Canary Call

¿Qué es Canary Call?

Un canary call es un tipo de bono intensivo en el que la tasa del cupón aumenta en fechas predeterminadas y no se puede solicitar después de un período determinado.

Conclusiones clave

  • Un canary call es un tipo de bono intensivo en el que la tasa del cupón aumenta en fechas predeterminadas y no se puede solicitar después de un período determinado.
  • Las opciones de compra de Canary son más atractivas para los inversores, ya que el emisor pierde la ventaja de la opción de compra una vez que ha pasado el período del primer step-up.
  • Las opciones Canary son especialmente atractivas para los inversores cuando se espera que las tasas de interés sean planas o se limiten a un rango estrecho.

Entendiendo Canary Call

Con un canary call, el emisor del bono se reserva la opción de devolver el bono hasta la fecha de aumento indicada, pero no puede devolverlo después de ese punto. Por lo general, el período indicado es la primera fecha de aumento después de la cual el cupón sube a una tasa más alta para los períodos restantes.

Entonces, después de que un canary call paga una tasa de cupón inicial para el primer período designado, el emisor se queda atascado con los términos hasta que el bono alcanza su fecha de vencimiento. Esencialmente, una vez que pasa el período exigible, una llamada canary vuelve a ser un bono elevador no rescatable, donde la tasa del cupón aumentará con cada período escalonado.

Un canary call puede ejercerse solo en fechas predeterminadas. De esa manera, es similar a una opción de Bermuda, donde el tenedor tiene el derecho de ejercer esa opción a intervalos predeterminados, o fechas, a lo largo de la vida útil del contrato.

Una ventaja para los emisores de bonos step-up es que les ofrece una táctica de protección contra la caída de los tipos de interés. Con una opción de compra canaria, el emisor pierde esa ventaja una vez que ha pasado el primer período de aumento. Las opciones Canary pueden hacer que los bonos step-up sean más atractivos para los inversores.

Los bonos step-up son atractivos para los inversores porque no se ven tan afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés como los bonos tradicionales. Los bonos step-up en general, y los canarios en particular, son especialmente atractivos para los inversores cuando se espera que las tasas de interés sean planas o se limiten a un rango estrecho.

Ejemplo de Canary Call

Considere el siguiente escenario: Acme Company emite un bono a siete años con una opción de compra canaria. La tasa de cupón inicial es del 6 por ciento. La tasa aumenta al 7 por ciento después de tres años, que es el período de aumento inicial. Los períodos de aumento posteriores se programan cada año a partir de ese momento.

En la marca de los cuatro años, la tasa de mercado abierto ha caído al 5 por ciento. En este punto, a Acme Company le encantaría cancelar el bono y volver a emitir la deuda a la tasa de interés de mercado más baja. Sin embargo, Acme no podrá hacerlo, ya que la opción de devolución de llamada expiró después del primer punto de aumento, que ocurrió en la marca de los tres años.