Los derivados son instrumentos financieros que tienen valores derivados de otros activos como acciones, bonos o divisas. En ocasiones, los derivados se utilizan para cubrir una posición (protegiendo contra el riesgo de un movimiento adverso en un activo) o para especular sobre movimientos futuros en el instrumento subyacente. La cobertura es una forma de gestión de riesgos que es común en el mercado de valores, donde los inversores utilizan derivados denominados opciones de venta para proteger acciones o incluso carteras completas.
¿Qué son los derivados?
Un derivado es un instrumento financiero cuyo precio depende (o se deriva de) otro activo. Por lo general, es un acuerdo contractual entre dos partes en el que una de las partes está obligada a comprar o vender el valor subyacente y la otra tiene derecho a comprar o vender el valor subyacente.
Sin embargo, los derivados pueden adoptar muchas formas y algunos, como los derivados OTC, son complejos y, en su mayoría, los negocian inversores profesionales más que individuales. Por otro lado, muchos derivados cotizan en bolsas de derivados y están estandarizados en términos de las cantidades negociadas (tamaño), fechas de vencimiento y precios de ejercicio (ejercicio).
Conclusiones clave
- Los derivados son instrumentos financieros que tienen valores vinculados a otros activos como acciones, bonos o futuros.
- La cobertura es un tipo de estrategia de inversión destinada a proteger una posición de pérdidas.
- Una opción de venta es un ejemplo de un derivado que se utiliza a menudo para cubrir o proteger una inversión.
- Comprar o poseer acciones y comprar una opción de venta es una estrategia llamada opción de venta protectora.
- Los inversores pueden proteger las ganancias de una acción que ha aumentado de valor comprando una opción de venta.
Las opciones sobre acciones son ejemplos de contratos de derivados. Una opción de compra le da al propietario el derecho (no la obligación) de comprar 100 acciones por contrato. Una opción de venta, por otro lado, es un contrato que le da al tenedor el derecho a vender 100 acciones. Las opciones de venta se utilizan a menudo para proteger carteras o carteras de valores.
Ejemplo de cobertura
La cobertura es el acto de tomar una posición en un valor relacionado y no correlacionado, lo que ayuda a mitigar los movimientos de precios opuestos. Por ejemplo, suponga que un inversor compró 1.000 acciones de Tesla Motors (TSLA) por 65 dólares la acción. La inversión se mantiene durante más de dos años y ahora al inversor le preocupa que Tesla pierda las ganancias por acción (EPS) y las expectativas de ingresos, lo que hace que las acciones bajen y devuelva algunas de las ganancias acumuladas durante esos dos años.
En abril de 2019, el precio de las acciones de Tesla era de $ 239, lo que representa un valor de $ 239,000 y una ganancia no realizada de $ 174,000 en 1,000 acciones, y el inversor quiere iniciar una estrategia de protección. Para cubrir la posición contra el riesgo de cualquier fluctuación de precios adversa, el inversor compra 10 contratos de opción de venta sobre Tesla con un precio de ejercicio de 230 dólares y una fecha de vencimiento en septiembre.
El multiplicador es igual a 100
Las opciones se cotizan en dólares y centavos, como las acciones, pero el valor en dólares que paga el inversor es 100 veces la cotización (prima) debido al multiplicador; por lo tanto, si la opción de venta cuesta $ 10 por contrato, el inversor paga $ 1000 por contrato, que es igual a la prima de $ 10 multiplicado por el multiplicador (100).
El contrato de opción de venta le da al inversionista el derecho a vender sus acciones de Tesla por 230 dólares la acción hasta septiembre. Dado que un contrato de opción de compra de acciones aprovecha 100 acciones de la acción subyacente, el inversionista podría vender 1,000 (100 x 10) acciones con 10 opciones de venta. Esta estrategia, de compra de acciones y compra de opciones de venta, se denomina opción de venta protectora.
Opciones de ejercicio
Si Tesla no cumple con sus expectativas de ganancias y el precio de las acciones cae por debajo del precio de ejercicio de 230 dólares, el inversor ha fijado un precio de venta de 230 dólares hasta septiembre con la opción de venta. El inversionista puede vender la opción de venta después de cualquier aumento en el valor o ejercer la opción de venta: vendiendo 1,000 acciones a $ 230, obteniendo una ganancia de $ 165 ($ 230 – $ 65) por acción. Una vez que se ejerce la opción de venta (y se ha asignado un vendedor de la opción de venta a $ 230 por acción), el contrato deja de existir.
El tenedor de una opción de venta no tiene la obligación de ejercer el contrato y, a menudo, es mejor vender la opción de venta que ejercerla, pero el vendedor (el otro lado del contrato de opciones) de una opción de venta tiene la obligación de tomar Entrega del stock si se asigna en el puesto.
Por supuesto, la opción de venta no era gratuita y el inversor pagó una prima para comprar la protección. La prima pagada reduce los beneficios netos del ejercicio del contrato. En el ejemplo, si cada opción de venta cuesta $ 10, la ganancia neta es de $ 155 en lugar de $ 165 por acción. Por otro lado, si las acciones se mantienen por encima de $ 230 hasta el vencimiento de septiembre, la opción put no tendrá valor y se perderá la prima pagada completa, que es de $ 10,000 en 10 contratos. Hasta entonces, el valor de la opción put cambiará a medida que pase el tiempo y a medida que el precio de Tesla suba y baje.
