4 estrategias para vender en corto el índice S&P 500

Dado que el mercado de valores tiene una tendencia alcista, o se mantiene nivelado, con mucha más frecuencia de lo que disminuye, es difícil ganar dinero de manera constante vendiendo acciones o fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés). Puede vender S&P 500 ETF en corto como el SPDR S&P 500 ETF (SPY). Pero esta estrategia puede ser riesgosa, ya que las pérdidas en posiciones cortas en acciones, ETF o futuros sobre índices bursátiles son potencialmente ilimitadas y pueden estar sujetas a llamadas de margen. Sin embargo, hay momentos en los que una apuesta bajista contra un índice bursátil de referencia, como el S&P 500, es apropiada.

Conclusiones clave

  • La mayoría de los inversores saben que poseer el índice S&P 500 es una buena manera de diversificar sus participaciones en acciones, ya que contiene una amplia franja del mercado de valores.
  • Pero a veces, los inversores o comerciantes pueden querer especular que el mercado de valores caerá en general y, por lo tanto, querrán tomar una posición corta.
  • Una posición corta en el índice se puede hacer de varias maneras, desde vender en corto un S&P 500 ETF hasta comprar opciones de venta en el índice y vender futuros.

1. Fondos cotizados en bolsa (ETF) del S&P 500 inverso

Al utilizar el SPDR S&P 500 ETF (SPY), los inversores tienen una forma sencilla de apostar a una caída en el índice S&P 500. Un inversionista participa primero en una venta corta, tomando prestado el valor del corredor e inmediatamente vendiendo las acciones al precio de mercado actual. Luego, el inversionista vuelve a comprar las acciones a un precio más bajo y cierra la operación con una ganancia. El S&P 500 ETF es enorme, líquido y sigue de cerca su índice de referencia S&P 500.

Los fondos de cobertura, los fondos mutuos y los inversionistas minoristas se dedican a vender en corto el ETF, ya sea para cobertura o para hacer una apuesta directa sobre una posible caída en el índice S&P 500.

Pero si no quiere vender el ETF en corto, puede ir en largo (es decir, comprar) un ETF inverso que sube cuando el índice subyacente baja. Por ejemplo, el Direxion Daily S&P 500 Bear ETF (SPDN) está diseñado para proporcionar una exposición inversa de 1x a uno de los índices más populares entre los inversores.

También hay varios ETF cortos apalancados con el objetivo de obtener una rentabilidad dos o tres veces superior a la inversa del S&P 500. Sin embargo, es importante tener en cuenta que tienen muchos más problemas para alcanzar su punto de referencia. Este deslizamiento o deriva se produce en función de los efectos de la capitalización, la excesiva volatilidad repentina y otros factores. Cuanto más tiempo se mantengan estos ETF, mayor será la discrepancia con respecto a su objetivo.

2. Fondos mutuos inversos S&P 500

Los fondos mutuos inversos, conocidos como fondos bajistas, también buscan resultados de inversión que coincidan con el rendimiento inverso del índice S&P 500 (después de comisiones y gastos). Las familias de fondos mutuos Rydex y ProFunds tienen un historial largo y respetable de proporcionar rendimientos que se acercan mucho a su índice de referencia, pero solo pretenden alcanzar su referencia diariamente debido al deslizamiento.

Al igual que los ETF apalancados inversos, los fondos mutuos apalancados experimentan una mayor desviación de su objetivo de referencia. Esto es particularmente cierto cuando un fondo se apalanca hasta tres veces el rendimiento inverso del S&P 500. La familia de fondos Direxion es una de las pocas que emplea este tipo de apalancamiento.

Los fondos mutuos inversos realizan ventas al descubierto de valores incluidos en el índice subyacente y emplean instrumentos derivados, incluidos futuros y opciones. Una gran ventaja del fondo mutuo inverso, en comparación con la reducción directa de SPY, son las tarifas iniciales más bajas. Muchos de estos fondos son sin cargo; los inversores pueden evitar las tarifas de corretaje comprando directamente del fondo y evitando los distribuidores de fondos mutuos.

3. Opciones de venta

Otra consideración para hacer una apuesta bajista en el S&P 500 es comprar una opción de venta en el S&P 500 ETF. Un inversor también podría comprar puts directamente en el índice S&P 500, pero esto tiene sus desventajas, incluida la liquidez. Quedarse con el ETF es una mejor apuesta, según la profundidad de sus precios de ejercicio y vencimientos.

A diferencia de la venta corta, una opción de venta otorga el derecho a vender 100 acciones de un valor a un precio específico en una fecha específica o antes. Ese precio especificado se conoce como precio de ejercicio y la fecha especificada se conoce como fecha de vencimiento. El comprador de la opción de venta espera que el ETF del S&P 500 baje de precio, y la opción de venta le da al inversionista el derecho de «poner» o vender el valor a otra persona.

En la práctica, la mayoría de las opciones no se ejercen antes del vencimiento y se pueden cerrar con ganancias (o pérdidas) en cualquier momento antes de esa fecha. Las opciones son instrumentos maravillosos en muchos sentidos. Por ejemplo, existe una pérdida potencial fija y limitada.

Además, el apalancamiento de una opción reduce la cantidad de capital inmovilizado en una posición bajista. Una regla general es que, si el monto de la prima pagada por una opción pierde la mitad de su valor, debe venderse porque, con toda probabilidad, vencerá sin valor.

4. Futuros sobre índices

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un instrumento financiero, como el índice S&P 500, en una fecha futura designada y a un precio designado. Al igual que con los futuros en agricultura, metales, petróleo y otras materias primas, se requiere que un inversor aporte solo una fracción del valor del contrato S&P 500. La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) llama a esto «margen», pero es diferente al margen en el comercio de acciones.

Hay un enorme apalancamiento en un contrato de futuros del S&P 500; una posición corta en un mercado que de repente comienza a ascender puede generar rápidamente grandes pérdidas y una solicitud de la bolsa para proporcionar más capital para mantener la posición abierta. Es un error agregar dinero a una posición de futuros perdedora, y los inversores deben tener un límite de pérdidas en cada operación.

Hay dos tamaños de contratos de futuros del S&P 500. El más popular es el contrato más pequeño, conocido como «E-mini». Está valorado en 50 veces el nivel del índice S&P 500. El contrato grande está valorado en 250 veces el valor del S&P 500, y el volumen en la versión más pequeña eclipsa a su hermano mayor.

Los pequeños comerciantes se inclinaron rápidamente por el E-mini, pero también lo hicieron los fondos de cobertura y otros grandes especuladores, porque este contrato se negocia electrónicamente durante más horas y con mayor liquidez que el contrato grande. El último contrato todavía se negocia en el piso de la CME en el método tradicional de clamor abierto. Para limitar el riesgo, los inversores también pueden comprar opciones de venta sobre el contrato de futuros en lugar de venderlo en corto.

La línea de fondo

Cuando llegan los mercados bajistas, vender acciones individuales en corto puede ser riesgoso, y las mejores acciones para vender en corto pueden ser difíciles de identificar. Así como poseer el índice S&P 500 en un mercado alcista proporciona menos volatilidad y diversificación, vender el índice en corto durante un mercado bajista puede proporcionar beneficios similares a un inversor bajista. Aquí, repasamos algunas formas efectivas de obtener una exposición corta al índice sin tener que vender acciones en corto.

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