Beneficio de sorpresas de ganancias con straddles y estrangula

Como regla general, el precio de cualquier acción refleja en última instancia la tendencia, o la tendencia esperada, de las ganancias de la empresa subyacente. En otras palabras, las empresas que aumentan sus ganancias de manera constante tienden a aumentar con el tiempo más que las acciones de las empresas con ganancias o pérdidas erráticas. Esta es la razón por la que tantos inversores prestan mucha atención a los anuncios de ganancias.

Cada trimestre, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) requiere que las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa anuncien sus últimas ganancias y resultados de ventas. A veces, sin embargo, una empresa lanza una sorpresa de ganancias y el mercado de valores reacciona de manera decisiva. A veces, los resultados informados son mucho mejores de lo esperado (una sorpresa de ganancias positiva) y la acción reacciona avanzando bruscamente en un período de tiempo muy corto para que el precio de la acción vuelva a estar en línea con su estado nuevo y mejorado.

Del mismo modo, si una empresa anuncia ganancias y/o ventas que son mucho peores de lo anticipado (una sorpresa de ganancias negativas), esto puede resultar en una fuerte y repentina caída en el precio de las acciones, ya que los inversionistas se deshacen de las acciones para evitar retenerlas. una empresa que ahora se percibe como «bienes dañados».

Cualquiera de los escenarios puede ofrecer una oportunidad comercial potencialmente rentable a través del uso de una estrategia comercial de opciones conocida como straddle largo. Echemos un vistazo más de cerca a esta estrategia en acción.

Conclusiones clave

  • Los straddles y strangles son estrategias de opciones comunes que implican comprar (vender) una opción call y put del mismo subyacente y vencimiento.
  • Los straddles largos y los estranguladores se benefician de las fluctuaciones de precios grandes y volátiles, ya sea al alza o a la baja.
  • Un straddle o strangle corto es rentable cuando el precio subyacente experimenta baja volatilidad y no se mueve mucho al vencimiento.

La mecánica del Long Straddle

Un straddle largo implica simplemente comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y el mismo mes de vencimiento. Para usar un straddle largo para reproducir un anuncio de ganancias, primero debe determinar cuándo se anunciarán las ganancias para una acción determinada.

También puede analizar el historial de la acción en sí para determinar si suele ser una acción volátil y si anteriormente ha tenido grandes reacciones a los anuncios de ganancias. Cuanto más volátil sea la acción y más propensa a reaccionar con fuerza ante un anuncio de ganancias, mejor. Suponiendo que encuentre una acción calificada, el siguiente paso es determinar cuándo vence el próximo anuncio de ganancias para esa empresa y establecer un largo tramo antes de que se anuncien las ganancias.

Configuración de la posición de piernas largas

Cuándo entrar

Al configurar el straddle largo, la primera pregunta a considerar es cuándo ingresar al comercio. Algunos comerciantes entrarán en un straddle de cuatro a seis semanas antes de un anuncio de ganancias con la idea de que puede haber algún movimiento de precios en previsión del próximo anuncio.

Otros esperarán hasta unas dos semanas antes del anuncio. En cualquier caso, por lo general, debe intentar establecer un straddle largo antes de la semana anterior al anuncio de ganancias. Esto se debe a que, con bastante frecuencia, la cantidad de prima de tiempo incorporada en el precio de las opciones de una acción con un anuncio de ganancias inminente aumentará justo antes del anuncio, ya que el mercado anticipa el potencial de una mayor volatilidad una vez que se anuncien las ganancias.

Como resultado, las opciones a menudo pueden ser menos costosas (en términos de la prima de tiempo incorporada en los precios de las opciones) de dos a seis semanas antes de un anuncio de ganancias que en los últimos días antes del anuncio en sí.

Qué precio de ejercicio usar

En términos de decidir qué opciones particulares comprar, hay varias opciones y un par de decisiones que tomar. La primera pregunta aquí es qué precio de ejercicio usar. Por lo general, debe comprar el straddle que se considera que está en el dinero. Entonces, si el precio de la acción subyacente es de $ 51 por acción, compraría el precio de ejercicio de 50 call y el precio de ejercicio de 50 put. Si, en cambio, la acción cotizara a $ 54 por acción, compraría el precio de ejercicio call de 55 y el precio de ejercicio put de 55. Si las acciones cotizaran a $ 52,50 por acción, elegiría el straddle de 50 o el straddle de 55 (el straddle de 50 sería preferible si por casualidad tuviera un sesgo al alza y el straddle de 55 sería preferible si tuviera un sesgo a la baja) .

Otra alternativa sería entrar en lo que se conoce como un estrangulamiento comprando la opción de compra con precio de ejercicio de 55 y la opción de venta con precio de ejercicio de 50. Al igual que un straddle, un strangle implica la compra simultánea de una opción de compra y venta. La diferencia es que con un estrangulado, usted compra una opción de compra y una opción de venta con diferentes precios de ejercicio.

Qué mes de vencimiento para operar

La próxima decisión a tomar es en qué mes de vencimiento operar. Por lo general, hay diferentes meses de vencimiento disponibles. El objetivo es ganar suficiente tiempo para que la acción se mueva lo suficiente como para generar una ganancia en el straddle sin gastar demasiado dinero. El objetivo final de comprar un straddle antes de un anuncio de ganancias es que la acción reaccione al anuncio con fuerza y ​​rapidez, lo que permite que el comerciante de straddle obtenga una ganancia rápida. El segundo mejor escenario es que la acción se lance a una fuerte tendencia luego del anuncio de ganancias. Sin embargo, esto requeriría que le des a la operación al menos un poco de tiempo para que funcione.

Las opciones a corto plazo cuestan menos porque tienen menos prima de tiempo incorporada que las opciones a más largo plazo. Sin embargo, también experimentarán una mayor disminución del tiempo (la cantidad de prima de tiempo perdida cada día debido únicamente al paso del tiempo) y esto limita la cantidad de tiempo que puede mantener la operación. Por lo general, no debe mantener un straddle con opciones a las que les quedan menos de 30 días hasta el vencimiento porque el decaimiento del tiempo tiende a acelerarse en el último mes antes del vencimiento. Del mismo modo, tiene sentido darse al menos dos o tres semanas de tiempo después del anuncio de ganancias para que las acciones se muevan sin entrar en los últimos 30 días antes del vencimiento.

Por ejemplo, supongamos que planea ejecutar un contrato straddle dos semanas, o 14 días, antes de un anuncio de ganancias. Supongamos también que planea darle a la operación dos semanas, u otros 14 días, después del anuncio para que funcione. Por último, supongamos que no desea mantener el straddle si quedan menos de 30 días hasta el vencimiento. Si sumamos 14 días antes más 14 días después más 30 días antes del vencimiento, obtenemos un total de 58 días. Entonces, en este caso, debe buscar el mes de vencimiento que tiene un mínimo de 58 días para el vencimiento.

Comercio de ejemplo

Consideremos un ejemplo del mundo real. Apollo Group (Nasdaq: APOL) debía anunciar sus ganancias después del cierre de operaciones el 27 de marzo de 2008. El 26 de febrero, un comerciante podría haber considerado comprar un largo straddle o un long strangle para posicionarse si la acción reaccionó fuertemente de una forma u otra al anuncio de ganancias. En este caso, APOL cotizaba a 65,60 dólares la acción.

Un comerciante podría haber comprado un contrato cada uno de la opción call del 70 de mayo a $5 y la opción put del 60 de mayo a $4,40. El costo total para ingresar a este comercio sería el costo de las dos primas, o $940 ($5 + $4.40) x 100). Cada contrato de opción consta de 100 acciones de la acción subyacente. Esto representa el riesgo total en el comercio. Sin embargo, la probabilidad de experimentar la pérdida máxima es nula porque esta operación se cerrará poco después del anuncio de ganancias y, por lo tanto, mucho antes de que expiren las opciones de mayo.

Si observa la Figura 1, verá la acción del precio de APOL hasta el 26 de febrero a la izquierda y las «curvas de riesgo» para el estrangulamiento del 70 al 60 de mayo a la derecha. La segunda línea de la derecha representa la ganancia o pérdida esperada de esta operación unos días antes de las ganancias. En este momento, el peor de los casos si la acción no cambia es una pérdida de aproximadamente $250.

Figura 1: Curvas de acciones y riesgos de Apollo Group Fuente: ProfitSource

El 27 de marzo, APOL cerró a 56,34 dólares la acción. Después del cierre del 27 de marzo, APOL anunció ganancias decepcionantes. Al día siguiente, la acción abrió a $44,38 y cerró a $41,21. Como puede ver en la Figura 2, en este punto, el estrangulamiento de mayo 70-60 mostró una ganancia abierta de $945.

Figura 2: las brechas de Apollo disminuyen después del anuncio de ganancias; estrangular muestra grandes ganancias Fuente: ProfitSource

Por lo tanto, en este ejemplo, el comerciante podría haber salido de la operación un día después del anuncio de ganancias y registrado una ganancia del 100 % sobre la inversión.

La línea de fondo

En los viejos tiempos, un inversionista o comerciante analizaba las perspectivas de ganancias de una empresa determinada y, con base en ese análisis, compraba las acciones (si pensaba que las ganancias crecerían) o se hacía a un lado (si pensaba que las ganancias crecerían). sería decepcionante). Con el comercio de opciones, un comerciante o inversor ahora puede reproducir un anuncio de ganancias sin tener que tomar partido. Siempre que un comerciante tenga alguna razón para esperar una sorpresa de ganancias o una acción simplemente tenga un historial de reacción fuerte a los anuncios de ganancias, puede usar un largo straddle o strangle para aprovechar el movimiento de precios anticipado.

Si la acción realmente hace un fuerte movimiento de precios, en cualquier dirección, es posible obtener una ganancia considerable. Además, si la operación está correctamente posicionada (es decir, con suficiente tiempo hasta el vencimiento) y administrada adecuadamente (es decir, se cerró razonablemente poco después del anuncio de ganancias), entonces el riesgo de la operación suele ser bastante pequeño. En suma, esta estrategia representa una forma más de utilizar las opciones para aprovechar oportunidades únicas en el mercado de valores.

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