| (en millones) | 2012 | 2011 |
| Las ventas netas | 2,000 | 1,800 |
| Costo de los bienes vendidos | (900) | (700) |
| Beneficio bruto | 1,100 | 1,100 |
| Gastos Operativos (SG&A) | (400) | (250) |
| Beneficio operativo | 700 | 850 |
| Otros ingresos (gastos) | (100) | 50 |
| Ganancia (pérdida) extraordinaria | 400 | (100) |
| Gastos por intereses | (200) | (150) |
| Beneficio neto antes de impuestos (ingresos antes de impuestos) | 800 | 650 |
| Impuestos | (250) | (200) |
| Beneficio neto | 550 | 450 |
Beneficio bruto
La línea superior de la tabla muestra los ingresos o las ventas netas de la empresa; en otras palabras, todos los ingresos que ha generado durante un período de tiempo determinado a partir de sus operaciones diarias. De esta cifra de ventas inicial, la empresa resta todos los gastos asociados con la producción real de sus juguetes, desde las materias primas hasta los salarios de las personas que trabajan en su fábrica. Estos gastos relacionados con la producción se denominan «costo de los bienes vendidos». El monto restante, generalmente en la línea 3, es la ganancia bruta.
Beneficio operativo
La siguiente fila hacia abajo muestra los gastos operativos de la empresa, o SG&A, que significa gastos de venta, generales y administrativos. Esencialmente, estos son sus «gastos generales». Las empresas no pueden simplemente fabricar productos y cobrar los ingresos. Necesitan contratar vendedores para llevar los productos al mercado y ejecutivos que ayuden a trazar la dirección de la organización. Por lo general, también pagarán la publicidad y el costo de los edificios administrativos. Todos estos elementos están incluidos en la cifra de gastos operativos. Una vez que esto se resta de la ganancia bruta, llegamos a la ganancia operativa.
Beneficio neto
Hacia la parte inferior del estado de resultados están los gastos no relacionados con el negocio principal de la empresa. Por ejemplo, hay una línea para ganancias o pérdidas extraordinarias, que incluyen eventos inusuales como la venta de un edificio o unidad comercial. Aquí, también vemos las ganancias o pérdidas de inversiones o gastos de intereses. Finalmente, el documento incluye una línea que representa el gasto fiscal de la corporación. Una vez que estos gastos adicionales se deducen de la utilidad operativa, el inversionista llega a la utilidad neta o la utilidad neta, o la pérdida neta, si ese es el caso. Esta es la cantidad de dinero que la empresa ha agregado o sustraído de sus arcas durante un período de tiempo determinado.
Comprender las diferencias
Entonces, ¿por qué usar estas métricas diferentes? Examinemos el estado de resultados de Active Tots para averiguarlo. Muchos inversores principiantes buscarán naturalmente la línea de ganancias netas. En este caso, la compañía ganó $550 millones en su último año fiscal, frente a los $450 millones del año anterior.
En la superficie, esto parece un desarrollo positivo. Sin embargo, una mirada más cercana revela información interesante. Como resultado, la utilidad bruta de la empresa (nuevamente, los ingresos que quedan después de restar los gastos de producción) es la misma de un año al siguiente. De hecho, el costo de los bienes vendidos creció a un ritmo más rápido que las ventas netas. Puede haber varias razones para esto. Quizás el costo del plástico, materia prima en muchos de sus productos, aumentó significativamente. O, tal vez, sus trabajadores de planta sindicalizados negociaron salarios más altos.
Lo que quizás sea más interesante es que las ganancias operativas de la empresa en realidad se redujeron en el último año. Esto puede ser una señal de que el personal de la empresa se está hinchando o de que Active Tots no ha logrado controlar los beneficios de los empleados u otros gastos generales.
Entonces, ¿cómo está ganando la compañía $100 millones más en utilidad neta? Uno de los factores más importantes aparece en la parte inferior del estado de resultados. El año pasado, Active Tots registró una ganancia extraordinaria de $400 millones. En este caso, la ganancia inesperada única fue el resultado de la venta de su división de productos educativos.
Si bien la venta de esta unidad de negocios aumentó la utilidad neta, no es un ingreso con el que la empresa pueda contar año tras año. Por esta razón, muchos analistas enfatizan la utilidad operativa, que captura el desempeño de la actividad comercial central de una empresa, sobre la utilidad neta.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que no todos los aumentos de gastos son negativos. Por ejemplo, si Active Tots vio dispararse sus gastos operativos como resultado de una nueva campaña publicitaria, la empresa podría compensarlo con creces el año siguiente con mayores ingresos. Además de mirar el estado de resultados, es importante leer sobre la empresa para averiguar por qué las cifras están cambiando.
Evaluación del desempeño
Las métricas de ganancias pueden ayudar a evaluar la salud de una empresa de dos maneras. El primero es usarlos para una revisión interna; en otras palabras, comparar nuevos números con los datos históricos de la empresa. Un inversor informado buscará tendencias que ayuden a predecir el rendimiento futuro. Por ejemplo, si los costos asociados con la producción aumentaron más rápido que las ventas de la empresa durante varios años, puede ser difícil para la empresa mantener márgenes de ganancias saludables en el futuro. Por el contrario, si sus gastos administrativos empiezan a ocupar una parte menor de los ingresos, es probable que la empresa se esté ajustando el cinturón para mejorar la rentabilidad.
Los inversores también deben comparar estas tres métricas (beneficio bruto, beneficio operativo y beneficio neto) con las de los competidores de una empresa. Muchos inversores observan las cifras de ganancias por acción, que se basan en la ganancia neta, al decidir qué acciones ofrecen el mejor valor. Sin embargo, debido a que las ganancias o los gastos únicos pueden distorsionar el desempeño financiero, muchos analistas de valores, en cambio, se centrarán en las ganancias operativas para determinar el valor de las acciones. Algunos incluso aconsejan enfocarse en los ingresos operativos netos, otra métrica de ganancias más precisa que tiene en cuenta los impuestos, pero no las ganancias o pérdidas extraordinarias de una sola vez.
La línea de fondo
Si bien es tentador mirar el resultado final de un estado de resultados para evaluar una empresa, los inversores deben tener en cuenta las deficiencias de esta cifra. Debido a que la utilidad bruta y la utilidad operativa se enfocan en las actividades principales de la empresa, estas cifras suelen ser el mejor barómetro para determinar el curso futuro de una organización.
