La tasa de descuento es la tasa de interés utilizada al calcular el valor actual neto (VAN) de una inversión. El VPN es un componente central del presupuesto corporativo y es una forma integral de calcular si un proyecto propuesto agregará valor o no. Para este artículo, cuando miramos la tasa de descuento, resolveremos la tasa tal que el VPN sea igual a cero. Hacerlo nos permite determinar la tasa interna de rendimiento (TIR) de un proyecto o activo.
Tasa de descuento
Primero, examinemos cada paso del VPN en orden. La formula es:
VAN = ∑ {Flujo de caja después de impuestos / (1 + r) ^ t} – Inversión inicial
Desglosado, el flujo de efectivo después de impuestos de cada período en el momento t se descuenta por alguna tasa, que se muestra como r. La suma de todos estos flujos de efectivo descontados se compensa luego con la inversión inicial, que es igual al VAN actual. Cualquier VPN mayor a $ 0 es un proyecto de valor agregado. En el proceso de toma de decisiones entre proyectos en competencia, tener el VAN más alto debería contribuir en gran medida a ser elegido, si los proyectos son comparables.
La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN de los flujos de efectivo futuros sea igual a cero.
El VPN, la TIR y la tasa de descuento son conceptos relacionados. Con un VPN, usted conoce la cantidad y el momento de los flujos de efectivo, y conoce el costo de capital promedio ponderado (WACC), que se designa como r al resolver el VPN. Con una TIR, conoce los mismos detalles y puede resolver el VAN expresado como un porcentaje de rendimiento.
La gran pregunta es: ¿cuál es la tasa de descuento que establece la TIR en cero? Esta es la misma tasa que hará que el VPN sea cero. Como verá a continuación, si la tasa de descuento es igual a la TIR, entonces el VPN es cero. O, para decirlo de otra manera, si el costo del capital es igual al rendimiento del capital, entonces el proyecto alcanzará el punto de equilibrio y tendrá un VAN de 0.
= TASA (nper, pmt, pv, [fv], [type], [guess])
La fórmula de Excel para calcular la tasa de descuento, a menudo utilizada para calcular la tasa de interés de un préstamo o determinar la tasa de rendimiento requerida para alcanzar un objetivo de inversión en particular.
Calcular la tasa de descuento en Excel
En Excel, puede resolver la tasa de descuento de varias formas:
- Puede encontrar la TIR y usarla como tasa de descuento, lo que hace que el VPN sea igual a cero.
- Puede usar el análisis Y si …, una calculadora incorporada en Excel, para resolver la tasa de descuento que es igual a cero.
Para ilustrar el primer método, tomaremos nuestro ejemplo de VPN / TIR. Utilizando un desembolso hipotético, nuestra tasa libre de riesgo WACC y los flujos de efectivo esperados después de impuestos, hemos calculado un VPN de $ 472,169 con una TIR del 57%.
Dado que ya definimos la tasa de descuento como un WACC que hace que la TIR sea igual a 0, podemos simplemente tomar nuestra TIR calculada y colocarla en lugar de WACC para ver el VPN de 0. Ese reemplazo se muestra a continuación:
Veamos ahora el segundo método, usando la calculadora Y si … de Excel. Esto supone que no calculamos la TIR del 57%, como hicimos anteriormente, y no tenemos idea de cuál es la tasa de descuento correcta.
Para acceder al solucionador Y si …, vaya a la pestaña Datos -> Menú de análisis Y si … -> Buscar objetivo. Luego, simplemente ingrese los números y Excel resolverá el valor correcto. Cuando presiona «Aceptar», Excel volverá a calcular el WACC para igualar la tasa de descuento que hace que el VPN sea cero (57%).
