5 inversores de valor tremendamente exitosos

El concepto detrás de la filosofía de inversión de valor es simple: los inversores pueden obtener enormes ganancias al comprar valores que cotizan muy por debajo de su valor intrínseco. en sus libros Análisis de seguridad (1934) y El inversor inteligente (1949), Benjamin Graham, el padrino de la inversión en valor, explicó a los inversionistas que «una acción no es solo un símbolo de cotización o una señal electrónica; es un interés de propiedad en un negocio real, con un valor subyacente que no depende de el precio de sus acciones».

La filosofía de inversión de Graham ha ayudado a muchos de sus discípulos a enriquecerse. A partir de 2022, su seguidor más conocido, Warren Buffett, es el quinto hombre más rico del mundo con un patrimonio neto de más de $ 112,3 mil millones. Pero Buffett no es el único inversionista que se ha beneficiado enormemente al adoptar el enfoque de inversión de Graham. A continuación se presentan cinco inversores de valor que no son muy conocidos, a pesar de tener un historial impecable de vencer al mercado año tras año.

Conclusiones clave

  • Michael Lee-Chin es presidente y presidente de Portland Holdings, una sociedad de cartera canadiense.
  • David Abrams dirige el fondo de cobertura Abrams Capital Management con sede en Boston.
  • Mohnish Pabrai dirige los Fondos de Inversión Pabrai.
  • Allan Mecham solía administrar Arlington Value Capital Management en Salt Lake City.
  • Tom Gayner, como codirector ejecutivo de Markel Corp., administra la cartera de la aseguradora.

1. Michael Lee-Chin

Nacido en 1951 en Jamaica, Michael Lee-Chin es uno de los multimillonarios más benévolos de Canadá. Después de terminar la escuela secundaria, Lee-Chin emigró a Canadá para continuar su educación en ingeniería. Ingresó al sector financiero a la edad de 26 años con un trabajo como vendedor de fondos mutuos. Mientras Lee-Chin iba de puerta en puerta tratando de convencer a los hogares de que compraran fondos mutuos, desarrolló una obsesión por descubrir una fórmula invariable que pudiera usar para enriquecer a los clientes, y también a él mismo.

Años más tarde, encontró esa fórmula y la codificó en cinco características compartidas entre los inversores adinerados:

  1. Poseen una cartera concentrada de negocios de alta calidad.
  2. Entienden los negocios en su cartera.
  3. Usan el dinero de otras personas con prudencia para crear su riqueza.
  4. Se aseguran de que sus negocios estén en industrias con un fuerte crecimiento a largo plazo.
  5. Mantienen sus negocios a largo plazo.

Armado con estas cinco leyes, Lee-Chin pidió prestado medio millón de dólares y lo invirtió en una sola empresa. Cuatro años más tarde, el valor de sus acciones se multiplicó por siete. Vendió esas acciones y usó las ganancias para adquirir una pequeña compañía de fondos mutuos que creció de $800,000 en activos bajo administración (AUM) a más de $15 mil millones antes de vender la compañía a Manulife Financial (MFC).

Hoy, Lee-Chin es el presidente de Portland Holdings, una empresa propietaria de una diversa colección de negocios en todo el Caribe y América del Norte. Su mantra es «comprar, conservar y prosperar». A partir de mayo de 2022, su patrimonio neto es de 1800 millones de dólares.

2. David Abrams

Con muy poco en marketing y campañas de recaudación de fondos, David Abrams ha creado un fondo de cobertura con más de $ 10 mil millones en activos bajo administración. Como director de Abrams Capital Management, con sede en Boston, fundado en 1999, Abrams se ha desempeñado mejor que la mayoría de los administradores de fondos al obtener un rendimiento neto anualizado del 15 % para los inversores en los fondos durante los primeros 15 años. El fondo de Abrams no está apalancado, no invierte con fondos prestados (apalancados) y mantiene una gran cantidad de efectivo disponible.

Una mirada a la presentación del Formulario 13-F de la SEC de diciembre de 2020 de Abrams Capital revela que la empresa tenía una cartera muy concentrada de $ 3.55 mil millones con grandes participaciones en cada una de sus participaciones. Las grandes participaciones de Abrams en términos de valor, que comprenden el 37% de la cartera, fueron Lithia Motors (LAD) (19% de la cartera), Transdigm Group (TDG) (9%) y Meta (META), anteriormente Facebook, (9 %).

3. Mohnish Pabrai

Conocido por gastar más de $ 650,000 por la oportunidad de almorzar con Warren Buffett, Mohnish Pabrai sigue el dogma de la inversión en valor al pie de la letra. De acuerdo a ForbesPabrai «no tiene ningún interés en una empresa que parece un 10% infravalorada. Está buscando ganar cinco veces su dinero en unos pocos años. Si no cree que la oportunidad es absolutamente obvia, pasa».

Después de vender su negocio de TI por 6 millones de dólares en 2000, Pabrai lanzó Pabrai Investment Funds, una firma de inversión inspirada en las sociedades de inversión de Buffett. Su enfoque de inversión de «cara, gano, cruz, no pierdo mucho» está funcionando. Su cartera se concentra en la India y las naciones emergentes, ya que no encuentra muchas acciones mal cotizadas o infravaloradas en el mercado estadounidense. Si alguien invirtiera $100 000 en julio de 1999 con Pabrai, esa inversión habría aumentado a $1,8 millones en marzo de 2018.

A abril de 2022, Pabrai Investment Funds administraba más de $700 millones en activos.

4. Alan Mecham

Allan Mecham no es el típico administrador de fondos de cobertura. Abandonó la universidad y vive cerca de Salt Lake City, Utah, lejos de Wall Street, fundó Arlington Value Capital Management. En marzo de 2017, Mecham informó que el fondo AVM Ranger terminó 2016 con una ganancia del 29,1 % (antes de las comisiones) frente al 12 % del S&P 500. Durante 8,5 años, el fondo se había compuesto al 30,7 % anual.

Con más de 1200 millones de dólares en activos bajo gestión en marzo de 2020, Mecham ejecutó una estrategia de inversión de valor para sus clientes. Realizando una o dos operaciones al año, tenía de seis a 12 acciones en su cartera y pasaba la mayor parte de su tiempo leyendo los informes anuales de las empresas. Sus posiciones principales estaban en Berkshire Hathaway (BRK.B) —la empresa de Buffett ocupaba el 33 % de la cartera— y Cimpress PLC (CMPR) (11 %).

En abril de 2020, se informó que Allan Mecham cerraría Arlington Value Capital Management debido a problemas de salud. Según el Formulario 13F-NT de la SEC de la compañía para 2020, Brave Warrior Advisors, LLC administró las participaciones de Arlington Value Capital.

5. Tom Gayner

Como codirector ejecutivo de Markel Corporation (MKL), una empresa de reaseguros que tiene un modelo de negocio similar al de Berkshire Hathaway (BRK-A), Tom Gayner está a cargo de las actividades de inversión de Markel, incluida la gestión de su flotación. El capital flotante son los fondos proporcionados por los asegurados que se mantienen antes de que los subsidios de seguros de Markel realicen pagos de siniestros.

Después de 56 años como empresa privada, Markel se hizo pública en 1986. Gayner se unió a la empresa en 1990 después de trabajar como contador público certificado para PricewaterhouseCoopers (PwC). Antes de convertirse en codirector ejecutivo en 2016, Gayner se desempeñó como presidente y director de inversiones desde mayo de 2010 hasta diciembre de 2015.

En 1986, los ingresos operativos totales de Markel fueron de solo $ 33,3 millones y los activos totales fueron de $ 57 millones. Para 2020, esos números habían saltado a $9,700 millones en ingresos operativos y $42,000 millones en activos totales. A fines de 2020, la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de 20 años de la compañía para el valor en libros fue del 11%.

La estrategia de Gayner es asignar fondos a una gran cartera de negocios que están infravalorados por el mercado. Valora ante todo las empresas con una buena gestión, favoreciendo las empresas globales de gran capitalización.

La línea de fondo

Warren Buffett no es el único inversor de valor que el mercado ha recompensado. Muchos inversionistas se han beneficiado de ejecutar fielmente la estrategia de Benjamin Graham de seleccionar acciones que cotizan por menos de sus valores intrínsecos.

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