Calcular el costo de la equidad usando CAPM

¿Qué es el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM)?

En el presupuesto de capital, los contadores corporativos y los analistas financieros a menudo usan el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) para estimar el costo del capital de los accionistas. Descrito como la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos, el CAPM se usa ampliamente para fijar el precio de valores riesgosos, generar rendimientos esperados para los activos dado el riesgo asociado y calcular los costos de capital.

Conclusiones clave

  • El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) se utiliza para calcular los rendimientos esperados dado el costo del capital y el riesgo de los activos.
  • La fórmula CAPM requiere la tasa de rendimiento del mercado general, el valor beta de la acción y la tasa libre de riesgo.
  • El costo promedio ponderado del capital (WACC) se calcula con el costo de la deuda y el costo del capital de la empresa, que se puede calcular a través del CAPM.
  • Existen limitaciones para el CAPM, como acordar la tasa de rendimiento y cuál usar y hacer varias suposiciones.
  • Hay calculadoras en línea para determinar el costo del capital, pero calcular la fórmula a mano o usando Excel es un ejercicio relativamente simple.

Fórmula de costo de capital CAPM

La fórmula CAPM requiere solo las siguientes tres piezas de información: la tasa de rendimiento para el mercado general, el valor beta de la acción en cuestión y la tasa libre de riesgo.

Fórmula CAPM

Costo de las acciones = Tasa de rendimiento libre de riesgo + Beta * (Tasa de rendimiento del mercado – Tasa de rendimiento libre de riesgo)

La tasa de rendimiento sin riesgo es el rendimiento teórico de una inversión con z

Lo que el CAPM puede decirle

El costo de capital es una parte integral del costo promedio ponderado de capital (WACC). WACC se usa ampliamente para determinar el costo total anticipado de todo el capital bajo diferentes planes de financiamiento. El WACC se usa a menudo en un esfuerzo por encontrar la combinación más rentable de financiamiento de deuda y capital.

Suponga que la empresa ABC cotiza en el S&P 500 con una tasa de rendimiento del 10%. Las acciones de la empresa son ligeramente más volátiles que el mercado con una beta de 1,2. La tasa libre de riesgo basada en la letra del Tesoro a tres meses es del 4,5%.

Con base en esta información, el costo de financiamiento de capital de la empresa es del 11%:

Coste de las acciones = 4,5 % + (1,2 * (10 % – 4,5 %))

Numerosas calculadoras en línea pueden determinar el costo de capital de CAPM, pero calcular la fórmula a mano o usando Microsoft Excel es un ejercicio relativamente simple.

La diferencia entre CAPM y WACC

El CAPM es una fórmula para calcular el costo de capital. El costo de capital es parte de la ecuación utilizada para calcular el WACC. El WACC es el costo de capital de la empresa que incluye el costo del capital y el costo de la deuda.

Fórmula WACC

WACC = [Cost of Equity * Percent of Firm’s Capital in Equity] + [Cost of Debt * Percent of Firm’s Capital in Debt * (1 – Tax Rate)]

El WACC se puede utilizar como una tasa crítica contra la cual evaluar futuras fuentes de financiación. El WACC se puede utilizar para descontar flujos de efectivo con proyectos de capital para determinar el valor actual neto. El WACC de una empresa será más alto si sus acciones son volátiles o se consideran más riesgosas, ya que los inversores exigirán mayores rendimientos para compensar el riesgo adicional.

Limitaciones del uso de CAPM

Existen algunas limitaciones al CAPM, como acordar la tasa de retorno y cuál usar. Más allá de eso, también está el rendimiento del mercado, que asume rendimientos positivos, al mismo tiempo que utiliza datos históricos. Esto incluye la versión beta, que solo está disponible para empresas que cotizan en bolsa. La versión beta también solo calcula el riesgo sistemático, que no tiene en cuenta el riesgo que enfrentan las empresas en varios mercados.

También hay varios supuestos que se deben hacer, incluido que los inversores pueden pedir dinero prestado sin limitaciones a la tasa libre de riesgo. El CAPM también supone que no se aplican tarifas de transacción, los inversores poseen una cartera de activos y los inversores solo están interesados ​​en la tasa de rendimiento durante un período único, todo lo cual no siempre es cierto.

¿Es CAPM lo mismo que el costo de capital?

CAPM es una fórmula utilizada para calcular el costo del capital: la tasa de rendimiento que una empresa paga a los inversores de capital. Para las empresas que pagan dividendos, el modelo de capitalización de dividendos se puede utilizar para calcular el costo del capital.

¿Cómo se calcula el costo de capital usando CAPM?

La fórmula CAPM se puede utilizar para calcular el costo de capital, donde la fórmula utilizada es:

Costo de las acciones = Tasa de rendimiento libre de riesgo + Beta * (Tasa de rendimiento del mercado – Tasa de rendimiento libre de riesgo)

¿Cuáles son algunos problemas potenciales al estimar el costo del capital?

Los mayores problemas al estimar el costo del capital incluyen la medición de la prima de riesgo del mercado, la búsqueda de información beta adecuada y el uso de tasas a corto o largo plazo para la tasa libre de riesgo.

¿Cómo se relacionan CAPM y WACC?

WACC es el costo total de todo el capital. CAPM se utiliza para determinar el costo estimado del capital social. El costo del capital calculado a partir del CAPM se puede agregar al costo de la deuda para calcular el WACC.

La línea de fondo

Para contadores y analistas, CAPM es una metodología comprobada para estimar el costo del capital de los accionistas. El modelo cuantifica la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos y es aplicable a una multitud de contextos contables y financieros.

Deja un comentario