¿Qué es una llamada cubierta?
El término llamada cubierta se refiere a una transacción financiera en la que el inversor que vende opciones de compra posee una cantidad equivalente del valor subyacente. Para ejecutar esto, un inversionista que tiene una posición larga en un activo luego suscribe (vende) opciones de compra sobre ese mismo activo para generar un flujo de ingresos. La posición larga del inversionista en el activo es la cobertura porque significa que el vendedor puede entregar las acciones si el comprador de la opción de compra decide ejercerla.
Conclusiones clave
- Una llamada cubierta es una estrategia de opciones popular que se utiliza para generar ingresos en forma de primas de opciones.
- Los inversores solo esperan un pequeño aumento o disminución en el precio de las acciones subyacentes durante la vida de la opción cuando ejecutan una llamada cubierta.
- Para ejecutar una llamada cubierta, un inversionista que tiene una posición larga en un activo escribe (vende) opciones de compra sobre ese mismo activo.
- Las llamadas cubiertas a menudo son empleadas por quienes tienen la intención de mantener las acciones subyacentes durante mucho tiempo, pero no esperan un aumento apreciable del precio a corto plazo.
- Esta estrategia es ideal para inversores que creen que el precio subyacente no se moverá mucho a corto plazo.
Comprender las llamadas cubiertas
Las llamadas cubiertas son una estrategia neutral, lo que significa que el inversionista solo espera un aumento o disminución menor en el precio de las acciones subyacentes durante la vigencia de la opción de compra suscrita. Esta estrategia suele emplearse cuando un inversor tiene una visión neutral a corto plazo del activo y, por este motivo, mantiene el activo a largo plazo y, al mismo tiempo, tiene una posición corta a través de la opción para generar ingresos a partir de la prima de la opción.
En pocas palabras, si un inversor tiene la intención de mantener la acción subyacente durante mucho tiempo pero no espera un aumento apreciable del precio a corto plazo, puede generar ingresos (primas) para su cuenta mientras espera que pase la calma.
Una llamada cubierta sirve como cobertura a corto plazo en una posición larga en acciones y permite a los inversores obtener ingresos a través de la prima recibida por suscribir la opción. Sin embargo, el inversionista pierde las ganancias de las acciones si el precio se mueve por encima del precio de ejercicio de la opción. También están obligados a proporcionar 100 acciones al precio de ejercicio (por cada contrato escrito) si el comprador decide ejercer la opción.
Beneficio máximo y pérdida máxima
La ganancia máxima de una llamada cubierta es equivalente a la prima recibida por las opciones vendidas, más el potencial alcista de la acción entre el precio actual y el precio de ejercicio. Por lo tanto, si la opción call de $100 se suscribe en una acción que cotiza a $10, y el suscriptor recibe una prima de $1,00, la ganancia potencial máxima es la prima de $1,00 más una apreciación de la acción de $10.
La pérdida máxima, por otro lado, es equivalente al precio de compra de la acción subyacente menos la prima recibida. Esto se debe a que las acciones podrían caer potencialmente a cero, en cuyo caso todo recibiría es la prima por las opciones vendidas.
Si el inversionista simultáneamente compra una acción y suscribe opciones de compra contra esa posición, se conoce como una transacción de compra-escritura.
Ventajas y desventajas de las llamadas cubiertas
Primas Confiables
Un escritor de opciones puede ganar dinero vendiendo una llamada cubierta, pero pierde las ganancias potenciales si la llamada entra en el dinero. Sin embargo, el escritor debe ser capaz de producir 100 acciones por cada contrato si la llamada vence en el dinero. Si no tienen suficientes acciones, deben comprarlas en el mercado abierto, lo que les hace perder aún más dinero.
Pérdidas limitadas
La cobertura de llamadas puede limitar las pérdidas máximas de una transacción de opciones, pero también limita las posibles ganancias. Esto los convierte en una estrategia útil para fondos institucionales y comerciantes porque les permite cuantificar sus pérdidas máximas antes de entrar en una posición.
Pérdida de Potencial alcista
Una estrategia de llamada cubierta no es útil para inversores muy alcistas o muy bajistas. Los inversores muy optimistas suelen estar mejor si no suscriben la opción y solo mantienen las acciones. La opción limita las ganancias de las acciones, lo que podría reducir las ganancias generales de la operación si el precio de las acciones aumenta.
Ventajas y desventajas de las llamadas cubiertas
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Los escritores de opciones deben poder producir 100 acciones por cada opción de compra que vence en el dinero.
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Si un inversionista es muy optimista con respecto a un valor, puede ganar más dinero con llamadas no cubiertas o comprando el valor subyacente.
Cuándo usar y cuándo evitar llamadas cubiertas
El mejor momento para vender llamadas cubiertas es cuando el valor subyacente tiene perspectivas neutrales a optimistas a largo plazo, con poca probabilidad de grandes ganancias o grandes pérdidas. Esto permite que el autor de la llamada obtenga una ganancia confiable de la prima.
Las llamadas cubiertas no son una estrategia óptima si el valor subyacente tiene una alta probabilidad de grandes oscilaciones de precios. Si el precio sube más de lo esperado, el emisor de la llamada perdería cualquier beneficio por encima del precio de ejercicio. Si el precio cae, el emisor de opciones podría perder el precio total del valor, menos la prima inicial.
Ejemplo de una llamada cubierta
Digamos que un inversionista posee acciones de una empresa hipotética llamada TSJ. Aunque al inversionista le gustan sus perspectivas a largo plazo y el precio de sus acciones, cree que las acciones probablemente cotizarán relativamente planas en el corto plazo, tal vez dentro de un par de dólares de su precio actual de $25.
Si venden una opción de compra en TSJ con un precio de ejercicio de $27, obtienen la prima de la venta de la opción pero, durante la duración de la opción, limitan su ventaja sobre la acción a $27. Suponga que la prima que reciben por emitir una opción de compra a tres meses es de $0,75 ($75 por contrato o 100 acciones). Se desarrollará uno de dos escenarios:
- Las acciones de TSJ cotizan por debajo del precio de ejercicio de $27. La opción expirará sin valor y el inversionista se quedará con la prima de la opción. En este caso, mediante el uso de la estrategia de compra-escritura, han superado con éxito a la acción. Todavía poseen las acciones, pero tienen $ 75 adicionales en su bolsillo menos las tarifas.
- Las acciones del TSJ suben por encima de los 27 dólares. La opción se ejerce y la parte superior de la acción se limita a $27. Si el precio sube por encima de $27,75 (precio de ejercicio más prima), al inversionista le hubiera ido mejor manteniendo las acciones. Aunque, si planeaban vender a $ 27 de todos modos, escribir la opción de compra les daría $ 0.75 adicionales por acción.
¿Son las llamadas cubiertas una estrategia rentable?
Al igual que con cualquier estrategia comercial, las llamadas cubiertas pueden o no ser rentables. El pago más alto de una opción de compra cubierta ocurre si el precio de las acciones sube al precio de ejercicio de la opción de compra que se vendió y no es más alto. El inversionista se beneficia de un aumento modesto en la acción y cobra la prima total de la opción cuando vence sin valor. Como cualquier estrategia, la escritura de llamada cubierta tiene ventajas y desventajas. Si se utiliza con el stock adecuado, las llamadas cubiertas pueden ser una excelente manera de reducir su costo promedio o generar ingresos.
¿Las llamadas cubiertas son riesgosas?
Las llamadas cubiertas se consideran de riesgo relativamente bajo. Sin embargo, las llamadas cubiertas limitarían cualquier potencial de ganancias al alza si las acciones continuaran subiendo y no protegerían mucho de una caída en el precio de las acciones. Tenga en cuenta que, a diferencia de las llamadas cubiertas, los vendedores de llamadas que no poseen una cantidad equivalente en las acciones subyacentes son escritores de llamadas desnudas. Las llamadas cortas desnudas tienen un potencial de pérdida teóricamente ilimitado si aumenta el valor subyacente.
¿Puedo usar llamadas cubiertas en mi IRA?
Según el custodio de su IRA y su elegibilidad para intercambiar opciones con ellos, sí. También hay ciertas ventajas al usar llamadas cubiertas en una cuenta IRA. La posibilidad de desencadenar una ganancia de capital declarable hace que la escritura de llamadas cubiertas sea una buena estrategia para una cuenta IRA tradicional o Roth. Los inversores pueden volver a comprar las acciones a un precio adecuado sin tener que preocuparse por las consecuencias fiscales, así como generar ingresos adicionales que pueden tomarse como distribuciones o reinvertirse.
¿Existe tal cosa como una opción de venta cubierta?
A diferencia de las opciones de compra, las opciones de venta otorgan al titular del contrato el derecho a vender el subyacente (a diferencia del derecho a comprarlo) a un precio fijo. La posición equivalente usando opciones de venta implicaría vender acciones cortas y luego vender una opción de venta a la baja. Esto, sin embargo, es poco común. En su lugar, los comerciantes pueden emplear una opción de venta casada, donde un inversionista, que tiene una posición larga en una acción, compra una opción de venta sobre la misma acción para protegerse contra la depreciación del precio de la acción.
La línea de fondo
Una llamada cubierta es una estrategia de negociación de opciones que permite a un inversor beneficiarse de las subidas de precios previstas. Para realizar una llamada cubierta, el autor de la llamada ofrece vender algunos de sus valores a un precio preestablecido en algún momento en el futuro. Esta estrategia ofrece ventajas más bajas que otras estrategias de opciones, pero también ofrece un riesgo menor.
