acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS)

¿Qué son las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS)?

Las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS, por sus siglas en inglés) son un tipo de acciones preferentes en las que los dividendos emitidos variarán con un punto de referencia, generalmente una tasa de T-bill. El valor del dividendo de la acción preferencial se establece mediante una fórmula predeterminada para moverse con las tasas y, debido a esta flexibilidad, los precios preferenciales suelen ser más estables que las acciones preferenciales de tasa fija.

Conclusiones clave

  • Las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS) son una forma en que una empresa puede emitir acciones preferentes cuyos dividendos fluctúan con alguna tasa de interés de referencia, como las letras del Tesoro de EE. UU.
  • Los accionistas preferentes tienen características tanto de bonos como de acciones de capital, y tienen un mayor derecho a las distribuciones (por ejemplo, dividendos) que los accionistas ordinarios.
  • Un riesgo para ARPS es que los accionistas preferenciales verán disminuir sus pagos de dividendos si las tasas de interés caen.

Comprender las acciones preferentes de tasa ajustable (ARPS)

La categoría preferida de acciones a menudo se considera más segura que las acciones ordinarias, ya que serán uno de los primeros accionistas en recibir pagos de dividendos en caso de liquidación de la empresa. A menudo hay un límite a la cantidad que la tasa puede cambiar en el dividendo, lo que agrega más seguridad a la emisión. Además, las acciones preferenciales ajustables tienen dividendos que se reajustan periódicamente para igualar las tasas de interés prevalecientes u otras tasas del mercado monetario, generalmente trimestralmente.

La estabilidad del valor de mercado de las acciones preferentes ajustables, con respecto a los pagos de dividendos, hace que estos valores sean extremadamente atractivos para los inversores conservadores que buscan fuentes de ingresos confiables, así como la preservación de su capital.

Consideraciones Especiales

Las acciones preferentes ajustables comparten la mayoría de las ventajas y desventajas asociadas con las acciones preferentes no ajustables o de «tasa fija». En ambos casos, las corporaciones primero deben pagar dividendos a los accionistas preferenciales, antes de pagar dividendos a los accionistas comunes. Pero existen algunas diferencias clave entre las acciones preferentes ajustables y sus contrapartes no ajustables.

También hay algunas ramificaciones negativas asociadas con las tasas ajustables de dividendos de acciones preferentes. Es decir, dado que las tasas de dividendos de acciones preferentes ajustables están vinculadas a una tasa de interés o índice de referencia específico cuando la tasa de referencia cae, también lo hace la tasa de dividendos de APS. En consecuencia, un inversionista recibiría pagos de dividendos más pequeños y el precio de las acciones muestra pocos cambios con estos valores, a diferencia de las acciones preferenciales de tasa fija, cuyos precios aumentan cuando las tasas de interés bajan.

Límites en el lugar

Las acciones preferentes ajustables tienen parámetros establecidos llamados «collarines», que son esencialmente topes y pisos colocados en los rendimientos de dividendos. Un piso: el rendimiento de dividendo mínimo que pagará un APS se mantiene fuerte, incluso si las tasas de interés caen por debajo de la cifra del piso. Por el contrario, un tope limita el pago máximo de rendimiento de dividendos. Naturalmente, a los inversionistas les gustan los pisos y no les gustan los límites máximos. Las acciones preferentes ajustables se comportan de manera similar a las acciones preferentes de tasa fija cuando las tasas de interés caen en el otro lado del rango de cuello.

ARPS de tasa de subasta

Algunas acciones preferentes ajustables utilizan subastas periódicas para restablecer el rendimiento de dividendos, donde los accionistas actuales y potenciales participan en una subasta que garantiza que los rendimientos de dividendos de APS reflejen los requisitos actuales de los inversores. Las acciones preferentes del mercado de subastas tienen tasas de interés o dividendos que se restablecen periódicamente a través de subastas holandesas.

Sin embargo, las subastas de tasa de interés para valores de tasa de subasta comenzaron a fallar durante la crisis financiera de 2008. Las subastas atrajeron a muy pocos postores para establecer una tasa de compensación, y estas dislocaciones dieron como resultado tasas de interés altas o de “penalización” sobre esos valores y/o una incapacidad de los inversionistas para vender sus valores de tasa de subasta.

El mercado de valores a tasa de subasta se derrumbó en febrero de 2008 cuando los principales suscriptores optaron por no intervenir para respaldar las subastas. Para los inversores, esto significó que se quedaron con inversiones ilíquidas. Desde el colapso del mercado de valores de tasa de subasta, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., la Autoridad Reguladora de Inversiones Financieras y los fiscales generales estatales han llegado a acuerdos con los principales corredores de bolsa y otras entidades. Estos acuerdos incluyeron acuerdos para recomprar valores a tasa de subasta de ciertos inversionistas.

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