¿Cómo encuentra acciones golpeadas que se recuperan?
Cada vez que una industria se estanca, ya sea debido a una disminución en las perspectivas comerciales, crisis económicas o simplemente un ciclo económico, la mayoría de los inversores intentan caminar de puntillas para reinvertir en el sector en dificultades. Si bien puede ser una empresa muy rentable tanto para los especuladores como para los inversores de valor, invertir en empresas asediadas debería venir con un conjunto de reglas ajustado.
Con todos los cientos de industrias que operan en nuestra economía, es lógico pensar que, de vez en cuando, algunas sufrirán ingresos estáticos o incluso decrecientes. Los ejemplos modernos incluyen la industria de las aerolíneas poco después de los ataques terroristas en septiembre de 2001 y el colapso de los mercados relacionados con la vivienda y las hipotecas en 2007.
Conclusiones clave
- Si bien puede ser rentable para los especuladores y para los inversores de valor, invertir en empresas asediadas debería venir con un conjunto de reglas ajustado.
- Las recesiones pueden crear sólidas oportunidades de inversión para aquellos que pueden equilibrar la paciencia y la agresividad necesarias.
- Algunas reglas útiles para encontrar acciones a la baja que pueden recuperarse incluyen esperar que continúen las malas noticias, profundizar en los estados financieros, analizar las tendencias del precio de las acciones, estar dispuesto a esperar y comenzar con una posición más pequeña.
Los ciclos económicos han sido identificados y definidos en las últimas décadas como los ciclos naturales de «auge y caída» de los negocios que ocurren cada tres a siete años, en promedio. Siguiendo este patrón, las ganancias corporativas también siguen tendencias amplias, con ganancias en constante aumento durante un período de tiempo, seguidas de mesetas o caídas. Las caídas pueden ser pronunciadas, lo que hace que muchos accionistas pierdan porciones sustanciales de sus inversiones.
Comprender cómo encontrar acciones golpeadas que se recuperan
Una acción que rebota bien puede convertirse rápidamente en una de las favoritas de su cartera, pero trate de no dejarse sesgar por una ganancia a corto plazo que haya logrado. Tener objetivos establecidos para el rendimiento total y otras métricas de la empresa, como ingresos, ganancias y márgenes, ayudará a enmarcar la inversión y le permitirá desconectarse del ruido del mercado a corto plazo.
Todas las industrias atraviesan tiempos difíciles, pero estas recesiones pueden crear sólidas oportunidades de inversión para aquellos que pueden equilibrar la paciencia y la agresividad requeridas.
1. Espere que las malas noticias continúen
Por lo general, cuando una industria se vuelve negativa, afecta a todos los jugadores en cierta medida, y los precios de las acciones casi siempre caen antes que las ganancias reales. Eventualmente, las ganancias llegarán a un mínimo, después de lo cual el desempeño del precio de las acciones mejorará gradualmente junto con los resultados comerciales.
Al principio, ayuda suponer que las malas noticias no han terminado de llegar y que pueden ocurrir más impactos en el precio de las acciones. Esto funcionará para mantener bajo el factor de codicia, la mentalidad de «Tengo que entrar ahora antes de que todo despegue».
Rara vez las acciones se recuperan de una recesión pronunciada tan rápido que no hay suficiente tiempo para reinvertir, así que no se preocupe por encontrar el momento perfecto. Busque grandes descuentos en valoración, valor contable y otras métricas fundamentales. El hecho de que una acción haya bajado entre un 25% y un 30% desde su máximo no significa que sea una compra a gritos. Todavía podría caer, incluso más, así que no te excedas en una posición inicial grande.
Este enfoque de inversión es esencialmente una combinación de inversión de valor (basada en la valoración y otras métricas) e inversión agresiva. La parte agresiva es ir tras un cuchillo que cae y que tiene un sentimiento negativo y puede no tener un camino claro hacia la recuperación. La parte de inversión de valor consiste en encontrar empresas que puedan cotizar con grandes descuentos respecto a las normas históricas del mercado para métricas como precio/valor contable, precio/ingresos y precio/ganancias.
2. Profundice en las declaraciones
Es hora de arremangarse y profundizar en esos archivos secos de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Por lo general, la fuente de información más completa que obtendrán los inversores.
Averigüe con precisión lo que hay en el balance. La deuda de la empresa debe ser examinada enérgicamente. Esto significa ir tan lejos como para conocer los convenios: querrá saber con precisión qué parte de la deuda vence y cuándo. Compare esto con el flujo de caja operativo de la empresa para comprobar rápidamente la viabilidad de su capacidad para pagar las deudas.
A continuación, considere la calificación crediticia de la empresa y el acceso a los mercados crediticios. ¿Necesitará una infusión de efectivo en los próximos 12 a 18 meses? Si es así, ¿encontrará la empresa una deuda más barata o más cara que la que tiene actualmente? Esto puede tener un efecto importante en las decisiones de asignación de capital de una empresa.
Además, si una empresa accede a una fuente de capital que el mercado considera demasiado cara, los inversores pueden responder vendiendo o reduciendo sus posiciones accionarias.
¿Los litigios mantienen bajas las acciones (o la industria en su conjunto)? Busque los comentarios de la gerencia sobre la situación, junto con cualquier caso judicial pendiente específico, que las empresas deben divulgar en los informes trimestrales y anuales (10-Q y 10-K, respectivamente).
3. Analizar las tendencias en el precio de las acciones
Observar los historiales y gráficos de precios de acciones durante el período durante el cual ocurrieron eventos negativos puede darle una mejor idea de cómo las malas noticias han estado afectando el precio de las acciones.
Preste especial atención a los días en que se publicaron advertencias de ganancias u otras noticias negativas al público, buscando la magnitud de las caídas en esos días, así como la reacción de la comunidad de analistas; este último a menudo se puede encontrar en los cables de noticias, comunicados de prensa e informes de mejora/rebaja emitidos a los pocos días del evento negativo.
Ciertamente, no existe un cuadro o gráfico definitivo para determinar exactamente cuánto caerá una acción en función del inicio de un evento o tendencia negativa específica, como una caída generalizada de los ingresos en una industria. Busque tendencias positivas, como una menor liquidación después de malas noticias recientes en comparación con los malos informes anteriores. Esto podría ser una señal de que los mercados han valorado la mayoría de las malas noticias en el precio actual de las acciones.
4. Esté dispuesto a esperar
Invertir en industrias tóxicas a menudo significa mantener una posición mucho más allá del punto en el que se detienen las malas noticias. Es probable que tenga que esperar hasta que las buenas noticias comiencen a fluir nuevamente, y esto podría demorar un par de años en ocurrir.
Muchas empresas de tecnología no vieron un crecimiento acelerado de los ingresos y las ganancias hasta principios de 2004, o incluso más tarde, tras el colapso del Nasdaq de 2000-2002. Sin embargo, muchas acciones tecnológicas tuvieron rendimientos acumulados durante el período entre 2000 y 2005 que superaron con creces al mercado en general. El punto es que incluso si no llega a tocar fondo entre un 10 % y un 20 %, estar dispuesto a esperar a que pase la recesión podría generar mayores rendimientos a largo plazo.
Esté preparado para las sorpresas al alza que vendrán lentamente. A la gerencia de la empresa le lleva tiempo hacerse una idea del entorno comercial después de un desastre en toda la industria, y es posible que no pueda predecir con precisión las ganancias trimestrales futuras en función de factores emocionales u otros factores no comerciales. Las verificaciones de canales y los informes de la industria a menudo no brindan información sólida hasta mucho después de que lo peor ha pasado porque la psicología predominante («el negocio va mal») tiende a persistir por un tiempo.
5. Comience con una posición más pequeña
Pregúntele a cualquiera que haya intentado hacerlo varias veces, y rápidamente descubrirá que es muy difícil elegir un fondo perfecto. Muchos inversores muy inteligentes creían que habían tocado fondo en acciones como Kmart, Worldcom y Tyco mucho antes de que los precios de las acciones tocaran el suelo. Las acciones pueden ser muy volátiles a la baja cuando las noticias son malas, más aún si la acción tiene una beta mayor que el promedio basado en el mercado de 1.
Considere comprar solo una posición (como la mitad o incluso un tercio) de la cantidad con la que normalmente invertiría. Establezca un cronograma para llenar el puesto en función de pautas específicas, como informes de ganancias trimestrales, donde la empresa cumple con pautas predeterminadas para el crecimiento de los ingresos, los márgenes o el crecimiento del flujo de efectivo. Esto mantendrá su atención enfocada en las fuentes de noticias actuales, y comenzar de a poco ayudará a evitar la exposición a grandes pérdidas si resulta que se adelantó un poco antes.
