Análisis del flujo de efectivo de las actividades de inversión

¿Qué es el flujo de efectivo de las actividades de inversión?

El estado de flujo de efectivo es uno de los documentos más reveladores de los estados financieros de una empresa, pero a menudo se pasa por alto. Muestra las fuentes y los usos del efectivo de una empresa, tanto las entradas como las salidas. Varias secciones del estado de flujo de efectivo de una empresa contribuyen al cambio general en la posición de efectivo de la empresa. El flujo de efectivo de las actividades de inversión es una de las tres categorías principales en el estado de flujo de efectivo.

Comprender el flujo de efectivo de las actividades de inversión

En muchos casos, una empresa puede tener un flujo de efectivo general negativo para un trimestre determinado. Si la empresa no puede generar un flujo de efectivo positivo a partir de sus operaciones comerciales, un flujo de efectivo general negativo no es necesariamente algo malo.

Un elemento del estado de flujo de efectivo pertenece a la sección de actividades de inversión si es el resultado de ganancias (o pérdidas) de inversiones en mercados financieros y subsidiarias operativas. Una actividad de inversión también se refiere al efectivo gastado en inversiones en activos de capital, como propiedad, planta y equipo, que se denominan colectivamente gastos de capital o CAPEX.

A continuación se muestra una lista más completa de los flujos de efectivo que pueden derivarse de las actividades de inversión de una empresa:

Entradas:

• Producto de la enajenación de propiedad, planta y equipo
• Cobros de efectivo por la enajenación de instrumentos de deuda de otras entidades
• Cobros por venta de instrumentos de capital de otras entidades

Salidas:

• Pagos por adquisición de propiedad, planta y equipo
• Pagos por compra de instrumentos de deuda de otras entidades
• Pagos por compra de instrumentos de patrimonio de otras entidades
• Ventas/vencimientos de inversiones
• Compra y venta de activos a largo plazo y otras inversiones

Las empresas con exceso de capital o instituciones financieras como bancos y compañías de seguros informarán la actividad de compra y venta de sus carteras de inversión en la parte de actividad de inversión del estado de flujo de efectivo.

Lectura del estado de flujo de caja de una empresa

Un flujo de efectivo simple (de actividades de inversión) para la cadena de restaurantes Texas Roadhouse (TXRH):

Inmediatamente, puede observar que las principales actividades de inversión para Texas Roadhouse fueron CAPEX. Texas Roadhouse está creciendo rápidamente y gasta mucho en CAPEX para abrir nuevas ubicaciones de restaurantes en los Estados Unidos. En su presentación 10-K ante la SEC, la compañía detalla que gasta dinero para remodelar las tiendas existentes y construir otras nuevas, así como para adquirir el terreno para construir. En general, CAPEX es un elemento de flujo de efectivo extremadamente importante que los inversores no encontrarán en las ganancias reportadas de la compañía.

Texas Roadhouse también compra franquicias estratégicamente y gastó $4.3 millones en 2012 para hacerlo. A veces, puede vender equipos de restaurante que están desactualizados o sin usar, lo que luego genera efectivo en lugar de ser una salida como otros CAPEX. Esta actividad ascendió a poco más de $ 1 millón en 2012.

El análisis del estado de flujo de efectivo es extremadamente valioso porque proporciona una conciliación del efectivo inicial y final en el balance general. Este análisis es difícil para la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa debido a las miles de partidas que pueden incluirse en los estados financieros. Para Texas Roadhouse, sus propiedades y equipos netos aumentaron alrededor de $34,4 millones entre 2011 y 2012. De esta cantidad, el gasto de capital se capitalizó (no se cargó) en el balance general, neto de depreciación. Los otros costos fueron cargados a gastos y reflejados en el estado de resultados. Con respecto a los casi $ 4,3 millones gastados para comprar los restaurantes franquiciados anteriores, aquí es donde se asignó en el balance general:

Para una empresa que cotiza en bolsa, será casi imposible usar el balance original y los estados de flujo de efectivo para determinar cada artículo hasta el monto específico en dólares. Con la ayuda de las notas a los estados financieros (lo anterior es de las notas sobre adquisiciones de Texas Roadhouse), una parte interesada puede tener una buena idea de los elementos principales en la parte de inversión del estado de flujo de efectivo y lo que significan para la empresa. salud financiera.

Importancia de los estados de flujo de efectivo

Una empresa puede sufrir gastos imprudentes en adquisiciones o CAPEX para mantener o hacer crecer sus operaciones. Una guía para CAPEX es cómo se relaciona con la depreciación y la amortización, que se pueden encontrar en el flujo de efectivo de las operaciones en el estado de flujo de efectivo. Esto representa un cargo anual sobre gastos anteriores que se capitalizó en el balance general para hacer crecer y mantener el negocio.

Para Texas Roadhouse, esto ascendió a $46,7 millones en 2012 . El hecho de que el CAPEX fuera casi el doble de este monto demuestra que es una empresa en crecimiento. Sin embargo, había poca preocupación sobre su salud financiera porque tenía una deuda mínima a largo plazo (aparte de los arrendamientos de capital) y generó un impresionante flujo de efectivo operativo de $ 146 millones para el año para cubrir fácilmente CAPEX y $ 29.4 millones en recompras de acciones para el año ( flujo de caja de la actividad de financiación). 

Consideraciones Especiales

La sección de inversión del estado de flujo de efectivo debe analizarse junto con los demás estados financieros de una empresa. Revisar el CAPEX, las adquisiciones y la actividad de inversión son algunos de los ejercicios más importantes para ver cuán eficientemente la administración de una empresa utiliza el capital de los accionistas para ejecutar sus operaciones.