base de rendimiento

¿Qué es la base de rendimiento?

La base de rendimiento es un método para cotizar el precio de un valor de renta fija como un porcentaje de rendimiento, en lugar de un valor en dólares. Esto permite comparar fácilmente bonos con diferentes características. La base de rendimiento se calcula dividiendo el monto del cupón pagado anualmente por el precio de compra del bono.

Conclusiones clave

  • El método de base de rendimiento cotiza el precio de un valor de renta fija (como un bono) como un porcentaje de rendimiento en lugar de un valor en dólares.
  • El método de base de rendimiento ayuda a los compradores de bonos a comparar fácilmente las características de varios bonos antes de realizar una compra.
  • La cotización de rendimiento le dice al comerciante de bonos si el bono se cotiza actualmente con un descuento o una prima en comparación con otros bonos.
  • Comprar un bono sobre una base de rendimiento neto significa que el rendimiento también incluye la ganancia o el margen de beneficio del corredor para ejecutar la operación.

Comprender la base de rendimiento

A diferencia de las acciones, que se cotizan en dólares, la mayoría de los bonos se cotizan con base en el rendimiento. Por ejemplo, suponga que una empresa cotiza con una tasa de cupón del 6,75% y tiene un vencimiento de 10 años a partir de la fecha de emisión. El bono a la par de $1,000 se cotiza a un valor en dólares de 940.

La base de rendimiento se puede calcular usando la fórmula de rendimiento actual presentada como:

Cupón / Precio de compra

Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el cupón a pagar anualmente es 6.75% x $1,000 = $67.50. Por lo tanto, la base de rendimiento es $67,50/$940 = 0,0718 o 7,18%. El bono se cotizará a los inversores con una base de rendimiento del 7,18%.

La cotización de rendimiento le dice a un operador de bonos que el bono se cotiza actualmente con descuento porque su base de rendimiento es mayor que su tasa de cupón (6.75%). Si la base de rendimiento es menor que la tasa de cupón, esto indicaría que el bono se negocia con una prima ya que una tasa de cupón más alta aumenta el valor del bono en los mercados. Un comerciante de bonos podría entonces comparar el bono con otros dentro de una determinada industria.

Rendimiento de descuento bancario

La base de rendimiento de un instrumento de descuento puro se puede calcular utilizando la fórmula de rendimiento de descuento bancario, que es:

r = (Descuento / Valor Nominal) x (360/t) donde
r = rendimiento anualizado
Descuento = valor nominal menos precio de compra
t = tiempo que falta para el vencimiento
360 = Convención bancaria para el número de días en un año

A diferencia del rendimiento actual, el rendimiento del descuento bancario toma el valor de descuento de la par y lo expresa como una fracción del valor a la par, no del precio actual, del bono. Este método de cálculo de la base de rendimiento supone un interés simple; es decir, no se tiene en cuenta el efecto compuesto. Las letras del Tesoro se cotizan solo sobre la base de un descuento bancario.

Por ejemplo, suponga que una letra del Tesoro con un valor nominal de $ 1,000 se vende por $ 970. Si su tiempo hasta el vencimiento es de 180 días, la base de rendimiento será:

r = [($1,000 – $970)/$1,000] X (360/180)
r = ($30/$1,000) x 2
r = 0,06 o 6%

Como las letras del Tesoro no pagan cupón, el tenedor del bono obtendrá un rendimiento en dólares igual al descuento si el bono se mantiene hasta su vencimiento.

Consideraciones Especiales

Al comprar bonos, es importante que el inversionista comprenda la diferencia entre la base de rendimiento y la base de rendimiento neto. En el mercado secundario, puede comprar bonos a través de un corredor/agente, que podría cobrarle una comisión fija por este servicio. Sin embargo, en lugar de una comisión, su corredor puede optar por vender bonos sobre una base de rendimiento neto.

Rendimiento neto significa que el rendimiento también incluye la ganancia del corredor por la transacción. Este es el margen de beneficio del corredor, que es la diferencia entre lo que el corredor pagó por los bonos y lo que el corredor los vende. Si un corredor ofrece bonos en función del rendimiento neto, ya ha incluido su margen de beneficio. Por ejemplo, si un corredor en línea le vende un bono con un rendimiento al vencimiento (YTM) del 3,75 %, sus ganancias se integran directamente en el precio que paga y no hay una comisión aparte.

Al comparar varios bonos para una posible compra, los compradores de bonos deben preguntar a su corredor si los bonos tienen un rendimiento neto o si cobran una comisión por separado para ejecutar la operación. Los corredores pueden cobrar otras tarifas, como una tarifa asistida por el corredor por transacciones que no se realizan en línea. El costo total de la operación también puede incluir el interés acumulado, que es el interés acumulado en el bono entre el último pago y la fecha de liquidación.

Deja un comentario