce el rendimiento esperado de la seguridad. La beta de un valor mide el riesgo sistemático y su sensibilidad en relación con los cambios en el mercado. Un valor con una beta de 1.0 tiene una correlación positiva perfecta con su mercado. Esto indica que cuando el mercado aumenta o disminuye, la seguridad debe aumentar o disminuir en la misma cantidad porcentual. Un valor con una beta superior a 1,0 conlleva mayor riesgo sistemático y volatilidad que el mercado general, y un valor con una beta inferior a 1,0 tiene menos riesgo sistemático y volatilidad que el mercado.

Línea de mercado de seguridad

La línea del mercado de valores (SML) muestra el rendimiento esperado de un valor o cartera. Es una representación gráfica de la fórmula CAPM y traza la relación entre el rendimiento esperado y el beta, o riesgo sistemático, asociado con un valor. El rendimiento esperado de los valores se traza en el eje y del gráfico y la beta de los valores se traza en el eje x. La pendiente de la relación trazada se conoce como la prima de riesgo de mercado (la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo) y representa la compensación riesgo-rendimiento de un valor o cartera.

CAPM, SML y Valuaciones

Juntas, las fórmulas SML y CAPM son útiles para determinar si un valor que se está considerando para inversión ofrece un rendimiento esperado razonable para la cantidad de riesgo asumido. Si el rendimiento esperado de un valor frente a su beta se traza por encima de la línea del mercado de valores, se considera infravalorado, dada la compensación entre riesgo y rendimiento. Por el contrario, si el rendimiento esperado de un valor versus su riesgo sistemático se grafica debajo de la SML, está sobrevaluado porque el inversionista aceptaría un rendimiento menor por la cantidad de riesgo sistemático asociado.

El SML se puede utilizar para comparar dos valores de inversión similares que tienen aproximadamente el mismo rendimiento para determinar cuál de los dos valores conlleva la menor cantidad de riesgo inherente en relación con el rendimiento esperado. También puede comparar valores con el mismo riesgo para determinar si uno ofrece un mayor rendimiento esperado.

Si bien el CAPM y el SML ofrecen información importante y se utilizan ampliamente en la valoración y comparación de acciones, no son herramientas independientes. Hay factores adicionales, además del rendimiento esperado de una inversión sobre la tasa de rendimiento libre de riesgo, que deben tenerse en cuenta al tomar decisiones de inversión.

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