Cómo las subidas de tipos de los fondos federales afectan al dólar estadounidense

Los cambios en la tasa de los fondos federales pueden afectar al dólar estadounidense. Cuando la Reserva Federal aumenta la tasa de fondos federales, generalmente aumenta las tasas de interés en toda la economía. Los mayores rendimientos atraen capital de inversión de inversionistas en el extranjero que buscan mayores rendimientos en bonos y productos de tasa de interés.

Los inversores globales venden sus inversiones denominadas en sus monedas locales a cambio de inversiones denominadas en dólares estadounidenses. El resultado es un tipo de cambio más fuerte a favor del dólar estadounidense.

Conclusiones clave

  • Cuando la Reserva Federal aumenta la tasa de fondos federales, generalmente aumenta las tasas de interés en toda la economía, lo que tiende a fortalecer al dólar.
  • Los mayores rendimientos atraen capital de inversión de inversionistas en el extranjero que buscan mayores rendimientos en bonos y productos de tasa de interés.
  • Los aumentos o disminuciones en la tasa de fondos federales se han correlacionado bastante bien con los movimientos en la tasa de cambio del dólar estadounidense frente a otras monedas.

Comprender la tasa de fondos federales

La tasa de los fondos federales es la tasa que los bancos cobran entre sí por prestar su exceso de reservas o efectivo. Algunos bancos tienen exceso de efectivo, mientras que otros bancos pueden tener necesidades de liquidez a corto plazo. La tasa de fondos federales es una tasa objetivo establecida por el Banco de la Reserva Federal y suele ser la base de la tasa que los bancos comerciales se prestan entre sí.

Sin embargo, la tasa de fondos federales tiene un impacto mucho más amplio en la economía en su conjunto. La tasa de fondos federales es un principio clave de los mercados de tasas de interés y se utiliza para establecer la tasa preferencial, que es la tasa que los bancos cobran a sus clientes por los préstamos. Además, las tasas hipotecarias y de préstamo, así como las tasas de depósito para ahorros, se ven afectadas por cualquier cambio en la tasa de fondos federales.

La Fed, a través del FOMC o del Comité Federal de Mercado Abierto, ajusta las tasas según las necesidades de la economía. Si el FOMC cree que la economía está creciendo demasiado rápido y es probable que ocurra inflación o aumento de precios, el FOMC aumentará la tasa de fondos federales.

Por el contrario, si el FOMC cree que la economía está luchando o podría caer en una recesión, el FOMC bajaría la tasa de fondos federales. Las tasas más altas tienden a desacelerar los préstamos y la economía, mientras que las tasas más bajas tienden a estimular los préstamos y el crecimiento económico.

El mandato de la Fed es utilizar la política monetaria para ayudar a lograr el máximo empleo y precios estables. Durante la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión, la Reserva Federal mantuvo la tasa de los fondos federales entre el 0% y el 0,25% o cerca de este. En los años siguientes, la Reserva Federal aumentó las tasas a medida que mejoraba la economía.

Durante la reunión del FOMC celebrada el 3 y 4 de mayo de 2022, la Fed elevó la tasa de los fondos federales en un 0,50 %, moviendo el rango objetivo a 0,75 %-1,00 %. La Fed espera seguir subiendo la tasa en futuras reuniones de 2022 para combatir la inflación, que se encuentra en su nivel más alto desde 1980.

La inflación, los fondos federales y el dólar

Una de las formas en que la Fed logra el pleno empleo y la estabilidad de los precios es fijando su tasa de inflación objetivo en el 2%. En 2011, la Fed adoptó oficialmente como objetivo un aumento anual del 2% en el índice de precios para los gastos de consumo personal.

En otras palabras, a medida que aumenta el componente de inflación del índice, indica que los precios de los bienes están aumentando en la economía. Si los precios aumentan, pero los salarios no aumentan, el poder adquisitivo de las personas disminuye. La inflación también afecta a los inversores. Por ejemplo, si un inversionista tiene un bono de tasa fija que paga el 3% y la inflación aumenta al 2%, el inversionista solo gana el 1% en términos reales.

Cuando la economía es débil, la inflación cae porque hay menos demanda de bienes para hacer subir los precios. Por el contrario, cuando la economía es fuerte, el aumento de los salarios aumenta el gasto, lo que puede impulsar precios más altos. Mantener la inflación a una tasa de crecimiento del 2 % ayuda a que la economía crezca a un ritmo constante y permite que los salarios aumenten naturalmente.

Los ajustes a la tasa de fondos federales también pueden afectar la inflación en los Estados Unidos. Cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, alienta a las personas a ahorrar más y gastar menos, lo que reduce las presiones inflacionarias. Por el contrario, cuando la economía está en recesión o crece demasiado lentamente, y la Fed reduce las tasas de interés, estimula el gasto provocando inflación.

Cómo el dólar ayuda a la Fed con la inflación

Por supuesto, muchos otros factores afectan la inflación además de la Reserva Federal. El tipo de cambio del dólar estadounidense juega un papel en la inflación. Por ejemplo, como las exportaciones estadounidenses se venden a Europa, los compradores necesitan convertir euros a dólares para realizar las compras. Si el dólar se fortalece, el tipo de cambio más alto hace que los europeos paguen más por los productos estadounidenses, basándose únicamente en el tipo de cambio. Como resultado, las ventas de exportación de EE. UU. pueden disminuir si el dólar es demasiado fuerte.

Además, un dólar fuerte abarata las importaciones extranjeras. Si las empresas estadounidenses compran productos de Europa en euros y el euro está débil o el dólar está fuerte, esas importaciones son más baratas. El resultado son productos más baratos en las tiendas de EE. UU., y esos precios más bajos se traducen en una baja inflación.

Las importaciones baratas ayudan a mantener baja la inflación, ya que las empresas estadounidenses que producen bienes en el país tienen que mantener sus precios bajos para competir con las importaciones extranjeras baratas. Un dólar más fuerte ayuda a abaratar las importaciones extranjeras y actúa como una cobertura natural para reducir el riesgo de inflación en la economía.

Como puede imaginar, la Fed monitorea de cerca la inflación junto con el nivel de fortaleza del dólar antes de tomar cualquier decisión con respecto a la tasa de fondos federales.

Ejemplo de los fondos federales y el dólar estadounidense

A continuación podemos ver la tasa de fondos federales desde mediados de la década de 1990; las áreas grises denotan recesiones:

  • A mediados de la década de 1990, la tasa de los fondos federales aumentó del 3 % a más del 6 %.
  • La tasa de los fondos federales se redujo en 2001 al 1% desde más del 6% del año anterior.
  • A mediados de la década de 2000, la tasa de fondos federales se elevó con una economía en mejora.
  • En 2008, la tasa de fondos federales se redujo nuevamente de más del 5% a casi cero y se mantuvo en cero durante varios años.
  • A medida que la economía se recuperaba de la Gran Recesión, la Fed subió gradualmente las tasas hasta 2018.
  • Con las consecuencias de la pandemia de COVID-19, la Fed tomó medidas de emergencia para bajar las tasas para mantener la economía a flote.
  • La economía surgió de la pandemia de COVID-19 en medio de una vacunación generalizada. Sin embargo, la inflación aumentó drásticamente. A marzo de 2022, la inflación, medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC), fue del 8,5 % en 12 meses. En respuesta, la Fed subió las tasas de interés por primera vez desde 2018.

Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

A medida que aumenta la tasa de los fondos federales, aumentan las tasas generales de la economía. Si los flujos de capital global se están moviendo hacia activos denominados en dólares, en busca de tasas de rendimiento más altas, el dólar se fortalece.

En el gráfico siguiente, podemos ver los movimientos del dólar estadounidense durante el mismo período que las subidas de tipos del gráfico anterior.

  • A mediados de la década de 1990, cuando la Reserva Federal subió las tasas, el dólar subió según lo medido por el índice del dólar, que mide las tasas de cambio de una canasta de monedas.
  • En 2002, cuando la Fed recortó las tasas, el dólar se debilitó drásticamente.
  • La correlación del dólar con los fondos federales se rompió un poco a mediados de la década de 2000. A medida que la economía creció y las tasas aumentaron, el dólar no hizo lo mismo.
  • El dólar comenzó a repuntar para volver a caer en 2008 y 2009.
  • A medida que la economía salía de la Gran Recesión, el dólar fluctuó durante años.
  • En el contexto de una economía más fuerte y eventuales aumentos de la Reserva Federal, el dólar comenzó a subir nuevamente entre 2014 y 2017, estabilizándose hasta la primavera de 2020.
  • El dólar experimentó un repunte en 2020 en medio de la pandemia mundial de COVID-19, ya que los inversores buscaban estabilidad. A medida que las economías del mundo salían de la pandemia, el dólar se debilitó gradualmente desde sus niveles récord.
  • En 2021 y 2022, el dólar nuevamente comenzó a acercarse a niveles récord en medio de aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal.

La línea de fondo

En general, y en condiciones económicas normales, los aumentos en la tasa de fondos federales conducen a tasas más altas para los productos de tasa de interés en todo EE. UU. El resultado suele ser una apreciación del dólar estadounidense.

Por supuesto, la correlación entre la tasa de fondos federales y el dólar puede romperse. Además, hay otras formas en que el dólar puede debilitarse o fortalecerse. Por ejemplo, la demanda de bonos estadounidenses como inversión segura en tiempos de turbulencia puede fortalecer al dólar independientemente de dónde se fijen las tasas de interés.

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