Cómo reducen los gobiernos la deuda nacional

¿Qué métodos para reducir la deuda pública han tenido más éxito a lo largo de la historia? Las remesas generalmente no lo cubren. Las respuestas pueden sorprenderte.

La política fiscal y monetaria son áreas en las que todos tienen una opinión, pero pocas personas pueden ponerse de acuerdo sobre una idea determinada. Si bien reducir la deuda y estimular la economía son los objetivos generales de la mayoría de los gobiernos en las economías desarrolladas, lograr esos objetivos a menudo implica tácticas que parecen ser mutuamente excluyentes y, a veces, francamente contradictorias.

Conclusiones clave

  • En lugar de aumentar los impuestos, los gobiernos a menudo emiten deuda en forma de bonos para recaudar dinero.
  • Durante tiempos de malestar financiero, los gobiernos pueden recomprar los mismos bonos que se emitieron, que fue la política denominada Quantitative Easing en los EE. UU. después de la crisis financiera de 2007-2008.
  • Los aumentos de impuestos por sí solos rara vez son suficientes para estimular la economía y pagar la deuda.
  • Hay ejemplos a lo largo de la historia en los que los recortes de gastos y los aumentos de impuestos juntos han ayudado a reducir el déficit.
  • Los rescates y los incumplimientos de pago de la deuda también pueden ayudar a un gobierno a resolver un problema de deuda, pero estos enfoques también tienen inconvenientes notables.

Emisión de Deuda con Bonos

Tomemos, por ejemplo, la emisión de deuda pública. Los gobiernos a menudo emiten bonos para pedir dinero prestado. Esto les permite evitar aumentar los impuestos y proporciona dinero para pagar los gastos, al mismo tiempo que estimula la economía a través del gasto público, generando teóricamente ingresos fiscales adicionales de empresas y contribuyentes prósperos.

Emitir deuda parece un enfoque lógico, pero tenga en cuenta que el gobierno debe pagar intereses a sus acreedores y, en algún momento, el dinero prestado debe devolverse. Históricamente, la emisión de deuda ha brindado un impulso económico a varios países, pero en sí mismo, el crecimiento económico mejorado no ha sido particularmente efectivo para reducir directamente la deuda pública a largo plazo.

Cuando la economía sufre, como durante períodos de alto desempleo, los gobiernos también pueden tratar de estimular la economía comprando los mismos bonos que han emitido. Por ejemplo, la Reserva Federal de EE. UU. implementó la relajación cuantitativa un par de veces desde noviembre de 2008, que era un plan para comprar grandes cantidades de bonos del gobierno y otros valores financieros para estimular el crecimiento económico y ayudar a recuperarse de la crisis financiera de 2007-2008.

Muchos expertos financieros favorecen una táctica de flexibilización cuantitativa a corto plazo. Sin embargo, a más largo plazo, comprar la propia deuda no ha demostrado ser más eficaz que pedir prestado para alcanzar la prosperidad mediante la emisión de bonos.

Formas en que los gobiernos reducen la deuda federal

Manipulación de tasas de interés

Mantener las tasas de interés en niveles bajos es otra forma en que los gobiernos buscan estimular la economía, generar ingresos fiscales y, en última instancia, reducir la deuda nacional. Las tasas de interés más bajas facilitan que las personas y las empresas pidan dinero prestado. A su vez, esos prestatarios gastan ese dinero en bienes y servicios, lo que genera empleos e ingresos fiscales.

Las bajas tasas de interés han sido la política de los Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido y otras naciones durante tiempos de tensión económica, con cierto grado de éxito. Dicho esto, las tasas de interés que se mantienen en cero o cerca de cero durante largos períodos de tiempo no han demostrado ser una panacea para los gobiernos endeudados.

Instituir recortes de gastos

Canadá enfrentó un déficit presupuestario de casi dos dígitos en la década de 1990. Al instituir profundos recortes presupuestarios (20% o más en cuatro años), la nación redujo su déficit presupuestario a cero en tres años y redujo su deuda pública en un tercio en cinco años. Canadá logró todo esto sin aumentar los impuestos.

En teoría, otros países podrían emular este ejemplo. En realidad, los beneficiarios del gasto impulsado por los contribuyentes a menudo se resisten a los recortes propuestos. Los políticos a menudo son destituidos de sus cargos cuando sus electores están descontentos con las políticas, por lo que a menudo carecen de la voluntad política para hacer los recortes necesarios. Décadas de disputas políticas sobre la Seguridad Social en los Estados Unidos son un excelente ejemplo de esto, con políticos que evitan acciones que enfadarían a los votantes. En casos extremos, como Grecia en 2011, los manifestantes salieron a las calles cuando se cerró el grifo del entonces gobierno.

aumento de impuestos

Los gobiernos suelen aumentar los impuestos para pagar los gastos. Los impuestos pueden incluir impuestos federales, estatales y, en algunos casos, locales e impuestos comerciales. Otros ejemplos incluyen el impuesto mínimo alternativo, los impuestos al pecado (sobre productos de alcohol y tabaco), el impuesto corporativo, el impuesto al patrimonio, la Ley Federal de Contribuciones al Seguro (FICA) y los impuestos a la propiedad.

Aunque los aumentos de impuestos son una práctica común, la mayoría de las naciones enfrentan deudas grandes y crecientes. Es probable que los mayores niveles de deuda se deban en gran parte a la falta de reducción del gasto. Cuando los flujos de efectivo aumentan y el gasto continúa aumentando, el aumento de los ingresos hace poca diferencia en el nivel de deuda general.

Reducir los éxitos de la deuda

Suecia estaba cerca de la ruina financiera en 1994. Sin embargo, a fines de la década de 1990, el país tenía un presupuesto equilibrado a través de una combinación de recortes de gastos y aumentos de impuestos. La deuda estadounidense se pagó en 1947, 1948 y 1951 bajo Harry Truman. El presidente Dwight D. Eisenhower logró reducir la deuda del gobierno en 1956 y 1957. Los recortes de gastos y los aumentos de impuestos desempeñaron un papel importante en ambos esfuerzos.

Un enfoque favorable a las empresas y al comercio es otra forma en que las naciones pueden reducir la carga de su deuda. Por ejemplo, Arabia Saudita redujo la carga de su deuda del 80 % del producto interno bruto en 2003 a solo el 10,2 % en 2010 mediante la venta de petróleo.

Rescate de la deuda nacional

Lograr que las naciones ricas condonen sus deudas nacionales o le entreguen efectivo es una estrategia que se ha empleado más de una vez. Muchas naciones de África han sido beneficiarias de la condonación de la deuda.Desafortunadamente, incluso esta estrategia tiene sus fallas.

Por ejemplo, a fines de la década de 1980, la condonación de la deuda redujo significativamente la carga de la deuda de Ghana. En 2011, el país vuelve a estar profundamente endeudado. Grecia, que había recibido miles de millones de dólares en fondos de rescate en 2010-2011, no estaba mucho mejor después de las rondas iniciales de inyecciones de efectivo. Los rescates estadounidenses se remontan a 1792.

El incumplimiento de pago de la deuda nacional, que puede incluir la quiebra o la reestructuración de los pagos a los acreedores, es una estrategia común y, a menudo, exitosa para la reducción de la deuda. Corea del Norte, Rusia y Argentina han empleado esta estrategia. El inconveniente es que se vuelve más difícil y costoso para los países pedir prestado en el futuro después de un incumplimiento.

Controversia con cada método

Para citar a Mark Twain, «Hay tres tipos de mentiras: mentiras, malditas mentiras y estadísticas.» En ninguna parte es esto más cierto que cuando se trata de la deuda pública y la política fiscal.

La reducción de la deuda y la política gubernamental son temas políticos increíblemente polarizantes. Los críticos de todas las posiciones tienen problemas con casi todos los reclamos de reducción de deuda y presupuesto, argumentando sobre datos defectuosos, metodologías inadecuadas, contabilidad de humo y espejos y muchos otros temas. Por ejemplo, mientras que algunos autores afirman que la deuda de EE. UU. nunca ha disminuido desde 1961, otros afirman que ha disminuido varias veces desde entonces. Se pueden encontrar argumentos contradictorios similares y datos para respaldarlos para casi todos los aspectos de cualquier discusión sobre la reducción de la deuda federal.

$ 28,1 billones

Los niveles récord de deuda nacional de EE. UU. alcanzados en 2020.

Si bien hay una variedad de métodos que los países han empleado en varios momentos y con diversos grados de éxito, no existe una fórmula mágica para reducir la deuda que funcione igual de bien para todas las naciones en todos los casos. Así como los recortes de gastos y los aumentos de impuestos han demostrado ser exitosos, la suspensión de pagos ha funcionado para más de unas pocas naciones (al menos si la medida del éxito es la reducción de la deuda en lugar de las buenas relaciones con la comunidad bancaria mundial).

En general, quizás la mejor estrategia es una de Polonio de Shakespeare. Aldea y defendido por Benjamin Franklin cuando dijo: «Ni un prestatario ni un prestamista ser».

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