¿Qué es un collar?
Un collar, también conocido como cobertura de cobertura o inversión de riesgo, es una estrategia de opciones implementada para proteger contra grandes pérdidas, pero también limita las grandes ganancias.
Un inversor que ya tiene mucho tiempo en el subyacente crea un collar al comprar una opción de venta fuera de dinero y al mismo tiempo suscribe una opción de compra fuera de dinero. La opción put protege al comerciante en caso de que el precio de la acción baje. Escribir la opción call produce ingresos (que idealmente deberían compensar el costo de comprar la opción put) y permite al comerciante obtener ganancias de las acciones hasta el precio de ejercicio de la opción call, pero no más alto.
Conclusiones clave
- Un collar es una estrategia de opciones que implica comprar una opción de venta a la baja y vender una opción de compra que se implementa para proteger contra grandes pérdidas, pero que también limita las grandes ganancias al alza.
- La estrategia del collar protector implica dos estrategias conocidas como opción de venta protectora y llamada cubierta.
- El mejor escenario de un inversor es cuando el precio de las acciones subyacentes es igual al precio de ejercicio de la opción de compra emitida al vencimiento.
¿Qué es un collar protector?
Entendiendo el collar
Un inversor debería considerar ejecutar un collar si actualmente tiene una acción larga que tiene ganancias sustanciales no realizadas. Además, el inversor también podría considerarlo si es optimista sobre las acciones a largo plazo, pero no está seguro de las perspectivas a corto plazo. Para proteger las ganancias contra un movimiento a la baja en las acciones, pueden implementar la estrategia de opción de collar. El mejor escenario de un inversor es cuando el precio de las acciones subyacentes es igual al precio de ejercicio de la opción de compra emitida al vencimiento.
La estrategia del collar protector implica dos estrategias conocidas como opción de venta protectora y llamada cubierta. Una opción de venta protectora, o opción de venta casada, implica ser una opción de venta larga y una garantía subyacente. Una opción de compra cubierta, o compra / suscripción, implica mantener una posición larga en el valor subyacente y una opción de compra corta.
La compra de una opción de venta fuera del dinero es lo que protege al comerciante de un movimiento a la baja potencialmente grande en el precio de las acciones, mientras que la suscripción (venta) de una opción de compra fuera del dinero genera primas que, idealmente , debería compensar las primas pagadas para comprar la opción de venta.
La opción de compra y venta debe ser el mismo mes de vencimiento y el mismo número de contratos. La opción put comprada debe tener un precio de ejercicio por debajo del precio de mercado actual de la acción. La llamada escrita debe tener un precio de ejercicio por encima del precio de mercado actual de la acción. La operación debe establecerse por un costo de bolsillo pequeño o nulo si el inversor selecciona los precios de ejercicio respectivos que son equidistantes del precio actual de las acciones en propiedad.
Dado que están dispuestos a arriesgarse a sacrificar ganancias en las acciones por encima del precio de ejercicio de la opción cubierta, esta no es una estrategia para un inversor que es extremadamente optimista con las acciones.
Punto de equilibrio del cuello (BEP) y pérdida de beneficios (P / L)
El punto de equilibrio de un inversor (BEP) en una estrategia de collar es el neto de las primas pagadas y recibidas por la opción de compra y venta restadas o agregadas al precio de compra de las acciones subyacentes, dependiendo de si hay crédito o débito. El crédito neto es cuando las primas recibidas son mayores que las primas pagadas y el débito neto es cuando las primas pagadas son mayores que las primas recibidas.
La ganancia máxima de un collar es equivalente al precio de ejercicio de la opción de compra menos el precio de compra por acción de la acción subyacente. El costo de las opciones, ya sea de débito o crédito, se toma en cuenta. La pérdida máxima es el precio de compra de la acción subyacente menos el precio de ejercicio de la opción de venta. Luego, se incluye el costo de la opción.
- Beneficio máximo = (precio de ejercicio de la opción de compra – neto de las primas de venta / compra) – Precio de compra de acciones
- Pérdida máxima = Precio de compra de acciones – (Precio de ejercicio de la opción Put – Neto de las primas Put / Call)
Ejemplo de collar
Suponga que un inversionista es largo en 1,000 acciones de ABC a un precio de $ 80 por acción, y que la acción se cotiza actualmente a $ 87 por acción. El inversor quiere cubrir temporalmente la posición debido al aumento de la volatilidad general del mercado.
El inversor compra 10 opciones de venta (un contrato de opción es 100 acciones) con un precio de ejercicio de $ 77 y una prima de $ 3,00 y suscribe 10 opciones de compra con un precio de ejercicio de $ 97 con una prima de $ 4,50.
- El costo de implementar el collar (Compre $ 77 strike Put y escriba $ 97 strike call) es un débito neto de $ 1,50 / acción.
- Punto de equilibrio = $ 80 + $ 1,50 = $ 81,50 / acción.
La ganancia máxima es $ 15,500, o 10 contratos x 100 acciones x (($ 97 – $ 1,50) – $ 80). Este escenario ocurre si el precio de las acciones sube a $ 97 o más.
Por el contrario, la pérdida máxima es de $ 4500, o 10 x 100 x ($ 80 – ($ 77 – $ 1,50)). Este escenario ocurre si el precio de las acciones cae a $ 77 o menos.
