¿Qué es una acumulación de rango?
Una acumulación de rango es un producto estructurado basado en un índice subyacente cuyos rendimientos se maximizan si ese índice permanece dentro del rango definido por el inversor. Comúnmente conocido como nota de acumulación de rango, es un tipo de derivado financiero que ofrece a los inversores la posibilidad de obtener rendimientos superiores a la media al vincular su tasa de cupón al rendimiento del índice de referencia.
Las variaciones en las notas de acumulación de rango incluyen bonos de acumulación, notas de rango de índice, bonos de corredor, notas de corredor, flotadores de rango y bonos de calle.
Conclusiones clave
- Un rango de acumulación es un producto estructurado basado en un índice subyacente cuyos rendimientos se maximizan si ese índice permanece dentro de un rango de precios específico durante la vida útil del pagaré.
- Una nota de acumulación de rango ofrece a los inversores la posibilidad de obtener rendimientos superiores a la media al vincular su tasa de cupón al rendimiento del índice de referencia.
- Si el valor del índice se mantiene dentro de un rango específico, al inversor se le acredita la tasa de cupón, de lo contrario, el inversor no gana nada.
Comprensión de la acumulación de rango
El inversor que tiene el valor de acumulación de rango desea que el índice de referencia se mantenga dentro de un rango especificado desde la emisión de la acumulación de rango hasta su vencimiento. Esta estrategia es una apuesta por la estabilidad o baja volatilidad en el mercado indexado, así como una inversión en el pagaré. Dado que el flujo de efectivo no está garantizado, el emisor a menudo tiene que ofrecer una tasa de cupón establecida más alta para atraer a los inversores. Para los inversores que especulan que el índice subyacente se mantendrá dentro del rango, es una forma de obtener un rendimiento superior al promedio.
El índice de referencia podría ser una tasa de interés, como LIBOR. También podría ser un tipo de cambio de moneda, un producto básico o un índice bursátil. Si el valor del índice cae dentro de un rango específico, el cupón acumula o se acredita interés. Si el valor del índice cae fuera del rango especificado, la tasa de cupón no se acumula, lo que significa que el inversor no gana nada.
Por lo general, la apuesta es que el índice de referencia permanecerá confinado a los rangos anticipados del inversor y no se verá influenciado por la mayor volatilidad de otros factores que mueven el mercado. Estos factores podrían ser una curva de rendimiento pronunciada, un mercado de futuros en backwardation o contango, u otros eventos geopolíticos. Básicamente, el inversor está apostando contra el mercado con la esperanza de obtener rendimientos superiores a los del mercado.
Los inversores en pagarés con rango de acumulación pueden beneficiarse al máximo durante un mercado lateral, que es cuando el precio de un valor está dentro del rango sin formar una tendencia alcista o bajista distintiva.
Consideraciones Especiales
Dado que tiene una tasa de cupón fija, un rango de acumulación califica como un valor de renta fija, pero solo de nombre. Otro nombre para el cupón es un cupón condicional ya que su pago de rendimiento depende de otro evento o condición. El plazo de cálculo del pago suele ser diario. Dado que los pagos de intereses reales pueden ser cero para cualquier período de cálculo de rendimiento dado, el ingreso real no es necesariamente fijo.
No existe un mercado oficial para la negociación o valoración de notas de acumulación de rango. Las valoraciones se vuelven aún más complicadas con las acumulaciones de rango que incluyen funciones de llamada y acumulaciones de rango dual. Una acumulación de doble rango es aquella que utiliza dos índices basados, por ejemplo, en un tipo de cambio y un tipo de interés.
Cálculo de la acumulación de rango
Las notas de acumulación de rango comienzan con los mismos cálculos utilizados en cualquier valor de renta fija, combinados con el período de pago. Los períodos de pago pueden ser mensuales, semestrales o anuales. La inclusión de un tipo de modificador de sí o no es la principal diferencia entre los valores.
Por ejemplo, supongamos que un inversor tiene un cupón del 3%, un pagaré a un año con un pago mensual. La base del índice para el valor es el precio del comercio de petróleo crudo en Nueva York, con un rango entre $ 60,00- $ 61,00 por barril. Los pagos mensuales anualizados oscilan entre el 0,00% y un máximo del 3,00%.
- Para enero, pagadero el 1 de febreroS t, suponga que el petróleo crudo cotiza en ese rango de precios durante 15 de los 31 días del mes.
3,00
%
×
15
31
=
0.01451
=
1.451
%
3.00 % times frac {15} {31} = 0.01451 = 1.451 % 3.00%×3115=0.01451=1.451%
El pago de intereses realizado el 1 de febreroS t sería 1,45% multiplicado por el valor principal dividido por 12.
- Para febrero, pagadero el 1 de marzoS t, con el índice dentro del rango durante 20 días, sería el siguiente:
3,00
%
×
20
28
=
0.0214
=
2.142
%
3.00 % times frac {20} {28} = 0.0214 = 2.142 % 3.00%×2820=0.0214=2.142%
- El pago de intereses realizado el 1 de marzoS t sería 2,14% multiplicado por el valor principal dividido por 12. Si el índice permanece dentro del rango durante todo el mes:
3,00
%
×
1
=
0,03
=
3,0
%
3.00 % times 1 = 0.03 = 3.0 % 3.00%×1=0.03=3.0%
El pago de intereses realizado el primer día del mes siguiente sería 3.0% multiplicado por el valor principal dividido por 12; repita el cálculo para todos los demás meses.
Opciones de tipos de interés y notas de acumulación de rango
Los pagarés de rango de acumulación pueden tener un interés flotante a corto plazo o tener una opción de tasa de interés incorporada. Una tasa de interés flotante (variable) sube y baja con el resto del mercado o junto con un índice. Esta es la razón por la que algunos pagarés de acumulación de rango, como los bonos de calle, también se conocen como flotadores de índice.
Una opción de tasa de interés es un derivado financiero que permite al tenedor beneficiarse de cambios en las tasas de interés. Es similar a una opción sobre acciones y puede ser una opción de compra o venta. Normalmente, el movimiento sigue una tasa de referencia subyacente, como el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años.
