Cómo calcular el valor razonable en los mercados de futuros

¿Qué es el valor razonable?

El valor razonable es el precio de venta acordado por un comprador y un vendedor dispuestos. El valor razonable de una acción lo determina el mercado donde se negocia la acción. El valor razonable también representa el valor de los activos y pasivos de una empresa cuando los estados financieros de una empresa subsidiaria se consolidan con una empresa matriz.

Específicamente, el valor razonable es el cálculo teórico de cómo debe valorarse un contrato de índice de acciones de futuros considerando el valor actual del índice, los dividendos pagados sobre las acciones en el índice, los días hasta el vencimiento del contrato de futuros y las tasas de interés actuales.

Entender el valor razonable

El valor razonable puede mostrar la diferencia entre el precio de futuros y lo que costaría poseer todas las acciones de ese índice.

Por ejemplo, la fórmula para el valor razonable en el contrato de futuros de S&P es:


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begin {alineado} & Valor ~ justo = Efectivo veces {1 + r (x / 360) } – Dividendos \ & textbf {donde:} \ & Efectivo = text { small Valor actual en efectivo de S & P } \ & r = text { small Tasa de interés actual pagada a un corredor para comprar todas las} \ & text { acciones pequeñas en el índice S & P 500} \ & x = text { small Días hasta el vencimiento del contrato de futuros} \ & Dividends = text { small Monto de dividendos hasta el contrato} \ & text { pequeño vencimiento expresado en términos de puntos en el contrato S & P} \ end {alineado} FaIr Valtumi=Cash×{1+r(X/360)}DIvIDminorteDsdónde:Cash=Valor actual en efectivo de S&Pr=Tasa de interés actual pagada a un corredor para comprar todo acciones en el índice S&P 500X=Días hasta el vencimiento del contrato de futurosDIvIDminorteDs=Monto de dividendos hasta contratovencimiento expresado en términos de puntos en el contrato S&P

Valor razonable versus precio de futuros

Este valor a menudo se muestra en las redes de noticias financieras y se muestra en línea antes de que los mercados de valores se abran para negociar. El valor razonable puede dar una idea del sentimiento general del mercado. El precio de futuros puede ser diferente del valor razonable debido a las influencias a corto plazo de la oferta y la demanda del contrato de futuros. El valor razonable siempre se refiere al contrato de futuros del mes anterior en contraposición a un contrato de un mes posterior.

Esta diferencia entre el resultado del valor razonable y el precio de futuros actual del S&P 500 puede representar una oportunidad de arbitraje para quienes asumen que el precio de futuros eventualmente volverá al precio del valor razonable. A través del arbitraje, un comerciante puede beneficiarse de un desequilibrio de precios comprando y vendiendo simultáneamente un activo. El comercio explota las diferencias de precio entre instrumentos financieros idénticos o similares en diferentes mercados o en diferentes formas.

El valor razonable y el precio de futuros fluctuarán durante el transcurso del día de negociación. Los contratos de futuros se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago, mientras que las acciones individuales como componentes del S&P 500 se cotizan en bolsas de valores dispersas en todo el país. Por lo tanto, a menudo existen discrepancias entre los dos.

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