¿Qué es la burbuja de Internet?
La burbuja de Internet fue una burbuja especulativa que se desarrolló tras la popularización de la red mundial en 1991. La manía fue parte de una burbuja tecnológica más amplia que llevó a una sobreinversión masiva en telecomunicaciones e infraestructura de TI. Esta avalancha de inversiones condujo a un crecimiento exponencial y un posterior colapso en el Nasdaq, el mercado de acciones tecnológicas de EE. UU.
Conclusiones clave
- La burbuja de Internet fue en gran parte el resultado de una nueva oportunidad comercial poco entendida presentada por la popularización de la World Wide Web.
- Muchos inversores, incluidos los institucionales, no estaban seguros de cómo valorar las nuevas empresas con modelos de negocio basados en actividades en línea.
- El eventual estallido de la burbuja de Internet estuvo fuertemente influenciado por las acciones de la Reserva Federal y Alan Greenspan en particular.
Entendiendo la burbuja de Internet
Una de las características de la burbuja de Internet de la década de 1990 fue la suspensión de la incredulidad de los inversores sobre la viabilidad de muchos modelos de negocio de las punto com. En esta Nueva Economía, una empresa solo necesitaba tener un «.com» en su nombre para ver cómo los precios de sus acciones se disparaban después de una oferta pública inicial (OPI), incluso si aún no tenían ganancias, producían un flujo de efectivo positivo, o incluso producir ingresos.
Los capitalistas de riesgo, los bancos de inversión y las casas de bolsa fueron acusados de promocionar las acciones de las punto com para poder sacar provecho de la ola de OPI, pero la política monetaria de la Reserva Federal fue el motor subyacente de la burbuja de Internet. La Fed de Greenspan bajó agresivamente las tasas de interés a fines de la década de 1980 y principios de la de 1990, impulsando una ola de liquidez en los mercados de capitales que inició el auge de la tecnología.
El Greenspan-put que se desarrolló durante esta era también fue el culpable: en 1994-1995, Greenspan presionó duramente por el rescate del peso mexicano, y en 1998 la Fed rescató a Long Term Capital Management. Esto llevó a los inversores en tecnología a esperar que, independientemente de los fundamentos subyacentes, la Fed también los rescataría si estallara la burbuja de Internet.
Debido a que se creía que los métodos de valoración tradicionales no se podían aplicar a las acciones de Internet con nuevos modelos comerciales y ganancias y flujo de caja negativos, los inversores valoran el crecimiento, la participación de mercado y los efectos de red. Dado que los inversores se centran en métricas de valoración como el precio de venta, muchas empresas de Internet recurrieron a una contabilidad agresiva para inflar los ingresos.
Con los mercados de capitales arrojando dinero al sector, las empresas emergentes estaban en una carrera para crecer rápidamente. Las empresas sin ninguna tecnología patentada abandonaron la responsabilidad fiscal y gastaron una fortuna en marketing para establecer marcas que se diferenciaran de la competencia. Algunas empresas emergentes gastaron hasta el 90% de su presupuesto en publicidad.
El pico de la burbuja de Internet
Cantidades récord de capital comenzaron a fluir hacia el Nasdaq en 1997. En 1999, el 39% de todas las inversiones de capital de riesgo iban a empresas de Internet, y cerca de 295 de las 457 OPI de ese año estaban relacionadas con empresas de Internet, seguidas de 91 en el primer trimestre. de 2000 solo. La megafusión de AOL Time Warner en enero de 2000 es considerada como el pico de esta burbuja, que se convertiría en el mayor fracaso de fusión de la historia. En la cúspide de la burbuja, Greenspan duplicó su creencia de que la burbuja de Internet era sostenible y que el sector tecnológico, junto con la política de la Fed bajo su liderazgo, había transformado fundamentalmente la economía para aumentar permanentemente la productividad.
La burbuja de Internet estalla
Al comienzo del crecimiento de la burbuja, el presidente de la Fed, Alan Greenspan, advirtió a los mercados sobre su exuberancia irracional el 5 de diciembre de 1996. Finalmente, en la primavera de 2000, después de que los bancos y las casas de bolsa hubieran utilizado el exceso de liquidez que la Fed creó antes de la Error del año 2000 para financiar las acciones de Internet, la Fed había comenzado a subir levemente las tasas basándose en los desequilibrios inflacionarios que se estaban acumulando en la economía. Después de echar gasolina al fuego, Greenspan trató de apagar las llamas inflacionarias y, ante una expansión monetaria más lenta, la burbuja estalló de inmediato.
La caída que siguió vio al índice Nasdaq, que se había quintuplicado entre 1995 y 2000, caer desde un máximo de 5.048,62 el 10 de marzo de 2000 a 1.139,90 el 4 de octubre de 2002, una caída del 76,81%. A finales de 2001, la mayoría de las acciones de las empresas puntocom habían quebrado. Incluso los precios de las acciones de las acciones de tecnología de primera línea como Cisco, Intel y Oracle perdieron más del 80% de su valor. El Nasdaq tardaría 15 años en recuperar su pico de las puntocom, lo que hizo el 23 de abril de 2015.
