acciones convertibles mejoradas de dividendos (DECS)

¿Qué son las acciones convertibles mejoradas con dividendos (DECS)?

Las acciones convertibles mejoradas con dividendos (DECS) son un tipo de acciones preferentes convertibles que proporcionan al tenedor dividendos premium además de una opción implícita para que el tenedor convierta las acciones en un número fijo de acciones ordinarias después de una fecha predeterminada.

La mayoría de las acciones preferentes convertibles se intercambian a petición del accionista, pero a veces existe una disposición que permite a la empresa, o al emisor, forzar la conversión. El valor de una acción preferente convertible se basa en última instancia en el rendimiento de las acciones ordinarias.

Conclusiones clave

  • Las acciones convertibles mejoradas con dividendos (DECS) son un tipo de acciones preferidas que se pueden convertir en acciones ordinarias a discreción del propietario.
  • DECS también paga un dividendo más alto a los accionistas que las preferencias ordinarias.
  • Una vez que la acción ordinaria cotiza por encima del precio de conversión, puede ser útil para los accionistas preferentes convertir sus acciones preferentes en acciones ordinarias.

Comprensión de las acciones convertibles mejoradas de dividendos (DECS)

Las acciones convertibles mejoradas con dividendos (DECS) obligan al tenedor a convertir su valor en acciones ordinarias de la compañía subyacente en algún momento posterior. Por esta razón, los DECS funcionan básicamente de manera similar a los bonos que experimentan conversiones obligatorias a acciones ordinarias en algún momento. El período de conversión de acciones ordinarias obligatorias de DECS se rige por la empresa que emite la oferta; sin embargo, la conversión generalmente ocurre dentro de un período de tres a cuatro años, luego de la compra inicial.

A diferencia de los convertibles tradicionales de cupón cero, los DECS proporcionan un incentivo a la equidad y se pueden poner al emisor en determinadas fechas, a precios que reflejan la acumulación de la rentabilidad implícita de los intereses. Esta función de venta ofrece a los tenedores una medida de protección a la baja que limita las pérdidas potenciales de un inversor. En otras palabras, la conversión se realiza a una tasa fija predeterminada, y esa tasa de conversión comienza a disminuir una vez que el precio de las acciones subyacentes alcanza un cierto nivel. Pero hasta ese momento, la relación de conversión es de 1: 1 y las acciones de DECS pueden emitirse al mismo precio de mercado que las acciones subyacentes.

DECS y otros convertibles preferidos

Los DECS no son el único producto convertible no tradicional que ha salido al mercado. Otros modelos similares incluyen:

Cada uno de estos modelos híbridos tiene su propio conjunto de características únicas de riesgo y recompensa. Pero comparten las mismas características básicas, incluido un potencial alcista que suele ser menor que el de las acciones ordinarias subyacentes, debido al hecho de que los compradores de convertibles pagan una prima por el privilegio de convertir sus acciones y disfrutan de un valor superior al del mercado. tasas de dividendo.

DECS, como la mayoría de los modelos convertibles híbridos personalizados, provenientes de diferentes bancos de inversión, que se benefician de estos instrumentos, porque a diferencia de las emisiones de deuda pura como los bonos corporativos, los convertibles obligatorios no representan un riesgo crediticio posterior para la empresa que los emite, ya que eventualmente se convierten en acciones. . Dichos convertibles también eliminan la presión a la baja que un capital puro ejercería sobre las acciones subyacentes, ya que no se convierten inmediatamente en acciones ordinarias.