avance no entregable (NDF)

¿Qué es un contrato a plazo no entregable (NDF)?

Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato a plazo liquidado en efectivo y generalmente a corto plazo. El monto nocional nunca se intercambia, de ahí el nombre de «no entregable». Dos partes acuerdan tomar lados opuestos de una transacción por una cantidad fija de dinero, a una tasa contratada, en el caso de una moneda NDF. Esto significa que las contrapartes liquidan la diferencia entre el precio NDF contratado y el precio spot vigente. La ganancia o pérdida se calcula sobre el monto nocional del contrato tomando la diferencia entre la tasa pactada y la tasa spot al momento de la liquidación.

Forward no entregable (NDF)

Comprender los contratos a plazo no entregables (NDF)

Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato de derivados de divisas de dos partes para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes. Una parte pagará a la otra la diferencia que resulte de este intercambio.

Flujo de caja = (Tasa NDF – Tasa Spot) * Importe nocional

Los NDF se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) y comúnmente se cotizan por períodos de tiempo de un mes a un año. Se cotizan y liquidan con mayor frecuencia en dólares estadounidenses y se han convertido en un instrumento popular desde la década de 1990 para las empresas que buscan cubrir su exposición a monedas ilíquidas.

Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) generalmente se ejecuta en el extranjero, es decir, fuera del mercado local de la moneda sin liquidez o no negociada. Por ejemplo, si la moneda de un país tiene restricciones para moverse al exterior, no será posible liquidar la transacción en esa moneda con alguien fuera del país restringido. Sin embargo, las dos partes pueden liquidar el NDF convirtiendo todas las ganancias y pérdidas del contrato en una moneda de libre comercio. Luego pueden pagarse mutuamente las ganancias/pérdidas en esa moneda de libre comercio.

Dicho esto, los contratos a plazo sin entrega no se limitan a mercados o divisas sin liquidez. Pueden ser utilizados por partes que buscan cubrirse o exponerse a un activo en particular, pero que no están interesadas en entregar o recibir el producto subyacente.

Conclusiones clave

  • Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato de derivados de divisas de dos partes para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes.
  • Los mercados NDF más grandes se encuentran en el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar taiwanés y el real brasileño.
  • El segmento más grande de negociación de NDF se realiza a través del dólar estadounidense y tiene lugar en Londres, con mercados activos también en Singapur y Nueva York.

Estructura a plazo no entregable

Todos los contratos NDF establecen el par de divisas, el monto nocional, la fecha de fijación, la fecha de liquidación y la tasa NDF, y estipulan que se utilizará la tasa al contado vigente en la fecha de fijación para concluir la transacción.

La fecha de fijación es la fecha en que se calcula la diferencia entre la tasa vigente en el mercado al contado y la tasa pactada. La fecha de liquidación es la fecha en que se debe el pago de la diferencia a la parte que recibe el pago. La liquidación de un NDF es más parecida a la de un contrato de tipo de interés a plazo (FRA) que a la de un contrato a plazo tradicional.

Si una de las partes acuerda comprar yuanes chinos (vender dólares) y la otra acuerda comprar dólares estadounidenses (vender yuanes), entonces existe la posibilidad de un futuro no entregable entre las dos partes. Acuerdan una tasa de 6,41 sobre $1 millón de dólares estadounidenses. La fecha de fijación será en un mes, con fecha de vencimiento poco después.

Si en un mes la tasa es de 6,3, el yuan ha aumentado su valor en relación con el dólar estadounidense. A la parte que compró el yuan se le debe dinero. Si la tasa aumentó a 6,5, el valor del yuan ha disminuido (aumento del dólar estadounidense), por lo que se le debe dinero a la parte que compró dólares estadounidenses.

Monedas NDF

Los mercados NDF más grandes se encuentran en el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar taiwanés, el real brasileño y el rublo ruso. El segmento más grande de negociación de NDF tiene lugar en Londres, con mercados activos también en Nueva York, Singapur y Hong Kong.

El segmento más grande del comercio NDF se realiza a través del dólar estadounidense. También hay mercados activos que utilizan el euro, el yen japonés y, en menor medida, la libra esterlina y el franco suizo.

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